格林大华期市早班车-国债（20250220）

研究员：刘洋
从业资格：F3063825
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板块品种多（空）推荐理由：宏观与金融国债TL、T、TF、TS（偏多）

【行情复盘】
周三国债期货主力合约开盘集体高开，早盘下行至前收盘附近窄幅波动，午后多数表现为震荡上行。截至收盘：

• 30年期国债期货主力合约TL2506上涨0.22%
• 10年期T2503上涨0.08%
• 5年期TF2506上涨0.13%
• 2年期TS2503下跌0.01%

【重要资讯】

1. 公开市场：央行开展5389亿元7天期逆回购操作，当日有5580亿元逆回购到期，净回笼191亿元。
2. 资金市场：DR001加权平均1.91%（较前一交易日下行），DR007加权平均2.064%（较前一交易日下行）。
3. 现券市场：银行间国债现券收益率多数下行，具体为：
   • 2年期国债收益率下行0.62BP至2.40%
   • 5年期国债收益率下行3.06BP至1.50%
   • 10年期国债收益率下行3.80BP至1.66%
   • 30年期国债收益率下行2.00BP至1.84%
4. 经济数据：国家统计局数据显示，2025年1月70个大中城市二手住宅销售价格环比：
   • 一线城市上涨0.1%（上月上涨0.3%）
   • 二线城市下降0.3%（与上月持平）
   • 三线城市下降0.4%（与上月持平）

【市场逻辑】

• 政策层面：2月5日李总理提出“锚定发展目标因时因势加大逆周期调节力度”，2月10日国常会强调提振消费和退出落后产能；央行第四季度货币政策执行报告称将择机调整优化政策力度和节奏。
• 数据层面：1月社融和信贷数据好于预期，对国债空头形成利好。
• 市场表现：本周一国债期货下行，周二探底反弹，周三资金面松动推动反弹，但资金利率仍处高位，短线或震荡。

【交易策略】
交易型投资波段操作。