电力及公用事业行业周报（25WK07）：可再生能源补贴资金陆续下发，绿电价值有望重估

电力板块行情总结

1. 行情回顾

• 公用事业板块：截至2025年02月14日，本周收于2271.40点，下跌1.11点，跌幅0.05%。
• 电力子板块：本周收于3022.17点，上涨1.14点，涨幅0.04%，优于公用事业板块。
• 沪深300指数：上涨1.19%，公用事业板块走势弱于大盘。
• 板块排名：公用事业（电力）板块涨跌幅在申万31个一级板块中排第28位。

2. 电力子板块表现

• 电能综合服务：上涨1.55%
• 水力发电：上涨0.11%
• 热力服务：下降0.03%
• 光伏发电：下降0.50%
• 火力发电：下降0.96%
• 风力发电：下降1.09%

专题内容总结

1. 可再生能源补贴资金下发

• 2024年第6次可再生能源补贴资金下发：财政部已拨付可再生能源电价附加补助资金预期超过1060亿元。
• 2024年12月下达的预算：风力发电403529.5万元，太阳能发电422381.5万元，生物质能发电15383万元。
• 拨付方式：分为直接拨付和间接拨付两种方式。
• 预算构成：风力发电与太阳能发电预算占比差距保持在10%以内，风力发电占比略高。

2. 核电运行情况

• 2024年度利用小时数：7805.74小时。
• 新增机组：广西防城港核电厂4号机组（1188MWe）和福建漳州核电厂1号机组（1212MWe）。
• 全年发电量：4451.75亿千瓦时，同比增长2.72%。
• 平均机组能力因子：90.26%。

3. 抽水蓄能电站管理暂行办法

• 原则：生态优先、需求导向、优化布局、有序建设。
• 项目分类：服务电力系统项目和服务特定电源项目。
• 评估重点：建设必要性、技术经济可行性与生态环境影响。

投资建议

绿电

• 海风：持续高景气，推荐【三峡能源】，谨慎推荐【龙源电力】、【中绿电】、【浙江新能】，建议关注【新天绿能】、【中闽能源】。
• 水核：重视红利投资价值，推荐【长江电力】，谨慎推荐【国投电力】、【川投能源】。
• 核电：核准常态化，推荐【中国核电】，谨慎推荐【中国广核】。
• 火电：煤价有望下移，推荐【申能股份】、【福能股份】，谨慎推荐【皖能电力】、【华电国际】、【江苏国信】、【浙能电力】，建议关注【内蒙华电】。

风险提示

1. 用电增速不及预期。
2. 电力市场化改革推进不及预期，政策落实不及预期。
3. 新能源竞争激烈，导致盈利水平不及预期。
4. 降水量不及预期。