沪锌期货日报（2025年2月20日）
一、行情回顾
沪锌期货窄幅震荡，主力合约2503收于23925元/吨，涨35元，涨幅0.15%。持仓量减仓4110手至67758手，加权持仓减174手至178459手。锌矿加工费继续上调，冶炼厂原料库存较高，采购量不多，挺价情绪浓，加工费涨势持续施压供应端。下游镀锌、压铸锌开工负荷回升，但复产节奏缓慢，国内社库累库，去库拐点晚于预期。现货市场成交清淡，三地现货升水持稳。整体来看，供应端宽松预期仍成立，下行驱动不强，节后复工预期兑现较弱，沪锌表现为区间弱震荡，参考波动区间2.35-2.4万元/吨。
二、行业要闻
- 锌价行情：0#锌主流成交价23850-24030元/吨，双燕成交23970-24170元/吨，1#锌主流成交23780-23960元/吨。早盘均价报价升水0-10元/吨，盘报价较少。第二时段，国产锌对2503合约报价升水0-10元/吨，高价品牌双燕升水100-150元/吨，会泽升水80元/吨，白银平水。
- 宁波市场：0#锌成交价23870-24010元/吨，常规品牌对2503合约报价贴水-10-0元/吨，对上海现货报价平水。
- 广东市场：0#锌主流成交23820-24010元/吨，主流品牌对2504合约报价贴水50-10元/吨，对上海现货升水10元/吨，沪粤价差缩小。
- 天津市场：0#锌锭主流成交23840-24020元/吨，紫金成交23870-24040元/吨，1#锌锭成交23750-23910元/吨。0#锌普通对2503合约报贴水40-升水10元/吨，紫金报升水0-20元/吨，津市较沪市贴水30元/吨。
三、数据概览
- 两市锌价走势图显示沪锌窄幅震荡。
- 沪伦比&除汇比数据稳定。
- SMM七地锌锭周度库存累库。
- LME锌库存维持高位。
四、研究结论
当前沪锌期货表现为区间弱震荡，主要受供应端宽松预期、下游复工节奏缓慢等因素影响。建议关注加工费走势及下游需求恢复情况，参考波动区间2.35-2.4万元/吨。
