周度评估及策略推荐
- 行情回顾：尿素05合约全周上涨89元，上半周现货疲软，周五盘面上涨带动现货走强，基差处于低位，月间价差低位走高。节后返青肥需求和工业需求回暖，市场预期乐观，旺季需求不可证伪。供应端部分装置故障，供应高位回落，但后续仍将维持高位，盘面冲高追高风险较大。
- 供应端：开工率87.19%，环比回落0.62%，主要因新增短停装置，日产19.09万吨，企业利润受现货走强影响有所改善。后续停车装置将回归，短期产量变化较小，供应压力小幅缓解。
- 需求端：预收订单天数8日，环比减少0.82日，受企业控制收单影响。下游采购好转，复合肥开工快速回升，进入春季肥集中发运期，市场情绪好转。整体需求预计逐步改善。
- 库存：总库存166.94万吨，环比去化7.65万吨，下游备肥提升、工业需求改善，供应短期回落，库存高位去化。后续需求进一步走高，库存有望继续去化。
- 小结：供应端短期压力缓解，但后续仍将高位；需求端有所好转，库存高位去化但整体仍在高位。盘面冲高追高风险大，建议单边暂时观望为主。
期现市场
- 基差：盘面强于现货，基差走弱，处于季节性低位。
- 价差：盘面上涨后月间价差走高。
- 成交、持仓：盘面增仓上涨，持仓量和成交量均有所增加。
- 利润和库存：现货走强，生产利润低位走高；企业库存高位去化，整体库存水平依旧偏高。
供给端
- 尿素产能：新增产能较多，但短期内对供应影响有限。
- 尿素开工：气头回归，国内开工重回高位。
- 装置检修情况：本周有多家企业装置检修，损失量较大。
- 计划检修：部分长停装置计划检修。
- 预收订单和产量：春节期间兑现前期订单为主。
需求端
- 消费量推演：月度消费量预计逐步增加。
- 复合肥：春季备肥发运期，复合肥开工率快速走高，生产利润改善。
- 氮源比价：尿素估值有所修复。
- 三聚氰胺：企业利润较好，开工回升。
- 终端：下游出口受限，外盘价格整体偏强。
- 尿素出口：国内出口受限，外盘价格整体偏强。
期权相关
- 尿素期权：盘面波动加剧，期权活跃度上升。
- 尿素期权波动率：持续上行。
产业结构图
- 产品产业链：展示尿素产业链各环节。
- 尿素研究框架分析思维导图：分析尿素研究框架。
- 尿素产业链特点：全球化肥需求占比最大的国家，我国化肥需求旺季时间，用肥量最大的季节。
免责声明
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