【周度关注】海外宏观:美国CPI、美国PPI、美国零售销售

2025年2月12日 （ 周 三 ）21:30， 美 国 劳 工 部BLS公 布1月CPI未 季 调 同 比+3%（ 预 期+2.9%， 前 值+2.9%），季调后环比+0.5%（预期+0.3%，前值+0.4%）；核心CPI未季调同比+3.3%（预期+3.1%，前值+-3.2%），季调后环比+0.4%（预期+0.3%，前值+0.2%）。 其中，能源分项虽然环比有所下降，但绝对水平依然较高，食品、核心商品和核心服务环比也均有上升。 数据超出预期，连续四个月反弹，显示出通胀压力有所扩散，主要由季节性因素、季调效应以及加州山火等事件共同影响，而关税增加的影响预计将在二季度的通胀数据中显现。 美国 PPI 025年2月13日（周四）21:30，美国劳工部BLS公布1月PPI同比+3.5%（预期+3.2%，前值由+3.3%上修为+3.5%） ， 环 比+0.4%（ 预 期+0.3%， 前 值 由+0.2%上 修 为+0.5%） ； 核 心PPI同 比+3.6%（ 预 期+3.3%，前值由+3.5%上修为+3.7%），环比+0.3%（预期+0.3%，前值由持平上修至+0.4%）。 数据超预期，创2023年2月以来新高，亦显示通胀压力上升。 美国 2025年2月14日 （ 周 五 ）21:30， 美 国 商 务 部 （USCB） 公 布 了1月 零 售 销 售 环 比 （ 月 率 ）-0.9%（ 预期-0.1%，前值由+0.4%上修至+0.7%），同比（年率）+3.36%（前值+2.72%）；核心零售销售环比（月率）-0.4%（预期+0.3%，前值由+0.4%上修至+0.7%），同比（年率）+2.95%（前值+2.25%）。 在13个零售类别中，有9个出现了下滑，其中机动车、体育用品和家具店的下滑最为显著。 数据超出预期下滑，创2024年1月以来最大单月跌幅，表明在2024年末的季节性高峰后，受到季节性调整和节日透支的影响，消费出现显著回落。 数据公布后，市场对美联储降息的预期有所调整。CME Fedwatch工具显示，市场预期最早于2025年7月降息25bp，概率为49.8%，较2月12日美国CPI数据发布后，市场预期最早于9月降息的时点有所提前。 作者简介 中粮期货研究院资深研究员交易咨询号：Z0013588 风险揭示 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货有限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权利。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。