行情回顾
- 沥青期货主力合约：BU2503震荡运行，截至2月14日收于3827元/吨，区间振幅4.04%，较2月10日上涨25元/吨（0.66%）。
- 与往年比较：沥青期货走势偏强运行。
- 持仓量及成交量：截至2月14日，持仓量616085手（增仓40270手），成交量514179手（增加125537手）。
- 沥青与原油价格：沥青成本端油价震荡下跌，对价格支撑减弱，沥青走势与原油价格背离。
- 沥青现货价格：山东重交沥青低端价3700元/吨（下降50元/吨），华东地区重交沥青低端价3750元/吨（持平）。
- 沥青基差：山东沥青基差-102，华东重交沥青基差23。
沥青基本面
- 生产毛利：山东沥青周度生产毛利-560.63元/吨，环比增长149.39元/吨。
- 炼厂毛利：山东独立炼厂原油炼油毛利588.78元/吨，环比上涨97.44元/吨。
- 产量：山东沥青周度产量15.9万吨（环比上涨45.07%），中国沥青周度产量45.1万吨（环比上涨17.14%）。
- 开工率：中国重交沥青周度产能利用率25.9%（环比上涨3.8%），山东炼厂重交沥青周度产能利用率30.1%（环比上涨9.9%）。
- 检修减损量：中国沥青炼厂检修减损量88.8万吨（环比下跌15.83%）。
- 出货量：东北、华北、华南、山东、西北地区样本生产企业出货量上升，华东（除山东）地区下降。
- 库存：沥青104家样本企业周度社会库存119.8万吨（环比上涨6.87%），54家样本企业周度厂内库存83.5万吨（环比上涨4.90%）。
- 天气：西南地区东部至长江中下游地区有小到中雨，东北地区中北部等地有小到中雪或雨夹雪。
后市展望
- 供给端：全国沥青装置平均开工负荷率稳中小涨。
- 需求端：2月份沥青总体需求处于淡季，华南、西南地区个别项目有开工迹象，中下旬防水企业有望带动刚性需求小幅增加。
- 库存端：节后社会库存累库速度较快，但水平偏低，不会给现货市场带来明显压力。
- 操作建议：受期货强势影响，市场价格相对坚挺，后续震荡偏强思路操作，关注累库速度及需求兑现情况。
- 风险因素：留意地缘政治扰动原油波动的风险，若俄罗斯恢复原油出口，或致国际油价承压。
