电子行业周报：DeepSeek活跃用户突破3000万

证券研究报告·电子行业周报 DeepSeek活跃用户突破3000万 ——中山证券电子行业周报 [table_main]投资要点： e_invest]e_invest]中山证券研究所 ●DeepSeek活跃用户突破3000万。QuestMobile数据显示，DeepSeek在2025年1月28日的日活跃用户数首次超越豆包，随后在2月1日突破3000万大关，成为史上最快达成这一里程碑的应用。 分析师：葛淼登记编号：S0290521120001邮箱：gemiao@zszq.com ●2024年全球半导体销售同比增长19.1%。美国SIA半导体行业协会公布了由世界半导体贸易统计组织WSTS编制的新一期全球半导体销售数据。根据这份数据，2024年全球实现6276亿美元的半导体销售额，这一水平较2023年增长19.1%，也是首度突破六千亿美元大关。SIA认为今年全球半导体销售额将再度录得两位数百分比的增长。 ◎回顾本周行情（2月6日-2月12日），本周上证综指上涨3.62%，沪深300指数上涨3.29%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨8.13%，跑赢上证综指4.51个百分点，跑赢沪深300指数4.84个百分点。电子在申万一级行业排名第四。行业估值方面，本周PE估值上升至59.65倍左右。 ◎行业数据：四季度全球手机出货3.31亿台，同比增长1.72%。中国11月智能手机出货量2819万台，同比增长-5.60%。12月，全球半导体销售额569.7亿美元，同比增长17.1%。12月，日本半导体设备出货量同比增长44.7%。 ◎行业动态：DeepSeek活跃用户突破3000万；瑞萨2024年营业利润下降42.9%；2024年全球半导体销售同比增长19.1%；联发科四季度收入同比增长6.5%。 ◎公司动态：中芯国际：四季度营业收入同比增长31%。 ◎投资建议：下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。但半导体晶圆厂的投资主要由政府拉动，下游周期对晶圆厂投资的影响较小。同时国产设备和材料在总投资中的占比依然较低，市场份额的提升有望推动相关上市公司业绩继续增长，建议保持关注。 风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 1.指数回顾 回顾本周行情（2月6日-2月12日），本周上证综指上涨3.62%，沪深300指数上涨3.29%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨8.13%，跑赢上证综指4.51个百分点，跑赢沪深300指数4.84个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数上涨8.08%，跑赢上证综指4.46个百分点，跑赢沪深300指数4.79个百分点；申万二级其他电子Ⅱ指数上涨10.3%，跑赢上证综指6.68个百分点，跑赢沪深300指数7.01个百分点；申万二级元件指数上涨9.93%，跑赢上证综指6.31个百分点，跑赢沪深300指数6.64个百分点；申万二级光学光电子指数上涨6.25%，跑赢上证综指2.63个百分点，跑赢沪深300指数2.96个百分点；申万二级消费电子指数上涨8.92%，跑赢上证综指5.3个百分点，跑赢沪深300指数5.63个百分点。电子在申万一级行业排名第四。行业估值方面，本周PE估值上升至59.65倍左右。 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量同比增速下降。根据IDC数据，2024年第四季度智能手机出货3.31亿台，同比增长1.72%，相比三季度的4.01%小幅下降。 国内手机销量同比增速下降。根据信通院数据，中国2024年11月智能手机出货量2819万台，同比增长-5.60%。增速相比10月的-1.10%有所下降。 本轮手机换机周期起始于2023年下半年，销量增速的上行到目前已经持续了一年半。根据手机三年换机周期的历史经验，未来手机销售量增速下降的概率较大。 半导体行业景气度下降。2024年12月，全球半导体销售额569.7亿美元，同比增长17.1%，相比11月20.7%的增速有所下降。 半导体设备景气度上升。2024年12月，日本半导体设备出货量同比增长44.7%，相比11月增速35.18%有所上升。 半导体行业景气需求分化，以消费电子为代表的国内半导体需求增速放缓，但以AI为代表的海外半导体需求依然较强。同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。 综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。但半导体晶圆厂的投资主要由政府拉动，下游周期对晶圆厂投资的影响较小。同时国产设备和材料在总投资中的占比依然较低，市场份额的提升有望推动相关上市公司业绩继续增长，建议保持关注。 资料来源：IDC，中山证券研究所 资料来源：信通院，中山证券研究所 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.DeepSeek活跃用户突破3000万 QuestMobile数据显示，DeepSeek在2025年1月28日的日活跃用户数首次超越豆包，随后在2月1日突破3000万大关，成为史上最快达成这一里程碑的应用。 据AI产品榜，2025年1月20日DeepSeekR1模型发布后，1月DeepSeek用户增长达1.25亿。其中，80%以上用户来自1月最后一周，即DeepSeek在没有任何广告投放情况下实现了7天完成1亿用户增长。 作为对比，全球各互联网产品中用户达1亿所用时间排行显示，ChatGPT耗时2个月仅次于DeepSeek；TikTok耗时9个月位列第三；拼多多耗时10个月、微信耗时1年2个月，排名第四和第五。 （信息来源：IT之家） 3.2.瑞萨2024年营业利润下降42.9% 日本瑞萨电子公布了2024日历年和四季度财务数据。该企业去年实现1.348479万亿日元营收，同比下滑8.2%；营业利润更是锐减42.9%至2229.77亿日元。 瑞萨表示，其营收下降主要是因为需求疲软导致工业、基础设施和物联网业务的收入减少；而营业利润的大幅下跌同收入下降和由此导致的工厂利用率下降和产品组合疲软有关，研发费用增加等也是因素之一。 其它财务数据方面，瑞萨在2024年净利润为2194.22亿日元，同样也出现了34.9%的严重下滑；其全年毛利率为55.6%。 瑞萨2024年四季度营业收入约2926亿日元；其对本季度的预测是3015~3165亿日元，中值较2024年同期下滑12.2%。 （信息来源：IT之家） 3.3.2024年全球半导体销售同比增长19.1% 美国SIA半导体行业协会公布了由世界半导体贸易统计组织WSTS编制的新一期全球半导体销售数据。 根据这份数据，2024年全球实现6276亿美元的半导体销售额，这一水平较2023年增长19.1%，也是首度突破六千亿美元大关。SIA认为今年全球半导体销售额将再度录得两位数百分比的增长。 按地区划分，美洲、中国和亚太/所有其它地区在2024年的半导体销售额分别出现44.8%、18.3%和12.5%的同比增长，但日本和欧洲分别有0.4%和8.1%的下滑。 （信息来源：IT之家） 3.4.联发科四季度收入同比增长6.5% 联发科技MediaTek公布了2024年第四季与2024全年合并财务报告。 2024四季度：合并营业收入：1380.43亿新台币，环比增长4.7%，同比增长6.5%；合并毛利率：48.5%，较上一季度下滑0.3个百分点，较去年同期增长0.2个百分点；合并营业利益：214.12亿新台币，环比下降10.3%，同比下降13.4%；合并本期净利：239.41亿新台币，环比下降6.4%，同比下降6.9%；每股盈余：14.95元新台币，环比下降6.2%，同比下降7.3%。 （信息来源：IT之家） 4.公司动态 4.1.中芯国际：四季度营业收入同比增长31% 2024年第四季度报告期内，公司实现营业收入人民币15,916.9百万元，较上年同期增长31.0%；毛利为人民币3,357.2百万元，毛利率为21.1%。2024年度未经审计的营业收入为人民币57,795.6百万元，上年营业收入为人民币45,250.4百万元，同比增加27.7%。 2024年度未经审计的归属于上市公司股东的净利润为人民币3,698.7百万元，上年归属于上市公司股东的净利润为人民币4,822.8百万元，同比下降23.3%，主要是由于资金收益下降所致。2024年度未经审计的归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为人民币2,645.5百万元，上年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为人民币3,269.5百万元，同比下降19.1%。 （信息来源：公司公告） 风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 分析师介绍： 葛淼：中山证券研究所行业组TMT行业分析师。 投资评级的说明 －行业评级标准 报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级： 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上； 同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动； 弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下； 未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。 －公司评级标准 报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级： 买入：强于行业指数15%以上； 持有：强于行业指数5%～15%； 中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间； 卖出：弱于行业指数5%以上； 未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。 要求披露 本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。 风险提示及免责声明： ★市场有风险，投资须谨慎。本报告提及的证券、金融工具的价格、价值及收入均有可能下跌，以往的表现不应作为日后表现的暗示或担保。您有可能无法全额取回已投资的金额。 ★本报告无意针对或者打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。 ★本报告是机密的，仅供本公司的个人或者机构客户（简称客户）参考使用，不是或者不应当视为出售、购买或者认购证券或其他金融工具的要约或者要约邀请。本公司不因收件人收到本报告而视其为本公司的客户，如收件人并非本公司客户，请及时退回并删除。若本公司之外的机构发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，本公司及本公司雇员不为前述机构之客户因使用本报告或者报告载明的内容引起的直接或间接损失承担任何责任。 ★任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等都只是研究观点的简要沟通，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 ★本报告基于已公开的资料或信息撰写，但是本公司不保证该资料及信息的准确性、完整性，我公司将随时补充、更新和修订有关资料和信息，但是不保证及时公开发布。本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告列明的发布日期当日的判断，本公司可以在不发出通知的情况下做出更改。本报告所包含的分析基于各种假设和标准，不同的假设和标准、采用不同的观点或分析方法可能导致分析结果出现重大的不同。本公司的销售人员、交易人员或者其他专业人员、其他业务部门也可能给出不同或者相反的意见。 ★本报告可能附带其他网站的地址或者超级链接，对于可能涉及的地址或超级链接，除本公司官方网站外，本公司不对其内容负责，客户需自行承担浏览这些网站的费用及风险。 ★本公司或关联机构可能会持有本报告所提及公司所发行的证券头寸并