广告业务持续高增，AI投入布局加速

Meta（META.0）：广告业务持续高增，AI投入布局加速 —计算机行业点评报告 事件 推荐(维持) 当地时间1月29日Facebook母公司Meta发布2024Q4财报，作为全球领先的社交媒体和广告公司，起最新财报显示公司在收入和净利润方面均实现了显著增长。 分析师：宝幼琛S1050521110002baoyc@cfsc.com.cn联系人：谢孟津S1050123110012xiemj@cfsc.com.cn 投资要点 ▌营收增长强劲，盈利能力提升 Meta在2024年第四季度和全年的财务表现均显示出强劲的增长态势。第四季度收入达到483.85亿美元，同比增长21%；全年收入为1645.01亿美元，同比增长22%。这一增长主要得益于广告业务的持续扩张以及用户活跃度的提升。 从利润角度来看，Meta的盈利能力显著提升。第四季度净利润为208.38亿美元，同比增长49%；全年净利润为623.60亿美元，同比增长59%。运营利润率也从2023年的35%提升至2024年的42%，显示出公司在成本控制和运营效率方面的显著进步。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 截至2024年底，现金及现金等价物和有价证券达到778.10亿美元。全年自由现金流为521.03亿美元，显示出公司在资本支出和运营成本控制方面的良好表现。 相关研究 1、《计算机行业周报：DeepSeek持续扩大生态圈，驱动医药研发降本增效》2025-02-162、《计算机行业周报：DeepSeek应用上线20天日活超2000万，R1模型强化学习技术突破》2025-02-133、《计算机行业点评报告：微软（MSFT.0）：营收利润稳健增长，资本开支继续扩张》2025-02-10 ▌广告业务主导增长，Reality Labs持续投入 分业务来看，广告业务Meta的广告业务依然是收入的主要来源。第四季度广告收入达到467.83亿美元，同比增长21%；全年广告收入为1606.33亿美元，同比增长22%。广告展示量和每条广告的平均价格均有所增长，分别推动了广告收入的提升。第四季度广告展示量同比增长6%，全年同比增长11%；每条广告的平均价格第四季度同比增长14%，全年同比增长10%。这表明Meta在广告投放效率和广告产品创新方面取得了显著进展，同时也反映了其在全球广告市场中的竞争力。 Reality Labs部门亏损幅度有所收窄。Reality Labs部门作为Meta的未来技术部门，专注于虚拟现实和增强现实硬件、软件和内容的开发。2024年第四季度Reality Labs运营亏损为49.67亿美元，而2023年同期为46.46亿美元，亏损幅度有所扩大，但整体增长趋势放缓。从全年来看，2024年Reality Labs的运营亏损为177.29亿美元，相比2023年的161.20亿美元，亏损增加了约16.09亿美元，增幅为10%。 ▌成本增长，运营效率持续提升 2024年第四季度总成本与费用为250.20亿美元，同比增长5%；全年为951.21亿美元，同比增长8%。成本增长主要来自研发和基础设施投入，尤其是与AI和Reality Labs相关的项目。第四季度资本支出为148.40亿美元，全年为392.30亿美元，主要用于支持核心业务和AI项目的扩展。Meta在2024年第四季度和全年的运营利润率分别达到48%和42%，较2023年同期的41%和35%有显著提升。尽管成本有所上升，但Meta通过持续的技术创新和业务优化，成功提高了运营效率，推动了利润率的提升。 ▌巴黎AI峰会聚焦全球AI发展与合作 2025年2月10日，为期两天的巴黎AI行动峰会在法国巴黎大皇宫开幕，来自100多个国家的领导人和科技巨头代表齐聚一堂，共同探讨AI的安全、可持续发展与未来机遇。峰会期间，法国总统马克龙宣布，法国私营部门未来几年将对AI领域投资约1090亿欧元，对标美国的“星际之门”项目，推动AI基础设施建设。此外，法国联合八国发起“通用人工智能”倡议，旨在促进AI的公共利益与可持续发展。峰会还讨论了对技术禁令的态度，马克龙强调法国反对因技术来源而实施禁令，主张基于技术对主权的潜在影响进行评估。 ▌投资建议 Meta 2024Q4财报显示其在人工智能和广告业务领域的强劲表现。我们认为，Meta在生成式AI和个性化助手领域的持续投入，AI技术的深度整合预计将带动部分科技公司的长期增长。 此外，科技巨头在AI及云计算领域的领先地位有望助力其在未来信息产业中的稳步增长，可继续关注谷歌（GOOGL.0）和微软（MSFT.0）。 ▌风险提示 宏观经济波动导致市场需求不足预期；未来AI研发进展不及预期；端侧AI产品销售业绩不及预期。 计算机&AI小组、计算机&中小盘组介绍 宝幼琛：本硕毕业于上海交通大学，多次新财富、水晶球最佳分析师团队成员，7年证券从业经验，2021年11月加盟华鑫证券研究所，目前主要负责计算机与中小盘行业上市公司研究。擅长领域包括：云计算、网络安全、人工智能、区块链等。 任春阳：华东师范大学经济学硕士，6年证券行业经验，2021年11月加盟华鑫证券研究所，从事计算机与中小盘行业上市公司研究 周文龙：澳大利亚莫纳什大学金融硕士 陶欣怡：毕业于上海交通大学，于2023年10月加入团队。谢孟津：伦敦政治经济学院硕士，2023年加入华鑫证券。 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 证券投资评级说明 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。