定点持续突破，公司稳健成长

2025-02-20 邓健全,丁泓婧,徐国铨信达证券木子学长v3.5

订单持续突破，市场份额提升：公司获得国内造车新势力第一梯队车企的定点订单，为其提供整车安全带产品，生命周期5年，总产量约40-50万台，销售额约3600万元。此次合作是客户对公司研发、制造、质量管理能力的认可，有助于强化公司在新能源汽车供应链的地位，并有望获得更多车型及产品订单，降低对传统燃油车客户的依赖。
新产品逐步起量，成长能力加强：公司基本盘业务为安全带总成，毛利率稳定在较高水平。同时，公司积极拓展安全气囊和方向盘业务，气囊&方向盘事业部近年保持年均翻番的销售增长，毛利率稳定在20%以上，具备市场竞争力，长期成长能力进一步加强。
走向海外，客户&产能稳步推进：公司在2024年获得欧洲知名汽车制造商S客户的F平台、S平台相关项目定点，项目平台为全球化平台，体量及行业影响力较大。产能方面，公司正建设马来西亚生产基地，第一期投资50万套/年，拟2025年下半年达到量产状态，有助于打造全球化交付能力，满足国际客户需求。
客户持续突破，业绩稳健增长：公司经历了从自主品牌商用车到新势力、合资外资、GLOBE平台项目的跨越，客户持续突破。业绩预告显示，2024年预计实现收入约19.8亿，归母净利润2.8-3.1亿元，同比增长40.1%-54.7%。

2024年业绩预告：收入约19.8亿，归母净利润2.8-3.1亿元，同比增长40.1%-54.7%。
2025-2026年盈利预测：归母净利润分别为2.9亿元、3.9亿元、5.1亿元，对应EPS分别为1.3、1.7、2.3元，对应PE分别为26倍、19倍、15倍。
重要财务指标：
- 营业总收入：2022年992百万元，2023年1280百万元，2024年预计1980百万元，2025年预计2553百万元，2026年预计3264百万元。
- 归属母公司净利润：2022年118百万元，2023年198百万元，2024年预计292百万元，2025年预计391百万元，2026年预计513百万元。
- 毛利率：2022年28.4%，2023年31.5%，2024年预计30.5%，2025年预计30.7%，2026年预计31.0%。