造纸产业链数据每周速递：本周铜版纸、白卡纸价格有所上涨

——造纸产业链数据每周速递（2025/02/15） 核心观点 ⚫本周轻工制造行业指数上涨1.30%，跑赢大盘0.11pct；造纸子板块上涨0.56%，跑输大盘0.63pct。本周沪深300指数上涨1.19%，轻工制造(申万)指数上涨1.30%，跑赢沪深300指数0.11pct，在28个申万一级行业中位列第11位；二级行业中，造纸子板块上涨0.56%，跑输大盘0.63pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为文娱用品、家具、造纸以及包装印刷板块，分别上涨3.80%、1.70%、0.56%、0.22%。 产业链数据跟踪 李雪君021-63325888*6069lixuejun@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860524090001 ⚫本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；纸浆外盘价格维稳，现货纸浆价格下跌；溶解浆下跌。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌16元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周智利阔叶木浆、针叶木浆外盘报价均维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌32元/吨、针叶木浆现货价格下跌35元/吨；2025年1月下旬中国两大港口木浆库存合计162万吨，环比增加7.1%；（3）本周溶解浆价格下跌100元/吨。 2月智利木浆外盘报价提涨20美元/吨：——造纸产业链数据每周速递（2025/02/08）2025-02-09本周现货木浆延续上涨态势：——造纸产业链数据每周速递（2025/01/26）2025-01-26本周成品纸价格维稳：——造纸产业链数据每周速递（2025/01/18）2025-01-19 ⚫本周铜版纸、白卡纸以及高档箱板纸价格均有上涨，其余纸种价格维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格维稳，铜版纸价格上涨50元/吨，白卡纸价格上涨13元/吨，高档箱板纸出厂均价上涨15元/吨，低档箱板纸出厂均价维稳。 ⚫本周成品纸盈利均有提升。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周增加1-21元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周增加45-64元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周增加13-29元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周增加20-30元/吨。 ⚫2024年12月机制纸及纸板制造业产成品库存环比下降6.4%。（1）机制纸及纸板2024年1-12月累计产量15847万吨，同比增长10.0%；12月当月产量1441万吨，同比增长6.0%；（2）经剔除价格因素影响，2024年12月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长7.8%，环比下降6.4%；（3）纸及纸板进口量方面，2024年1-12月累计同比下降7.0%；出口量方面，1-12月累计同比增加15.8%。 投资建议与投资标的 ⚫近期Suzano宣布2025年2月阔叶浆报价环比提涨20美元/吨、国内现货价格亦开始触底回升，成本支撑下文化纸、白卡纸有望延续价格修复态势，推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业(002078，买入)。同时回溯历史来看，特种纸企业在浆价上行之后的半年内通常会呈现出盈利扩张，推荐特种纸领军企业仙鹤股份(603733，买入)，中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)以及食品包装纸细分龙头五洲特纸(605007，增持)。废纸系纸种方面，10月以来箱板纸在出口订单以及年末内需旺季订单的支撑下实现连续提涨，展望2025年行业新增供给增速明显放缓，整体供需有望逐步改善，推荐玖龙纸业(02689，买入)、山鹰国际(600567，增持)。 风险提示 ⚫宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 目录 1、行情回顾（2025/02/10-2025/02/16）.......................................................4 2、产业链数据跟踪：本周铜版纸、白卡纸价格有所上涨...............................5 2.1原材料：本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；纸浆外盘价格维稳，现货纸浆价格下跌；溶解浆下跌..................................................................................................................62.2成品纸：本周铜版纸、白卡纸以及高档箱板纸价格均有上涨，其余纸种价格维稳........72.3盈利水平：本周成品纸盈利均有提升............................................................................82.4 2024年12月机制纸及纸板制造业产成品库存环比下降6.4%......................................9 风险提示......................................................................................................10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数上涨1.30%，造纸子板块上涨0.56%.............................................4图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第11位.................................................................4图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为文娱用品、家具、造纸以及包装印刷板块.......4图4：美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳（更新日期2025/02/14，双周更新）...6图5：本周国废到厂均价（不含税）下跌16元/吨（更新日期2025/02/14）...............................6图6：本周智利阔叶木浆、针叶木浆外盘报价均维稳（更新日期2025/02/14）...........................7图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌32元/吨、针叶木浆现货价格下跌35元/吨（更新日期2025/02/14）.............................................................................................................7图8：2025年1月下旬中国两大港口木浆库存合计162万吨，环比增加7.1%（更新日期2025/01/31） ................................................................................................................................7图9：本周溶解浆价格下跌100元/吨，粘胶短纤、棉花价格指数上涨分别上涨200元/吨、77元/吨（更新日期2025/02/14）.........................................................................................................7图10：本周双胶纸市场均价维稳（更新日期2025/02/14）..........................................................8图11：本周铜版纸市场均价上涨50元/吨（更新日期2025/02/14）............................................8图12：本周白卡纸市场均价上涨13元/吨（更新日期2025/02/14）............................................8图13：本周高档箱板纸出厂均价上涨15元/吨，低档箱板纸出厂均价维稳（更新日期2025/02/14） ................................................................................................................................8图14：本周双胶纸盈利水平较上周增加1-21元/吨（更新日期2025/02/14）..............................9图15：本周铜版纸盈利水平较上周增加45-64元/吨（更新日期2025/02/14）............................9图16：本周白卡纸盈利水平较上周增加13-29元/吨（更新日期2025/02/14）............................9图17：本周废纸系纸品盈利水平较上周增加20-30元/吨（更新日期2025/02/14）.....................9图18：2024年1-12月机制纸及纸板产量累计同比增长10.0%.................................................10图19：剔除价格因素影响，2024年12月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长7.8%，环比下降6.4%................................................................................................................10图20：2024年1-12月纸及纸板当月进口量累计同比下降7.0%................................................10图21：2024年1-12月纸及纸板当月出口量累计同比增长15.8%..............................................10 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2025/02/14）...........................................................5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2025/02/14）...........................................................5 1、行情回顾（2025/02/10-2025/02/16） 本周轻工制造行业指数上涨1.30%，跑赢大盘0.11pct；造纸子板块上涨0.56%，跑输大盘0.63pct。本周沪深300指数上涨1.19%，轻工制造(申万)指数上涨1.30%，跑赢沪深300指数0.11pct，在28个申万一级行业中位列第11位；二级行业中，造纸子板块上涨0.56%，跑输大盘0.63pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为文娱用品、家具、造纸以及包装印刷板块，分别上涨3.80%、1.70%、0.56%、0.22%。 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：本周铜版纸、白卡纸价格有所上涨 2.1原材料：本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；纸浆外盘价格维稳，现货纸浆价格下跌；溶解浆下跌 （1）本周国废到厂价（不含税）下跌16元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳。国废原材料方面，根据卓创资讯的统计，本周国废到厂价（不含税）为1470元/吨，较上周下跌16元/吨，跌幅为1.1%。外废原材料方面，根据纸业联讯统计的数据，本周美废OCC(11#)东南亚主港CIF价格为18