宝城期货原油早报：地缘溢价回吐，原油延续弱势

品种晨会纪要 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块原油（SC） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：偏弱震荡 核心逻辑：近期特朗普签署了总统备忘录，重新实施其第一任期内美国对伊朗实行的强硬政策。特朗普指示美国财政部长对伊朗施加“最大限度的经济压力”，包括实施制裁和针对违反现有制裁者制定执法机制。同时还指示美国财政部和美国国务院实施一项旨在“将伊朗石油出口降至零”的政策。美伊矛盾由来已久，美国长期奉行对伊朗的遏制政策。美国总统特朗普曾在第一任期将遏制和拖垮伊朗作为中东政策主要目标及解决中东诸问题的症结所在。随着美国政府迎来特朗普第二任期，重启对伊朗“极限施压”政策自然成为意料中事。另一方面，特朗普计划就俄乌战争进行和谈可能缓解俄乌紧张局势，降低俄罗斯原油供应中断的风险，若欧美国家放松对俄制裁，俄罗斯原油出口将增加，进一步影响全球供应。同时俄乌冲击降级有望改善全球经济和原油需求预期，促进需求增长。局势缓和可能减少投资者对原油的避险需求，部分资金可能转向其他资产。整体来看，美国地缘博弈战略重心正发生转移，开始由两线出击向北守（与俄罗斯和谈，结束俄乌战争）南攻（向伊朗施压，占据中东主导）的战略转变。虽然俄乌冲突存在降级预期，但美伊矛盾升级或更为强烈，二者对国内外原油期货市场产生的影响表现为一空一多。前者俄乌冲突 烈 度降 级 对 油 价 存在 偏 空 影 响，地 缘 影响 减 弱，而 后 者则 对 油 价 产 生偏 多 影 响，地 缘 影响 增 强。就 地 缘影 响 力 而 言，前 者 要弱 于 后者 ， 因 为 中 东产 油 量 远 大 于俄 罗 斯 。本周一夜盘国内原油期货2504合约略微收低0.43%至560.6元/桶，预计本周二国内原油期货价格或维持震荡偏弱的走势。 <END> 仅供参考，不构成任何投资建议 获 取 每 日期 货观 点推 送 姓名：陈栋 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。