螺纹钢：下行空间有限 热轧卷板：下行空间有限

螺纹钢：下行空间有限 热轧卷板：下行空间有限 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 本周螺纹主力2505合约弱势下行，收于3262元/吨，周环比下跌90元/吨，成交735.20万手，持仓188.55万手，持仓增加5.75万手。 本周热卷主力2505合约弱势下行，收于3377元/吨，周环比下跌72元/吨，成交218.55万手，持仓120.94万手，持仓增加1.48万手。 供应 本周钢厂高炉产能利用率小幅下降，分品种产量小幅回升，节后钢厂复产较为谨慎，产量上升速度较慢。 需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为12.16万吨，环比下降20.98万吨，本周终端成交维持低位，节后需求尚未启动，关注进入旺季后需求恢复情况。 库存 本周Mysteel统计全国主要城市钢材社会库存为1279.75万吨，环比上升132.36万吨；Mysteel统计全国钢厂全品种库存为542.75万吨，环比上升19.01万吨；社会+钢厂库存合计1822.50万吨，环比上升151.37万吨。本周五大材库存继续上升，由于需求仍处于停滞期，库存继续上行。 总结及投资建议 本周螺卷震荡下行，主要受制于成本端走弱拖累。供应方面，本周钢厂高炉产能利用率小幅回落，成品材产量小幅上行，钢厂复产进度相对偏慢；需求方面，节后需求尚未启动，需求仍保持低位，符合季节性规律；库存方面，五大材继续累库，但受益于低产量，累库速度相对偏慢。总体而言，节后成材供需相对健康，但钢厂复产偏慢导致原料端承压，但随着需求即将恢复，钢厂产量有回升预期的情况下，下行空间或较为有限。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................52.1供应...................................................................................................................................................................................................62.2需求...................................................................................................................................................................................................72.3库存...................................................................................................................................................................................................82.4利润...................................................................................................................................................................................................82.5原料价格..........................................................................................................................................................................................92.6技术分析........................................................................................................................................................................................103.总结及投资建议.....................................................................................................................................................................................11 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场 本周螺纹主力2505合约弱势下行，收于3262元/吨，周环比下跌90元/吨，成交735.20万手，持仓188.55万手，持仓增加5.75万手。 本周热卷主力2505合约弱势下行，收于3377元/吨，周环比下跌72元/吨，成交218.55万手，持仓120.94万手，持仓增加1.48万手。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场 本周全国主要地区螺纹钢现货价格普遍下跌，北京地区螺纹（理算）下跌30元/吨至3280元/吨，上海地区螺纹（理算）下跌60元/吨至3320元/吨，广州地区螺纹（磅计）下跌40元/吨至3560元/吨。 本周全国主要地区热卷现货价格普遍下跌，天津地区热卷下跌60元/吨至3330元/吨，上海地区热卷下跌50元/吨至3390元/吨，广州地区热卷下跌70元/吨至3370元/吨。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 1.2价差变动 期现价差 本周螺纹主力2505合约较上海地区螺纹钢现货基差为58.0元/吨，较前一周变动+30元/吨。 本周热卷主力2505合约较上海地区热卷现货基差为13.0元/吨，较前一周变动+22元/吨。 月间价差 本周螺纹2505-2510价差为-58元/吨，较前一周变动-18元/吨。本周热卷2505-2510价差为-3419元/吨，较前一周变动71元/吨。 螺卷价差 本周上海地区现货热卷-螺纹价差为70元/吨，较前一周变动+10元/吨。 本周热卷2505-螺纹2505价差为115元/吨，较前一周变动18元/吨，热卷2510-螺纹2510价差为99元/吨，较前一周变动+1元/吨。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.供需情况分析 2.1供应 本周Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为85.6%，环比下降0.16%。 2025年2月上旬，中钢协统计全国重点钢企粗钢日均产量为213.30万吨，环比上升2.40万吨。 本周Mysteel统计分品种周度产量合计为813.72万吨，环比上升5.09万吨，本周钢厂开工率小幅回落，五大材产量分化，建材产量下降，热卷产量上行。 本周钢厂高炉产能利用率小幅下降，分品种产量小幅回升，节后钢厂复产较为谨慎，产量上升速度较慢。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.2需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为12.16万吨，环比下降20.98万吨，本周终端成交维持低位，节后需求尚未启动，关注进入旺季后需求恢复情况。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.3库存 本周Mysteel统计全国主要城市钢材社会库存为1279.75万吨，环比上升132.36万吨；Mysteel统计全国钢厂全品种库存为542.75万吨，环比上升19.01万吨；社会+钢厂库存合计1822.50万吨，环比上升151.37万吨。本周五大材库存继续上升，由于需求仍处于停滞期，库存继续上行。 2.4利润 本周，螺卷现货及盘面利润普遍下降。 盘面利润方面，截至本周，螺纹钢2505合约盘面利润16.65元/吨，较前一周下降23.69元/吨；热卷2505合约盘面利润81.65元/吨，较前一周下降5.69元/吨。 现货利润方面，截至本周，螺纹钢现货利润为4.67元/吨，较前一周下降34.67元/吨；热卷现货利润为24.67元/吨，较前一周下降72.83元/吨。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.5原料价格 本周主要原料价格小幅波动，其中唐山钢坯下跌50元/吨至3030元/吨，普氏62%指数上涨0.05美金至106.80美金/干吨，唐山地区准一级冶金焦到厂价格下跌50元/吨1460元/吨。 2.6技术分析 本周，螺纹钢主力2505合约震荡下行，失守20日均线，上方压