轻工制造周观点：纸价温和反弹，家居补贴徐徐展开，全球无烟发展加速

周观点：纸价温和反弹，家居补贴徐徐展开，全球无烟发展加速

造纸行业

• 纸价反弹：提价函频发，纸价重回上涨通道。成本支撑下，纸企集体发布涨价函，预计提价逐步落地，浆纸一体公司盈利有望改善。
• 重点公司：推荐太阳纸业、仙鹤股份、玖龙纸业。

家居行业

• 国补政策：多地家居补贴已落地，部分头部定制品牌已接入京东自营电商国补。多数企业目标正增长。
• 重点公司：推荐顾家家居、敏华控股、喜临门、慕思股份、好太太。

消费行业

• 新品上市：百亚日销稳定200万+，润本儿童防晒啫喱上市，销量迅速攀升。
• 重点公司：推荐公牛集团、百亚股份、登康口腔、润本股份、乖宝股份、中宠股份、雅迪控股、爱玛科技、康耐特光学、英派斯、博士眼镜、明月镜片。

新型烟草行业

• 英美烟草：新型烟草收入实现34.32亿英镑，使用人数达2910万人，推出创新产品GLO HILO。
• 日本烟草：新型烟草收入为989亿日元，销量增速达33.0%，计划持续倾斜资源至HNB。
• 重点公司：推荐思摩尔国际。

出口行业

• 订单情况：多数公司订单表现稳健，美国市场需求仍乐观。关税初步落地，影响有限。
• 重点公司：推荐永艺股份、匠心家居、共创草坪、嘉益股份、浙江自然、哈尔斯、西大门、依依股份、英科再生、玉马科技、英派斯、建霖家居。

跨境电商

• 800美元豁免政策：美国拟重新审查800美元免税额度政策，影响跨境电商格局。
• 重点公司：推荐卡罗特、致欧科技、赛维时代、安克创新、恒林股份、华凯易佰、吉宏股份。

包装行业

• 奥瑞金并表：奥瑞金并表中粮，永新&裕同经营稳健。
• 重点公司：推荐永新股份、裕同科技、昇兴股份、宝钢包装、奥瑞金。

黄金珠宝行业

• 金价新高：金价创历史新高，差异化品牌有望突围。
• 重点公司：老铺黄金、潮宏基有望逆势增长，周大生、老凤祥、周大福等静待底部反转。

风险提示

• 国内外需求低于预期，贸易政策摩擦加剧，新消费发展不及预期。