2024年债券业务统计分析报告

2024年，我国债券市场运行平稳，债券收益率下降，回购市场利率波动较小。中央结算公司债券发行量平稳增长，债券托管量稳步上升，交易结算总量小幅增长。 一、债券发行情况 （一）债券发行量平稳增长 2024年，中央结算公司登记发行债券27.82万亿元，同比增长3.07%（见图1）。 （二）各券种发行增速分化 国债、地方政府债、政策性金融债、商业银行债是2024年发行量最大的四类券种，发行规模占比分别为44.44%、 35.15%、17.43%、1.33%，合计超过98%（见图2）。其中，国债发行12.36万亿元，同比增长12.28%；地方政府债发行9.78万亿元，同比增长4.83%；政策性金融债发行4.85万亿元，同比下降4.67%；商业银行债发行0.37万亿元，同比下降52.92%。 其他券种发行规模占比较小，发行增速出现分化。非银行金融机构债发行0.12万亿元，同比上升222.63%。信贷资产支持证券发行0.27万亿元，同比下降22.42%。企业债发行0.06万亿元，同比下降70.11%。政府支持机构债券发行0.01万亿元，同比下降94.82%。 二、债券存量情况 （一）债券托管量稳步上升 2024年末，中央结算公司托管债券115.58万亿元，同 （二）托管券种结构整体保持稳定 2024年末，地方政府债、国债和政策性金融债托管量较大，三者合计占比超债券总托管量的九成。其中，地方政府债托管量占比为40.98%，较上年增长2.75个百分点；国债托管量占比为29.29%，较上年增长1.63个百分点；政策性金融债托管量占比为20.61%，较上年下降0.79个百分点。 （三）主要券种托管量稳步增长 地方政府债、国债和政策性金融债托管量平稳增长。2024年末，地方政府债托管量为47.37万亿元，同比增长16.76%；国债托管量为33.85万亿元，同比增长15.36%；政策性金融债托管量为23.82万亿元，同比增长4.94%。 商业银行债、企业债和信贷资产支持证券托管量有所下降。2024年末，商业银行债托管量为5.48万亿元，同比下降21.78%；企业债托管量为1.92万亿元，同比下降19.92%。信贷资产支持证券托管量为1.13万亿元，同比下降36.01%。 （四）持有者结构有所分化 2024年末，商业银行和非法人产品是持债规模最大的两类主体，持有的全部券种托管量分别为73.44万亿元和18.83万亿元，持债规模占比分别为63.54%和16.29%。境外机构持债占比为2.56%，较上年下降0.40个百分点（见表1）。 从持债偏好来看，商业银行偏好持有地方政府债、国债和政策性金融债，占比分别为48.95%、29.44%、17.79%。非法人产品主要持有政策性金融债和地方政府债，占比分别为43.02%和20.57%。 表1 2024年末在中央结算公司登记托管的主要券种持有者结构 （五）跨市场品种互通互联情况 目前，国债、地方政府债、企业债为主要跨市场品种。中央结算公司根据授权，承担国债、地方政府债总登记托管人职责，为跨银行间市场和交易所市场的债券投资提供互联互通支持服务。2024年，共支持两市互联互通2.99万亿元2，较上年增长5.93%（见图5）。 三、债券交易结算情况 （一）交易结算总量小幅增长 2024年，中央结算公司债券结算量为1669.65万亿元3，同比增长1.89%（见图6）。其中，现券结算量249.23万亿元，同比增长22.94%；回购结算量1381.53万亿元，同比下降1.98%；债券借贷结算量38.89万亿元，同比增长46.79%。 （二）主要券种现券结算量涨跌不一 2024年现券结算中，国债结算量为113.42万亿元，占总结算量的比例为45.51%。政策性金融债、地方政府债、商业银行债结算量分别为105.31万亿元、18.94万亿元、9.79万亿元，占比分别为42.26%和7.60%和3.93%（见表2）。国债和地方政府债结算量增速较快，分别增长64.88%和48.43%。其余券种结算量下降程度不一，政策性金融债、商业银行债、企业债分别下降0.26%、25.11%、31.92%。 2024年，政策性金融债、国债、商业银行债和非银行金 融机构债是现券交易最活跃的券种，换手率4分别为442.04%、335.01%、178.61%和156.16%。国债、非银行金融机构债、政策性金融债和信贷资产支持证券换手率变动较为明显，同比变化分别为上升101个百分点、上升44个百分点、下降23个百分点以及下降11个百分点。其余券种换手率基本与上年持平。 （三）回购品种分化明显 2024年，质押式回购结算量1373.67万亿元，同比下降2.18%。从总量看，商业银行和非法人产品是质押式回购的交易主力，合计占总结算量的84.85%。从增速看，境外机构和保险机构增速较快，分别为57.91%和20.71%；证券公司和非 法人产品增速较为平稳，在10%以下；商业银行和信用社略有减少（见表3）。从走势看，质押式回购结算量全年呈波动走势，年末较年初略有下降；回购利率年初较高，全年波动下行（见图7）。 2024年，买断式回购结算量有所上升，为7.85万亿元。表3 2024年中央结算公司质押式回购结算量变化情况 （四）债券借贷结算量持续增长 2024年，债券借贷结算量为38.89万亿元，同比增长46.79%。近年来债券借贷业务增速较快，成为质押式回购和现券交易之外的第三大交易类型。 四、债券价格指标运行情况 （一）债券收益率下降 2024年，债券市场各券种收益率下降幅度较大，国债、政策性金融债以及AAA级企业债收益率下降均值在95BP左右。分券种来看，国债中短期债券收益率下降幅度大于长期债券收益率。政策性金融债1年期及5年期债券收益率下降幅度超过100BP,其余期限收益率下降幅度在90BP-100BP之间。AAA级企业债3年期及5年期债券收益率下降幅度超过100BP,其余期限收益率下降幅度在90BP-100BP之间。 其中，10年期国债收益率全年呈下行趋势，年末收益率低于年初115BP。2024年1—11月，10年期国债收益率下降速度较为缓慢，自11月底开始，10年期国债收益率下降速度加快，并于年末降至1.68%，为2002年以来新低。 由此，2024年中债-新综合净价指数持续上行。截至2024年末，中债-新综合净价指数收于107.39点，较上年末上升4.55%。全年来看，指数于1月3日达到年内最低点102.67点，12月31日达到年内最高点107.39点。 （二）回购利率波动较小 2024年，隔夜基准回购利率（BR001）日均值同比上升8BP，至1.72%；7天基准回购利率（BR007）日均值同比下降20BP，至1.88%，处于合理水平（见图11）。