金融工程周报：股债策略小幅分化

金融工程周报 基金市场回顾：  操作评级中信五风格-成长★☆☆ 截至2025/02/14当周，通联全A（沪深京）、中证综合债与南华商品指数周度涨跌幅分别为1.67%、-0.14%、-0.87%。 王锴金融工程组Z0016943 公募基金市场方面，股债小幅分化，被动指数基金延续走强，指数上行1.71%，指增策略中50指增平均超额表现强于500与1000，中性策略产品跌多涨少；债券方面纯债策略小幅走弱，短期纯债优于中长期纯债；商品方面能源化工与豆粕ETF小幅走弱，贵金属与有色金属ETF收益偏强。 张婧婕F03116832010-58747784gtaxinstitute@essence.com.cn 权益市场风格  中信五风格方面，上周五风格指数延续上行趋势，涨幅排名前二的分别为消费(2.19%)与成长(2.09%)。风格轮动图显示五风格在相对强弱层面均有所修复，但指标动量有所分化，其中成长与周期转弱，其余风格反弹。公募基金池方面，平均来看近期产品对成长风格的暴露程度有所提升，近一周周期风格产品平均业绩跑赢指数，周度超额收益率为0.46%，绝对收益方面成长与消费型产品占优。拥挤度方面消费与成长拥挤度显著走低，其中消费降至历史10%分位水平以下，成长位于中性区间。 Barra因子：近一周估值与ALPHA收益偏强，周度超额收益率为0.60%，残差波动率因子收益持续走弱，近两周超额压缩2.07%，从收益截面排序来看近期因子轮动速度环比提高，近期升至历史偏高分位区间，胜率方面分红因子有所修复。 根据风格择时模型最新评分结果，本周评分与上周持平，当前信号偏向成长风格。上周风格择时策略收益率为2.09%，对比基准均衡配置超额收益率为0.55%。 数据来源：通联数据，国投期货 数据来源：通联数据，国投期货 数据来源：通联数据，国投期货 1）Barra单因子风格偏好区间为0-1，数值越靠近1表示偏向程度越高。2）Barra因子与择时策略超额统计基准为均衡风格配置的收益，基金风格超额统计基准为中信风格指数。3）基金风格指数：选取当前市场中分类为普通股票型与增强指数型、成立年限大于等于一年且规模大于10亿元的公募基金，通过回归算法筛选出具有显著风格偏好的产品构建风格基金池，根据相关系数将基金净值加权合成风格指数。4）拥挤程度反映了相同风格下产品基金的收益分化情况，文中数据为近一年以来拥挤度分位数，由于基金数量原因当前暂无稳定风格统计结果。5）报告数据截至2025-02-14。 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司(以下简称“本公司”)的机构或个人客户(以下简称“客户”)使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。