钢材期货行情分析：节后钢厂复产偏慢，产业链估值下滑

节 后 钢 厂 复 产 偏 慢 ， 产 业 链 估 值 下 滑 周敏波投资咨询资格：Z0015979联系方式：020-88818011 2025年2月16日 一、期货下跌，现货跟跌，基差走强 价格和价差：本周价格跌幅明显 指导价基差38元每吨，螺纹成交价基差-52元每吨 价格和价差：热卷5-10价差下跌 价格和价差：盘面卷螺价差走扩 持仓：持仓量上升 螺纹仓单上行，热卷仓单下行 二、季节性累库，螺纹库存低影响总库存低 库存分结构：钢材库存季节性累库，本周螺纹保持较陡累库斜率 库存分结构：钢材库存季节性累库，热卷正常累库，冷轧中厚板库存同比偏低 二、供给：节后钢厂复产，产量回升 高频数据跟踪：产量季节性回升，按照目前产量水平，预计一季度产量同比增加 产量分结构：铁元素产量季节性回升，主要是电炉增产 铁水持稳，废钢日耗回升 产量分结构：工业材产量回升，建筑材产量维持低产 螺纹产量：本周电炉增产，高炉减产 四、需求：节后需求尚未恢复，有待跟踪 本期螺纹钢表需不增反跌，影响五大材表需再次下降 基建项目资金主要依赖财政宽松，关注两会政策定调 2月出口维持高位，特朗普加征关税影响出口预期走弱 受“两新”政策影响，制造业需求向好 地产销售有改善迹象，关注持续性 关注地产成交回暖持续性 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号周敏波投资咨询资格：Z0010559 数据来源：Wind、Mysteel、富宝资讯、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks