螺纹钢旺季需求尚未验证 铁矿石基本面多空交织

螺纹钢

• 盘面回顾：震荡偏强，主力合约收涨0.67%至3290.0元，资金整体流入1.59亿元。
• 背景分析：下游需求尚未启动，百年建筑网调研开复工数据不佳，钢厂复产积极性下降，铁水下滑，原料补库驱动较弱，焦炭端存第十轮提降预期，成本支撑削弱。
• 观点：市场对成材需求不乐观，但政府新增债券前置、资金到位率较好，本周开复工率有望提升，旺季需求不宜悲观。钢材出口高位，关税影响不计。中央民企座谈会提振信心，两会政策预期增强。
• 后市展望：因下游需求恢复预期较弱，盘面上方承压，但低产量低库存及两会政策预期限制下行空间，预计区间震荡，主力参考3200-3400（热卷+100）。
• 策略：推荐虚值期权双卖。

铁矿石

• 盘面信息：05合约周五下跌，周一日盘反弹，5-9正套从46.5走弱至38.5。
• 信息整理：澳洲受飓风影响发运量大幅下降（环比减少666.7万吨），巴西发运受影响，非主流国家低位持稳，全球发运量1668.2万吨（环比减少666.7万吨），澳洲发往中国量669.0万吨（环比减少536.7万吨）。
• 观点：基本面多空交织，价格看震荡，下方深跌空间不大，上方突破需进一步驱动。
  • 供应端：飓风导致黑德兰港停港两天，发运损失约600万吨，港口破坏有限，预计一周内恢复。巴西发运受降水影响偏低，5-9价差走强交易近端现货偏紧，飓风利多出尽，正套驱动走弱。
  • 需求端：市场信心不足，钢材价格弱于炉料，钢厂利润收缩，热卷复产超预期但消费恢复慢，库存累库，工地资金到位一般。若需求不恶化，低库存钢材反弹弹性大；钢厂因需求预期弱和利润收缩，复产受阻，原料补库慢，但若需求不持续利空，原料有上行弹性。
  • 估值端：铁矿石估值匹配基本面，焦炭九轮提降落地提供支撑。
• 后市展望：价格看震荡，05合约短期790-840，下方深跌空间不大，上方突破需进一步驱动。