螺纹钢：低供应支撑，下行空间有限 热轧卷板：下行空间有限

螺纹钢：低供应支撑，下行空间有限 热轧卷板：下行空间有限 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 本周螺纹主力2405合约大幅下行，收于3825元/吨，周环比下跌148元/吨，成交2.05万手，持仓176.46万手，持仓增加26.61万手。 本周热卷主力2405合约大幅下行，收于3967元/吨，周环比下跌135元/吨，成交1.15万手，持仓93.03万手，持仓减少2.69万手。 供应 本周钢厂高炉产能利用率回升，分品种产量小幅回落，长流程钢厂开工率趋于稳定，板材产量持续上升，电炉则由于假期因素大幅减产，螺纹产量持续下降。 需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为12.02万吨，环比下降29.50万吨，本周终端成交环比下降，临近春节，建材成交快速萎缩。 库存 本周Mysteel统计全国主要城市钢材社会库存为1144.51万吨，环比上升99.95万吨；Mysteel统计全国钢厂全品种库存为454.47万吨，环比上升15.75万吨；社会+钢厂库存合计1598.98万吨，环比上升115.7万吨。本周总库存继续上升，各品种进入节前累库阶段，累库斜率基本符合预期。 总结及投资建议 本周受整体市场氛围拖累，螺卷震荡下行。供应方面，本周钢厂总产量小幅下降，长流程钢厂开工率趋于稳定，板材产量持续上升，电炉则由于假期因素大幅减产，螺纹产量持续下降；需求方面，春节临近，现货成交快速萎缩；库存方面，本周库存积累有所加速，斜率基本符合预期。总体而言，临近春节现货需求基本停滞，供需矛盾尚不突出，近期国内宏观情绪扰动较大，但考虑到目前的低产量低库存格局，螺卷进一步下行空间有限。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................52.1供应...................................................................................................................................................................................................62.2需求...................................................................................................................................................................................................72.3库存...................................................................................................................................................................................................82.4利润...................................................................................................................................................................................................82.5原料价格..........................................................................................................................................................................................92.6技术分析..........................................................................................................................................................................................93.总结及投资建议.....................................................................................................................................................................................10 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场 本周螺纹主力2405合约大幅下行，收于3825元/吨，周环比下跌148元/吨，成交2.05万手，持仓176.46万手，持仓增加26.61万手。 本周热卷主力2405合约大幅下行，收于3967元/吨，周环比下跌135元/吨，成交1.15万手，持仓93.03万手，持仓减少2.69万手。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场 本周全国主要地区螺纹钢现货价格普遍下跌，北京地区螺纹（理算）下跌50元/吨至3830元/吨，上海地区螺纹（理算）下跌40元/吨至3920元/吨，广州地区螺纹（磅计）维持4250元/吨。 本周全国主要地区热卷现货价格普遍下跌，天津地区热卷下跌50元/吨至3930元/吨，上海地区热卷下跌90元/吨至3980元/吨，广州地区热卷下跌60元/吨至4050元/吨。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 1.2价差变动 期现价差 本周螺纹主力2405合约较上海地区螺纹钢现货基差为95.0元/吨，较前一周变动+108元/吨。 本周热卷主力2405合约较上海地区热卷现货基差为13.0元/吨，较前一周变动+45元/吨。 月间价差 本周螺纹2405-2410价差为9元/吨，较前一周变动-22元/吨。本周热卷2405-2410价差为45元/吨，较前一周变动-6元/吨。 螺卷价差 本周上海地区现货热卷-螺纹价差为60元/吨，较前一周变动-50.00元/吨。 本周热卷2405-螺纹2405价差为142元/吨，较前一周变动13元/吨，热卷2410-螺纹2410价差为106元/吨，较前一周变动-3元/吨。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.供需情况分析 2.1供应 本周Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为83.57%，环比上升0.07%。 2024年1月中旬，中钢协统计全国重点钢企粗钢日均产量为209.39万吨，环比上升7.47万吨。 本周Mysteel统计分品种周度产量合计为856.03万吨，环比下降4.79万吨，本周钢厂产量小幅回落，品种间分化明显，热卷产量继续大幅上升。 本周钢厂高炉产能利用率回升，分品种产量小幅回落，长流程钢厂开工率趋于稳定，板材产量持续上升，电炉则由于假期因素大幅减产，螺纹产量持续下降。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.2需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为12.02万吨，环比下降29.50万吨，本周终端成交环比下降，临近春节，建材成交快速萎缩。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.3库存 本周Mysteel统计全国主要城市钢材社会库存为1144.51万吨，环比上升99.95万吨；Mysteel统计全国钢厂全品种库存为454.47万吨，环比上升15.75万吨；社会+钢厂库存合计1598.98万吨，环比上升115.7万吨。本周总库存继续上升，各品种进入节前累库阶段，累库斜率基本符合预期。 2.4利润 本周，螺纹盘面利润小幅波动，现货利润有所分化。 盘面利润方面，截至本周，螺纹钢2405合约盘面利润17.54元/吨，较前一周上升3.66元/吨；热卷2405合约盘面利润109.54元/吨，较前一周上升16.66元/吨。 现货利润方面，截至本周，螺纹钢现货利润为-157.17元/吨，较前一周上升59.46元/吨；热卷现货利润为-147.17元/吨，较前一周下降46.85元/吨。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.5原料价格 本周主要原料价格普遍下跌，其中唐山钢坯下跌100元/吨至3550元/吨，普氏62%指数下跌8.15美金至138.00美金/干吨，唐山地区准一级冶金焦到厂价格维持2260元/吨。 2.6