公司点评：AI+云重塑未来智能生态，AI终端放量在即

事件：2025年2月19日苹果将举办新品发布会，有望催化全球智能家居第二增长曲线。

萤石网络多维度终端产品矩阵布局形成业绩增长发力点：

• RK3家庭服务机器人：内置多模态大模型数字人交互，集成吃药提醒、跌倒检测、线上问诊等特色功能，作为家庭医生和教师提供服务。
• 视频通话摄像机S10：全新形态智能摄像机，引入双向可视功能，满足双向看护需求。
• TAMO移动看护摄像机：具备敏捷运动能力，集成宠物识别及跟随功能，支持远程互动玩耍。
• 萤石云视觉商用清洁机器人BS1：采用多摄像头视觉系统定位导航，自研“多目视觉计算系统ezMultiVCS++”，适用于中小型场景深度清洁。
• 智能入户：发布多系列人脸视频智能锁，引领行业进入双摄+人脸时代。

中长期AI+云化战略下明确萤石网络的核心竞争力：

• 全球化物联网云服务平台服务提供商：构建多数据中心+就近服务点模式，截止2023年底设备接入数超2.5亿，其中视频类设备超2亿。
• 面向消费者：通过“萤石云视频”应用提供智能化服务。
• 面向B端：开放全栈PaaS平台服务，输出平台能力。

投资建议：

• 在AI终端成为发展主线前提下，萤石网络已提前布局多款市场认可的AI终端，中长期或将持续受益。
• 预计2024-2026年公司营收分别为54.79、64.12、78.68亿元，EPS分别为0.73、0.91、1.22元。
• 2025年2月19日收盘价对应市盈率分别为55X、44X、33X，维持“推荐”评级。

风险提示：技术发展不确定，行业竞争加剧。