【市场聚焦】鸡蛋:近月跳水

昨日鸡蛋近月合约大幅跳水，03合约一度跌超5%，主力合约05低开低走，跌幅超3%。现货市场周末表现不佳，开学备货支撑力度有限，市场盼涨不涨，期现同步走弱。在现货市场尚未出现有效支撑前，市场延续近弱远强格局，反套逻辑仍为主线策略。若养殖端持续亏损驱动产能去化开启，将带动远月合约估值修复。 需 求 季 节 性 低 迷 春节后至3月为传统消费淡季，家庭库存消化缓慢，食品厂及餐饮需求恢复滞后，现货市场进入传统淡季。尽管元宵节前市场有止跌迹象，但周末的开学备货高峰期，市场走货情况远不及预期，主产区价格下滑，销区价格也出现不同程度的走弱，进一步打击市场信心，近月合约大幅跳水，反映当前供强需弱矛盾激化。根据鸡蛋的季节性规律，随着清明、五一备货或带动4月份蛋价边际回暖，但在当前供过于求格局下，现货反弹空间受高存栏压制。因此，整体来看，一季度蛋价缺少利好支撑，但盘面预期亦较为充足，跌幅略超出基本面计价幅度，短期关注市场投机情绪波动，主力合约能否突破前低。 二利 润 转 负 关 注 远 月 机 会 节后蛋价季节性回落叠加饲料成本抬升，养殖利润快速走缩，主产区单斤鸡蛋价格已跌至成本线以下的位置。当前市场运行逻辑与2024年同期存在高度相似性：2024年4月前后，现货价格持续阴跌，市场情绪极度悲观，盘面反套逻辑主导，近月合约逐月下探。彼时养殖端出现亏损后，倒逼老鸡集中淘汰，阶段性缓解供应压力。 反观2025年，上半年市场仍延续供强需弱的主线逻辑，现货价格持续探底，近月合约同步承压。但需警惕的是，今年产能去化的节奏可能与去年有所不同。当前存栏基数更高，且2024年四季度延淘导致老鸡占比提升，若后续亏损周期拉长，养殖端被动去产能的力度或强于去年同期，进而对远月合约形成潜在驱动。因此，下半年市场能否出现产能拐点，关键在于亏损持续性对产能出清的刺激程度。 图2淘汰鸡出栏量（万羽） 三总 结 当前，供给端存栏高位叠加延淘压力，需求端淡季特征显著，现货价格持续承压。近月合约受高库存及弱现实冲击加速下跌，远月合约在成本支撑与产能去化预期下较为抗跌。在现货市场尚未出现有效支撑前，市场延续近弱远强格局，反套逻辑仍为主线策略。若养殖端持续亏损驱动产能去化开启，将带动远月合约估值修复。 作者简介 关壹麟中粮期货研究院农产品高级研究员交易咨询资格证号：Z0018177 张蔚中粮期货研究院农产品研究员从业资格证号：F03114065 风险揭示 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。