核心观点与关键数据
- 智驾系统发布:比亚迪发布“天神之眼”高阶智驾系统,分为A、B、C三个版本,分别搭载不同硬件配置,覆盖不同车型价位,旨在降低智驾门槛,提升竞争力。
- 销量表现:2024年新能源乘用车销量达425万辆,同比增长41%,插电混动销量占比提升至58%,高端品牌销量同比增长39%。中国新能源乘用车销量达1090万辆,同比增长41%,比亚迪市占率为35%。
- 未来展望:预计2025年销量达550万辆,市占率保持稳定,天神之眼将助力保持竞争力。
研究结论
- 目标价与评级:目标价486.4港元,较当前价格有32.3%上涨空间,给予买入评级。
- 估值方法:采用分布式估值,汽车业务25倍PE,电子业务20倍PE,综合估值13086亿港元。
- 财务预测:预计2024-2026年综合净利润分别为400.3亿、536.7亿、653.8亿元人民币。
- 增长驱动:天神之眼普及、车型高端化、海外销量占比增加将持续增厚单车净利润。