固定收益日报2024年5月10日

1.49bps至25.85bps。3.99bps至27.34bps。 ◼市场要闻 二、境内利率债市场 一、国内外重要新闻 一级利率债方面：利率债招标情绪上午尚可，下午较为一般，认购量均环比下降。口行发行3年、5年和10年期共230亿元口行债，3年和10年期综收分别较二级低6.6bps和2bps。国开行发行3年、10年和20年期共320亿元国开债，3年期综收较二级低5.8bps，下午招标的10年和20年期综收基本持平二级。地方债方面，山东和青岛共发行356.82亿元地方债，较基准上浮10ps，7年期需求尚可，边际倍数在20倍。 1、好金融“五篇大文章”的指导意见》，要求优化“五篇大文章”金融产品和服务。聚焦卡点堵点提升科技金融质效、聚焦“双碳”目标健全绿色金融体系、聚焦痛点难点加强普惠金融服务、聚焦现实需求加快养老金融发展；此外，《指导意见》提出发挥银行保险机构服务“五篇大文章”的职能优势。包括有效发挥开发性、政策性金融功能；充分发挥全国性商业银行主力军作用；积极引导中小银行立足当地开展特色化经营；大力发挥保险业经济减震器和社会稳定器功能；主动发挥非银行金融机构专业优势。 2、英国央行行长贝利表示，全球通胀冲击正在消退；尚未到下调基准利率的节点；6月降息可能性没有被排除，也没有在计划之中，6月决策前还有两次通胀数据发布；可能需要降息超过目前市场定价的幅度。 二、融资信息追踪 二级利率债方面：今日债市延续偏弱走势，收益率曲线明显上行，各期限走高1-3bps左右，国开债表现弱于国债。早盘时间段杭州宣布放开限购，收益率小幅冲高。午后西安同步宣布解除限购，之后公布的进出口增速超预期，叠加权益市场反弹，现券快速走弱，收益率震荡走高至尾盘。截至日终，10年国债240004收报2.315%，上行1.7bps；10年国开债240205收报2.418%，上行2.8bps。3Y-5Y利率债收益率上行2-3bps左右，超长国债230023收报2.56%上行2.2bps。 前一工作日（5.9），信用债市场共发行247.67亿元，总偿还量192.00亿元，净融资额55.67亿元。其中，AAA评级总发行量194.50亿元，净融资额83.34亿元；AA+评级总发行量25.00亿元，净融资额-49.00亿元；AA及以下评级总发行量28.17亿元，净融资额21.33亿元。 ◼市场回顾 一、境内信用债市场 三、境内资金市场 一级信用债方面：信用债认购情绪尚可，全场认购倍数较高，高资质央国企和地方国企发行较好。短融方面，AAA地方国企24贵州高速CP001，发行规模10亿元，期限1年，最终定价在2.24%，低估值7bps。中票方面，AAA央企24华能MTN002，发行规模10亿元，期限20年，最终定价在2.74%。 今日央行开展20亿元7天期逆回购。流动性全天维持宽松，资金利率下行。截至收盘，DR001报1.72%，下行12bps，DR007报1.85%，下行5bps。同业存单方面，一级市场总公告发行1144亿，发行期限主要在6个月，股份行AAA/6M同业存单发行利率报2.01%，上行6bps。 二级信用债方面：今日信用债市场情绪进一步转弱，在地产政策及进出口数据扰动作用下，收益率小幅调整。截至收盘，1Y内期限AAA中短期票据收益率调整1bp内，收盘在2.01-2.08%；3Y AAA中短期票据收益率收盘2.31%，上行2.12bps；5Y AAA中短期票据收益率收盘2.45%，上行1.81bps。期限利差方面，1Y-6M利差在4.05bps，5Y-3Y利差为14.04bps，收窄0.5bp以内。信用利差方面，3Y AAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差走阔0.12bp至20.39bps；5Y AAA信用利差收窄 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 周四，受4月进出口数据好于预期的影响，利率互换收益率整体上行。FR007维持在1.90%。3M Shibor上行0.1bp定于1.991%。Repo方面，5YRepo开盘成交在2.13%，收盘在2.155%，全天成交在2.115%-2.155%。与此同时，1Y Repo开盘在1.93%， 全天成交在1.915%-1.9875%。Shibor方面，5Y Shibor成交在2.24%-2.275%，1Y Shibor成交在2.00%-2.035%。 2、外汇掉期 今日人民币掉期市场长端震荡走弱，市场节奏和交易逻辑与前日基本一致，USDCNY即期价格不断走高，令长端卖压较重，1Y期限大行净卖出超过22亿，城商行和部分券商加入外资买盘，使得价格基本在-2820.短端境内美元资金面依旧宽松，叠加离岸价格走低，ON/TN基本维持在-7天点，人民币资金面也较前一日略微宽松，DR001报1.72，下行了12个BP，短端一度下行。整条曲线小幅下行，短期内可能维持此水平震荡。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场无公募新发。 二级市场方面：亚洲信用市场今日整体以新发债券交投为主。平安保险10年新发收窄一度收窄10bps,下午时段有获利了结倾向,盘终较新发水平收窄10bps。泰国进出口银行5年新发收窄约1-2bps，菲律宾主权债今日进一步下跌，WESTPAC新发曲线收窄1-5bps，浮息债领涨。存量债券中，中资标的整体表现疲软，做市商交易领跌活跃债券，包括昊华、BAT标的走阔约1-3bps。超长端SOE有部分卖家，但是超长端科技名字的买盘仍然相对夯实。多地楼市政策逐步放松，万科24年到期债券以买盘为主。 ◼市场观点 周四债市利空频出：权益市场大涨，进出口数据超预期，杭州、西安相继放开住房限购措施。同时昨日债券尝试进一步上攻失败，债市全天情绪不佳。午后10Y国开和国债分别向上突破2.40%和2.31%的支撑位引发小规模的抛售潮。目前国开债流动性改善后交易盘参与活跃度提升，但这也导致在收益率上行时交易盘的离场更易引发踩踏。从另一个角度，这也使国开债在此时相对更具性价比。目前10Y期限再度回到2.30%中枢上沿，短线可以尝试逢高少量分批建仓快进快出博弈反弹，并适当关注国开机会。 ●执笔人 张婷夏津津陈兆成金艺玲曹喆郝斯阳蔡晓彤毛盛孙奕文孟睿黄一晟复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京联系人：Jiasheng Xu徐家盛电话：010-66595027彭博：Jiasheng Xu邮箱：murphy@ bank-of-china.com北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海联系人：Phil Chen陈兆成电话：021-20592807彭博：Zhaocheng Chen邮箱：ficc.shu@bankofchina.com个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港联系人：NAN XIANG向男电话：+852 39828845彭博：NAN XIANG邮箱：xiangnan@bocgroup.com 伦敦联系人：Xiaoyu Liu刘霄羽电话：+0044 20 72828706彭博：Xiaoyu Liu邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡联系人：Min Jin金珉电话：+65 64129833彭博：JIN MIN邮箱：jinmin01@bankofchina.com