烧碱：短期偏弱震荡

【基本面跟踪】
全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存为46.92万吨（湿吨），环比下滑0.82%，同比下滑5.05%。

【市场状况分析】

1. 短期偏弱震荡：期货价格大幅下跌导致前期片碱非标套利或持有02仓单转抛03合约的头寸得以平仓，仓单成为市场最低价，对现货市场形成冲击。非铝下游需求恢复缓慢，市场备货谨慎，短期驱动向下，市场仍处于偏弱态势。
2. 仓单压力缓解：03合约交割问题在下跌过程中被重点交易，但由于03合约大幅下跌，仓单顺利流出市场，未来交割压力将大幅减小。
3. 供需分析：
   • 需求端：非氧化铝需求后期仍有环比改善空间，但非铝下游弱势影响供应弹性，环保及政策因素可能导致耗氯下游大规模检修或产能淘汰，从而引发烧碱被动减产。
   • 供应端：2025年氧化铝行业产能大扩张，非氧化铝下游整体稳定，但PVC利润亏损加剧、其他耗氯下游同质化竞争激烈，需求偏弱或导致氯碱失衡，烧碱易被动减产致供需错配。
4. 中长期趋势：2025年烧碱需求端正反馈，预计中长期偏强。

【趋势强度】
烧碱趋势强度：-1（偏弱）。

【研究结论】
短期烧碱市场受期货下跌和需求疲软影响，呈现偏弱震荡态势，仓单压力已部分缓解。中长期看，氧化铝需求扩张将支撑烧碱需求，但下游需求疲软或致氯碱失衡，需关注检修及政策影响。2025年烧碱趋势偏强，但短期风险仍存。