基础化工行业周报：本周多家铬盐企业发布涨价函，尿素市场需求好转

本周行业观点1：多家铬盐企业发布涨价函，铬盐产业链价格整体上行 本周振华股份等多家铬盐企业发布涨价函，因近期原材料价格持续上涨，各公司分别上调重铬酸钠、氧化铬绿、金属铬、碳化铬、铬酸酐等多种产品报价，铬盐产业链价格整体上行。金属铬是铬盐下游重要需求来源之一，近年来我国金属铬出口量整体上行，未锻轧铬出口量由2010年的0.50万吨增长至2024年的2.18万吨。其中2024年9月-12月，我国未锻轧铬出口量持续4月实现月度同环比高速增长，为铬盐价格上涨提供有力支撑。金属铬主要应用于制备高温合金等材料，终端广泛应用于航空航天、电力、机械等领域。据智研资讯数据，2017-2023年，我国高温合金需求量保持较高速度增长，2023年需求量约为5.2万吨，产量约为4.9万吨。目前，国内铬盐竞争格局稳定，行业集中度较高，下游金属铬及高温合金需求旺盛，供需共振背景下，铬盐价格有望继续上行。受益标的：振华股份。 本周行业观点2：本周尿素市场需求好转，尿素价格先跌后涨 截至2月13日，尿素市场均价为1671元/吨，较上周上涨12元/吨，涨幅0.72%。 周初由于期货走势不稳，市场信心不足，下游采购情绪较为谨慎，工厂新单成交情况不一，尿素价格涨跌互现；周中随着期货尿素价格出现明显上涨，带动尿素现货成交氛围好转，下游工农业需求持续跟进，工厂报价延续涨势。 本周行业新闻：中国实现尿素法非光气生产MDI工业化试验全流程贯通等 【MDI】据中国化工信息周刊公众号报道，近日，中科院过程工程研究所官宣，由其联合陕煤技术开发中心、陕西煤业化工技术研究院合作开发的尿素法非光气二苯基甲烷二异氰酸酯（MDI）绿色制备技术顺利完成工业化试验装置全流程标定，试验期间装置运行稳定，数据良好，达到预期指标。该项技术主要以苯胺、尿素和甲醛等大宗化学品为原料，采用非光气技术路线制备MDI，是国家“双碳战略”重点鼓励发展的重大产业绿色升级技术和MDI生产技术的未来发展方向。 推荐及受益标的 推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团等；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、华峰化学等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【农化&磷化工】兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工等；【其他】黑猫股份、振华股份、苏博特、江苏索普等。【新材料】OLED：瑞联新材、莱特光电、奥来德、万润股份、濮阳惠成；胶膜：洁美科技、东材科技、长阳科技；其他：彤程新材、阿科力、松井股份、利安隆、安利股份等。受益标的：【化工龙头白马】卫星化学等； 【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、苏利股份、川发龙蟒、湖北宜化、盐湖股份等；【硅】新安股份；【纯碱&氯碱】中盐化工、新疆天业等。【新材料】国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技等。【其他】华锦股份等。 风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险详见倒数第二页标注。 1、化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 1.1、化工行情跟踪：本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.27% 截至本周五（02月14日），上证综指收于3346.72点，较上周五（02月07日）的3303.67点上涨1.3%；沪深300指数报3939.01点，较上周五上涨1.19%； 化工行业指数报3362.32点，较上周五上涨1.45%；CCPI（中国化工产品价格指数）报4366点，较上周五上涨0.39%。本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.27%。 本周化工板块的545只个股中，有256只周度上涨（占比46.97%)，有274只周度下跌（占比50.28%)。7日涨幅前十名的个股分别是：*ST达志、航锦科技、亚香股份、杭州高新、先达股份、安诺其、瑞华泰、ST海越、同大股份、君正集团；7日跌幅前十名的个股分别是：嘉澳环保、氯碱化工、壶化股份、兴业股份、联科科技、时代新材、南京化纤、金禾实业、氯碱B股、雅运股份。 近7日我们跟踪的226种化工产品中，有99种产品价格较上周上涨，有67种下跌。7日涨幅前十名的产品是：石油焦、高含氢硅油、丙酮、煤焦油、氯化钾、煤沥青、炭黑油、有机硅DMC、硫酸钾、DMF；7日跌幅前十名的产品是：液氯、氟化铝、混合芳烃、MMA、98.5%赖氨酸、丙烯腈、原盐、维生素VC、乙醇燃料、焦炭。 近7日我们跟踪的72种产品价差中，有40种价差较上周上涨，有29种下跌。 7日涨幅前五名的价差是：“PTA-0.655×PX”、“二甲醚-1.41×甲醇”、“环己酮-1.144×纯苯”、“丙烯酸甲酯-0.87×丙烯酸-0.25×甲醇”、“合成氨-1.3×无烟煤”；7日跌幅前五名的价差是：“棉浆粕-1.34×棉短绒”、“MTBE-0.64×混合丁烷-0.36×甲醇”、“PS-1.01×苯乙烯”、“丙烯-石脑油”、“甲苯-石脑油”。 图1：本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.27% 图2：2月14日CCPI报4366点，较上周五上涨0.39% 1.2、本周行业观点：多家铬盐企业发布涨价函，铬盐产业链价格整体上行 本周振华股份等多家铬盐企业发布涨价函，铬盐产业链价格整体上行。2025年2月10日，银河化学发布产品价格调价通知，因近期原材料价格持续上涨，导致生产成本上升，公司决定将重铬酸钠原价格基础上上调500元/吨、铬酸酐原价格基础上上调1000元/吨、氧化铬绿原价格基础上上调1000元/吨、重铬酸钾原价格基础上上调1000元/吨、金属铬原价基础上上调3000元/吨、高纯金属铬原价基础上上调3000元/吨、高纯铬片原价基础上上调3000元/吨、碳化铬原价基础上上调2000元/吨。此后2月13日，振华股份与重庆民丰发布调价函，将重铬酸钠原价格基础上上调500元/吨、重铬酸钾原价格基础上上调500元/吨、铬酸酐原价格基础上上调1000元/吨、氧化铬绿原价格基础上上调1000元/吨。 图3：本周铬盐产业链价格整体上行 金属铬出口需求旺盛，有望推动铬盐价格继续上行。金属铬是铬盐下游重要需求来源之一，近年来我国金属铬出口量整体上行，未锻轧铬出口量由2010年的0.50万吨增长至2024年的2.18万吨。其中2024年9月-12月，我国未锻轧铬出口量持续4月实现月度同环比高速增长，为铬盐价格上涨提供有力支撑。金属铬主要应用于制备高温合金等材料，终端广泛应用于航空航天、电力、机械等领域。 据智研资讯数据，2017-2023年，我国高温合金需求量保持较高速度增长，2023年需求量约为5.2万吨，产量约为4.9万吨。目前，国内铬盐竞争格局稳定，行业集中度较高，下游金属铬及高温合金需求旺盛，供需共振背景下，铬盐价格有望继续上行。 受益标的：振华股份。 图4：金属铬是铬盐下游重要需求来源之一 图5：2024年9-12月，我国未锻轧铬出口量快速上行 图6：高温合金主要应用于航天航空等领域（2020） 图7：2023年，我国高温合金需求量约5.2万吨 1.3、本周重点产品跟踪：本周国内纯碱现货市场价格下探，涤纶长丝市场涨后盘整 1.3.1、化纤：本周江浙织机开工率大幅回升，涤纶长丝POY价格上行 本周（2月10日-2月14日）江浙织机开工率大幅回升。据Wind数据，截至2月13日，聚酯产业链江浙织机负荷率为52.98%，春节假期影响逐步消退。2025年1月，美国零售和食品服务销售额（服装及服装配饰店）达到263.51亿美元，同比+1.4%。我们认为，伴随政策对国内需求的不断刺激，纺服终端消费有望得到进一步提振，化纤行业的景气度在未来将具有较强向上弹性。 【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、三友化工、华峰化学；【受益标的】新乡化纤。 图8：截至2月13日，江浙织机负荷率为52.98% 图9：2025年1月美国服装及配饰店销售额同比+1.4% 涤纶长丝：本周（2月10日-2月14日）涤纶长丝市场涨后盘整。据Wind数据，截至2月13日，涤纶长丝POY、FDY、DTY库存天数分别为15.30、20.90、25.70天，较2月6日分别+2.10、+1.30、+1.30天，本周下游仍未全面完成复工，长丝市场平均产销数据偏低，库存继续增加。据百川盈孚数据，截至2月13日，涤纶长丝POY市场均价为7328.57元/吨，较上周均价上涨28.57元/吨；FDY市场均价为7650元/吨，较上周均价下跌50元/吨；DTY市场均价为8464.29元/吨，较上周均价上涨14.29元/吨。本周伊始，美国总统特朗普重申提高美国石油产量以降低油价的承诺，国际油价延续偏弱走势，但受益于PX端表现强势，聚酯原料市场走势上行，成本端偏强支撑，叠加长丝企业库存尚在合理范围内，涤纶长丝部分企业报价跟随调涨，但节后下游市场恢复较为缓慢，需求面表现弱势，场内成交价格波动有限，下游用户手内原料库存较为充足，采购积极性不佳，长丝市场产销数据维持低位。现阶段，多重利空打压下，国际油价回吐了前几日的大部分涨幅，聚酯原料随之趋弱，成本端支撑走软，但元宵佳节已过，下游开工较前期提升速度加快，长丝企业存一定挺价意愿，市场重心维稳运行，下游企业谨慎跟进，长丝市场交投暂无明显好转。 【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份。 图10：本周涤纶长丝POY价差小幅扩大 图11：本周涤纶长丝库存天数较2月6日增加 粘胶长丝：本周（2月10日-2月14日）粘胶长丝市场主流重心无明显变化。 据百川盈孚数据，截至2月13日，粘胶长丝市场均价在43500元/吨，较上周同期均价持平，目前120D/30F（无光）实单商谈在42500-44500元/吨附近承兑。随着下游厂家逐步复工，粘胶长丝市场整体交投活跃度愈加好转，吉林地区预计月底有2万吨新增产能分期投产，场内供应将小幅提升，但对市场或影响不大，粘胶长丝价格重心走稳。预计短期内粘胶长丝价格或大体平稳。目前粘胶长丝市场价格参考42500-44500元/吨。 【受益标的】新乡化纤、吉林化纤等。 图12：本周粘胶长丝市场均价保持稳定 图13：本周粘胶长丝行业开工率略有下降 氨纶：本周（2月10日-2月14日）成本面支撑微向好，氨纶市场大稳小动。 据百川盈孚数据，截至2月13日，国内氨纶40D市场均价23700元/吨，较上周市场均价持平。周内氨纶场内供应持续增加，个别工厂报盘上调，多数工厂报盘稳定；就市场实单看，部分前期涨价工厂逐步落实到实单，然考虑到市场仍存低价货源及实单价格仍在市场价格区间内影响下，氨纶市场价格僵持为主。目前浙江地区氨纶20D市场主流参考价25000-29000元/吨，氨纶30D市场主流参考价24000-29000元/吨，氨纶40D市场主流参考价22000-25500元/吨。 【推荐标的】华峰化学；【受益标的】新乡化纤等。 图14：本周氨纶价差小幅扩大 图15：本周氨纶库存略有增加 1.3.2、纯碱：本周国内纯碱现货市场价格下探，行业内库存仍有增加 纯碱：本周（2月10日-2月14日）纯碱现货价格下探。据百川盈孚数据，截至2月13日，轻质纯碱市场均价为1387元/吨，较上周四价格下跌1.84%；重质纯碱市场均价为1476元/吨，较上周四价格下跌1.01%。周内前期纯碱期货盘面走势偏强，但纯碱现货方面仍处弱势，华北碱厂新价出台价格走跌，华东、华中纯碱现货价格亦有走弱，西北地区纯碱价格区间整理运行为主，区域内纯碱库存量仍处高位。供应端来看，周内浙江某厂装置重启出料，河南某厂因故短停暂未恢复正常，另连云港地区新增产能投料预计近日出产品，纯碱市场供应端压力持续，需求端下游用户跟进较为谨慎，轻碱下游需求仍有待恢复，重碱领域维持刚需采购跟进为主。综合来看，周内纯碱现货市场价格有所走跌，行业整体交投情况较为一般，供需两端缺乏有效利好支撑，纯碱现货价格走势趋弱。 【推荐标的】远兴能源、三友化工等。【受益标的】中盐化工等。 图16：本周重质纯碱价格下降 图17：本周光伏玻璃