深度分析入市资金量，潜在资金量，行情所处位置：朝阳初露，未及炎阳

多少资金进入了市场？

1. 稳定币：当前USDT+USDC市值合计为1981亿美元，较本轮BTC价格低点时的增量为859.4亿美元。
2. 法币：截至2025年1月，USD交易对交易总量3442.3亿美元，相较于2022年11月的1204亿美元增加2238.3亿美元，按照交易乘数推算，新增资金的交易乘数为11.17x，对应的实际新增资金约为200.5亿美元。
3. ETF：截至2025年2月12日的总规模为1270.65亿美元，其中BTC为1170.4亿美元。

综上，粗略计算稳定币+法币+ETF合计总量为2330.53亿美元（扣除ETF场内部分，则为2001.04亿美元），共同推动本轮加密总市值增加2.44万亿美元，其中BTC市值增加1.6万亿美元，占增量的65.6%。

行情演绎到什么阶段了？

1. 当前加密受众总量：截至2024年11月，加密受众总量为6.53亿，是2021年5月交易量峰值的3.2倍，但2024年11月成交量仅有2.71亿美元，为峰值成交量的65.1%，单用户的交易热情远未释放。
2. 链上MVRV Z-Score值：当前为2.63，远不及上一轮牛市顶部时的7.53。
3. BTC价格走势：与全球M2的增速走势吻合度较高，M2进入扩张周期时，BTC价格随之走高。
4. CEX交易所与Nasdaq交易量对比：尚未达到此前高点水平，但随着全球加密受众的不断增加，交易量预计能不断靠近和超越传统交易所。

还有多少潜在资金能进来？

1. 全球权益市场总规模：截至2024年12月，全球权益市场总市值为108.4万亿美元，加密市场市值为3.4万亿，占全球权益市场的3.13%。
2. 潜在增量：按照贝莱德建议，1%~2%的比例配置BTC，则潜在增量资金可达到2.74~5.49万亿美元，若仅考虑权益，则潜在增量资金为1.1万亿美元，这远超本轮截至当前的入市资金量。

推荐逻辑

交易所/投资BTC > BTC ETF > 矿机制作商 > 矿场。建议关注标的：微策集团（MSTR.O）、Robinhood（HOOD.O）、Coinbase（COIN.O）、BTC ETF（IBIT.O）。