固定收益日报2024年7月30日

5Y-3Y利差为11.37bps，收窄0.07bp。信用利差方面，3Y AAA信 用债(相较 同期限国 开债的)信用利 差收窄0.38bp至14.45bps；5Y AAA信用利差收窄0.57bp至20.44bps。 市场要闻 一、国内外重要新闻 二、境内利率债市场 1、中共中央政治局委员、外交部长王毅在万象应约会见美国国务卿布林肯。双方就当前中美关系交换意见，同意继续保持各层级沟通，进一步落实好两国元首旧金山会晤达成的重要共识。王毅说，过去3个月，双方外交、财金、执法、气变团队以及两军保持沟通，两国民间往来也在增加。但必须指出，美方对华遏制打压并没有收手，甚至变本加厉。中美关系面临的风险仍在积聚，挑战也在上升，仍处在止跌企稳的关键当口，需要不断校准方向，管控风险，妥处分歧，排除干扰，推进合作。中方对美政策一以贯之，坚持相互尊重、和平共处、合作共赢。美方应切实将拜登总统的承诺落到实处，回归理性务实的对华政策。双方共同努力，推动中美关系稳定、健康、可持续发展。 一级利率债方面：3年期、5年期农发债综合收益较二级成交价格下行8.56bps、7.10bps。地方债方面，10年期陕西债，30年期深圳债，7年期山东债，分别加点8bps, 2bps,10bps。 二级利率债方面：周一,银行间各期限利率债延续上周多头行情，在月末资金面宽松的背景下，各期限收益率较上周五普遍下行1-3bps，在上周降息后中短端整体走强后，今日长端以及超长端高歌猛进，突破前低，买盘活跃，收益率普遍下行3bps左右，呈现出明显的补涨行情。截至日终，10Y国债240004收报2.15%，下行3.40bps；10Y国开债240210收报2.22%，下行3.4bps；30Y国债230023收报2.3375%，下行3.45bps。7Y内下行幅度1bp左右。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行646.86亿元，总偿还量593.56亿元，净融资额53.3亿元。其中，AAA评级总发行量485.4亿元，净融资额272.39亿元；AA+评级总发行量125.48亿元，净融资额-52.22亿元；AA及以下评级总发行量35.98亿元，净融资额-166.87亿元。 三、境内资金市场 周一，央行开展了3015.7亿元7天期逆回购操作，到期582亿元，净投放2433.7亿元。流动性整体均衡偏松，需求主要集中在隔夜和跨月期限，资金利率小幅下行。截至收盘，DR001报1.64%，下行6bps，DR007报1.91%，保持不变。同业存单方面，一级市场总公告发行777.6亿，发行期限主要集中于1年，股份行AAA级发行利率报1.90%，保持不变。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：短融/超短方面，AA+地方国有企业24京水投SCP002，262天，6亿元，全场收量接近5倍，票面利率2.01%。中票方面，AA+地方国企24嘉兴产业MTN001，5年期，定价2.26%，低估值近10bps，并获得超过8倍认购。 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 周一，资金面平稳宽松，国债期货先跌后涨，导致利率互换收益率震荡下行。FR007下行4bps定于1.95%，3M Shibor下行0.8bp定于1.869%。Repo方面，5Y Repo开盘成交在1.865%，收盘在1.86%，全天成交在1.8575%-1.87%。与此同时，1Y Repo开盘在1.745%，全天成交在1.7425%-1.755%。Shibor方面，5YShibor成 交 在1.93%-1.94%，1Y Shibor成 交 在1.82%-1.83%。 二级信用债方面：今日资金面宽松，信用债交投延续暖势，收益率整体呈下行趋势。其中超长期限随利率品种成交活跃，7-10Y下行2-3bps。其他主要期限方面，3M AAA中短期票据收益率收盘在1.9%，上行0.02bp；6M AAA中短期票据收益率收盘在1.94%，下行0.47bp；1Y AAA中短期票据收益率收盘在1.94%，下行1.24bps；3Y AAA中短期票据收益率收盘2.01%，下行0.99bp；5Y AAA中短期票据收益率收盘2.12%，下行1.06bps。期限利差方面，1Y-6M利差在0.35bp，收窄0.77bp； 2、外汇掉期 周一掉期维持区间震荡，市场流动性相对较差。境内美元流动性仍然较为紧张，跨月的SN全天成交在一天-12以下，隐含跨月美元利率超过9%，同时1个月期限日均点数接近-9，显示市场参与者预计美元流动性紧张的局面短期内难以缓解。1年掉期早盘流动性较差，-2910以下成交较少，午后市场买盘有所涌现，1年掉期收报-2895附近。密切关注美联储本周议息会议的结果。整体来看，即使美元流动性跨月后恢复，也将长期处于紧平衡状态，掉期中长端大幅上行的概率较小。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有一笔新发。新沂市交通文旅集团以江苏银行备证形式发行3年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为3.1%。 市场观点 周一监管并未就长债收益率做出表态，市场对监管干预的忧虑进一步缓解。长债补涨行情延续，收益率加速下行。连续多日长端收益率的快速下行，一方面由于月末时点资金面以稳为主，对债市的制约有限；另一方面当前外部环境掣肘略有放松，内部稳增长诉求的优先级可能提高，多日下行未触发监管发声。展望后市，近期即将召开政治局会议，三中全会的长期政策取向可能通过该会议形成具体政策落地。另一方面，过往经验表明，月末月初时点是干预的高发期，不排除后续有进一步干预措施的公布或落地。建议交易盘谨慎做多，提高警惕。 ●执笔人 张婷李欣童金艺玲曹喆陈兆成蒋楠蔡晓彤李璐孙奕文黄一晟复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京联系人：Jiasheng Xu徐家盛电话：010-66595027彭博：Jiasheng Xu邮箱：murphy@ bank-of-china.com北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海联系人：Phil Chen陈兆成电话：021-20592807彭博：Zhaocheng Chen邮箱：ficc.shu@bankofchina.com个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港联系人：NAN XIANG向男电话：+852 39828845彭博：NAN XIANG邮箱：xiangnan@bocgroup.com 伦敦联系人：Xiaoyu Liu刘霄羽电话：+0044 20 72828706彭博：Xiaoyu Liu邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡联系人：Min Jin金珉电话：+65 64129833彭博：JIN MIN邮箱：jinmin01@bankofchina.com