固定收益日报2024年6月12日

和10年期国开债综收低于二级3.4bps和2.1bps；2年和7年期农发债综收低于二级6.5bps和4.7bps。 ◼市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国家主席习近平主持召开中央全面深化改革委员会第五次会议强调，完善中国特色现代企业制度，建设具有全球竞争力的科技创新开放环境。会议审议通过《关于完善中国特色现代企业制度的意见》、《关于健全种粮农民收益保障机制和粮食主产区利益补偿机制的指导意见》、《关于建设具有全球竞争力的科技创新开放环境的若干意见》等文件。 二级利率债方面：今日银行间各期限利率债多数下行，继续保持小幅震荡态势，除1Y国开外各期限均下行1bp左右。在股债跷跷板效应影响下，债市情绪好转，配置需求尚存。展望后市，在新的金融数据出炉前，目前基本面的格局未发生变化，债市多头情绪仍在，继续等待政策的进一步指引以及即将发布的CPI、PPI数据。截至日终，10年国债240004收报2.303%，下行0.4bp；10Y国开债240205收报2.3825%，下行0.7bp。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行1279.05亿元，总偿还量667.38亿元，净融资额611.67亿元。其中，AAA评级总发行量772.75亿元，净融资额477.17亿元；AA+评级总发行量89.75亿元，净融资额-130.19亿元；AA及以下评级总发行量416.55亿元，净融资额254亿元。 三、境内资金市场 今日央行开展20亿元7天期逆回购操作，到期40亿元，单日净回笼20亿元。流动性整体呈均衡偏宽松态势，资金利率维持平稳。截至收盘，DR001报1.68%，下行4bp，DR007报1.81%，上行4bp。同业存单方面，一级市场总公告发行2156.3亿，发行期限集中于3个月，股份行AAA/3M同业存单发行利率报1.9%，持平前日。 ◼市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：中长期品种受到热捧。绍兴市镜湖开发集团发行5年期、5亿元中票，全场近10倍认购，票面利率2.38%。南昌建投发行7.5亿元、10年期中票，全场3.5倍，票面利率2.74%。 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 周二，利率互换收益率整体下行，曲线进一步变平。海外多头情绪高涨，对应方向的头寸陆续涌入本币利率互换市场。FR007下行2bps定于1.83%，3M Shibor下行0.2bp定于1.947%。Repo方面，5Y Repo开盘成交在2.01%，收盘在2.0025%，全天成交在2.00%-2.015%。与此同时，1Y Repo开盘在1.825%，全天成交在1.8225%-1.83%。Shibor方面，5Y Shibor成交在2.1275%-2.135%，1Y Shibor成交在1.9525%。 二级信用债方面：今日信用债交投情绪偏淡，宽松的资金面和配置需求支撑收益率在低位波动，全天窄幅震荡，各期限变动在0.5bp内。截至收盘，3M AAA中短期票据收益率收盘在1.95%；6MAAA中短期票据收益率收盘在1.97%；1Y AAA中短期票据收益率收盘在2.04%； 3Y AAA中短期票据收益率收盘2.19%；5Y AAA中短期票据收益率收盘2.33%。期限利差方面，1Y-6M利差在6.68bps，收窄0.48bp；5Y-3Y利差为14.82bps，收窄0.72bp。信用利差方面，3Y AAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差走阔0.28bp至16.47bps；5Y AAA信用利差收窄0.2bp至22.85bps。 2、外汇掉期 今天，上周五美国非农数据大超预期，美联储料推迟降息时间，美债收益率大涨，而人民币流动性持续宽松，DR001全天在1.7%以下成交，1年期NCD价格逼近2%的关口，收益率曲线继续走平。人民币掉期受中美利差收窄影响，全线走低。隔夜掉期低开低走，从7.7下跌至-8；TN和SN则跌至-8.5附近，尾盘回 二、境内利率债市场 一级利率债方面：政金债招标情绪较好，短端需求更优。5年 升到-8。1年期则是大幅低开60点在-2940，随后在卖盘的影响下冲击-2950一线，随后止盈买盘和客户买盘涌现，市场逐步走高，最终收在-2920附近。大数据显示，股份制银行为卖出主力，外资行和大行净买入。 超远期限方面，2y在-4970，3y在-6070附近。展望后市，人民币短期难改宽松局面，而美债收益率居高不下，美元流动性趋紧，掉期曲线整体偏空头市场，后续1年期有望冲击-3000点前底。 五、中资离岸债券 一季度市场方面：今日中资离岸债券一级市场有一笔新发。福建省晋江市建设投资控股集团发行3年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为3.8%。 二级市场方面：亚洲信用市场在美债收益率抬升的水平下，信用利差小幅收窄2-3bps。客盘方面整体趋于安静，CPI数据以及FOMC在即，实钱资金偏向于观望。中资方面，haohua小幅收窄1bps，腾讯曲线1-2bps收窄。中银航空租赁今日收窄约2-3bps。韩国标的低波动名字有小量买盘出现，信用利差收窄约1-2bps。 ◼市场观点 周二现券成交愈发清淡，期货表现显著强于现货。目前市场看多不做多的态势较为明显，多方有一定的安全裕度。无论是从获取票息的角度还是博弈情绪释放获取资本利得的角度，买入持有均是较好的选择。短期内，本周基本面消息可能对收益率形成一定扰动，但在对基本面交易兴致不高的市场下预计幅度并不会很大，若数据超预期可能将形成一个较好的买入机会。中期建议继续观察央行对长端收益率态度是否边际收紧。 ●执笔人 张婷徐家盛金艺玲陈兆成王稀楠蒋楠蔡晓彤李喆学孙奕文孟睿黄一晟复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京联系人：Jiasheng Xu徐家盛电话：010-66595027彭博：Jiasheng Xu邮箱：murphy@ bank-of-china.com北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海联系人：Phil Chen陈兆成电话：021-20592807彭博：Zhaocheng Chen邮箱：ficc.shu@bankofchina.com个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港联系人：NAN XIANG向男电话：+852 39828845彭博：NAN XIANG邮箱：xiangnan@bocgroup.com 伦敦联系人：Xiaoyu Liu刘霄羽电话：+0044 2072828706彭博：Xiaoyu Liu邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡联系人：Min Jin金珉电话：+65 64129833彭博：JIN MIN邮箱：jinmin01@bankofchina.com