有色早报
◼品种观点参考
说明：
1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。
2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。
3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。
主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货
品种：黄金（AU）
日内观点：震荡偏弱中期观点：上涨
参考观点：观望
核心逻辑：周五夜盘金价高位回落，按收盘价计算跌幅超2%，纽约金跌破2900美元，沪金跌破680元，且跌破5日均线。我们认为金价短期大幅下挫的主要原因有两点：其一是1月以来金价累积涨幅较大，多头获利了结意愿较强。1月以来金价已连续上涨约7周，涨幅超10%，回顾2024年的3-4月和9-10月的上涨行情均维持6-8周。其二是地缘政治有望缓和，金价避险溢价回吐。美国总统特朗普上台后在出台各种关税政策的同时，12日与俄乌双方领导人分别通话。特朗普当天在社交媒体发文说，他与普京同意就结束俄乌冲突进行“紧密合作”，并派遣各自团队“立即开始谈判”。此外，2月15日哈马斯履行协议释放3名人质，缓解了地缘冲突的加剧。短期期价跌破5日均线，可关注10日均线支撑，若跌破，前期多头注意保护利润。此外，上周五金价冲高回落，白银虽然也呈现冲高回落，但有补涨的迹象，整体金银比值开始回落。目前金银比值处于近两年来高位，存在统计套利价值，近期全球ETF也有减金增银的趋势。
品种：镍（NI）
日内观点：震荡偏强中期观点：震荡
参考观点：观望
核心逻辑：上周镍价增仓下行明显，由12.7万下挫至12.4万一线。主要跌幅在于周二的普跌，结合有色分化，我们认为可能是资金将镍作为空头配置对冲风险。作为空配的的主要原因是镍价中长期基本面较弱叠加走势较弱。技术层面，期价再度回落至11月以来震荡区间的底部，有一定的技术支撑。可参考多铜铝空镍配置。后续可关注宏观回暖是否能够推动镍价突破11月以来的震荡区间。