核心逻辑分析
国际方面：
- USDA 2月报告显示，美玉米产量持平，巴西和阿根廷产量略下调。美玉米上涨至1年新高，技术上仍有上涨空间，但出口政策存在不确定性。
- 国内进口利润扩大，美湾玉米3月船期到岸完税价2253元，广东港口2310元，进口利润57元；巴西7月到港2165元，进口利润145元。
- 截止2月6日，美玉米出口检验133万吨，累计出口2309万吨，其中对中国出口0.1万吨，占比0.12%。
- 12月进口玉米34万吨，1-12月进口玉米1364万吨，去年同期2713万吨。
国内方面：
- 深加工库存下降，饲料企业库存下降，深加工消耗量上升。96家深加工玉米库存445.6万吨，较上周减少7.8%；47家规模饲料厂显示，饲料企业玉米平均库存30.11天，环比减少0.38天，较去年同期下降2.9%。
- 北方港口玉米库存下降，2月7日北方四港玉米库存422.6万吨，周环比减少17.4万吨；广东港内贸玉米库存150.2万吨，较上周增加9.5万吨。
- 国内售粮进度快于去年，截止2月13日，全国13个省份农户售粮进度61%，环比增3%，较去年同期快5%。
- 淀粉方面，开机率上升，淀粉库存继续增加。华北玉米现货上涨，淀粉现货上涨，副产品价格略涨，盈利增加。本周玉米淀粉库存134.7万吨，较上周增加2.3万吨。
- 小麦价格基本稳定，华北到厂价基本2400元/吨附近。玉米小麦价差缩小，华北与东北玉米价差扩大，华北玉米与05玉米价差回升。
期货市场：
- 美玉米05合约高位震荡，创1年新高。CFTC数据显示，美玉米非商业净多持仓46万手，净多增加。
- 玉米05合约仍升水较多，预计短期窄幅震荡。交易策略建议单边观望，套利买入玉米卖出03、05玉米，或买入05淀粉卖出05玉米，入场点350以内。
替代品：
- 小麦价格稳定，华北到厂价基本2400元/吨附近。玉米小麦价差缩小，华北与东北玉米价差扩大，华北玉米与05玉米价差回升。
下游消费：
- 淀粉糖开机率增加，纸厂开机率上升。F55果葡糖浆浆开机率26.24%，麦芽糖浆开机率21.29%；瓦楞纸开机率51.9%，箱板纸开机率54.19%。
价格走势：
- 锦州港玉米平舱价持续上涨，潍坊淀粉出厂价上涨，小麦与玉米价差缩小，南通港高粱与玉米价差扩大。
期货价差：
- 玉米05基差、玉米5-9价差、玉米淀粉5-9价差、玉米淀粉05基差、玉米05-09合约价差等均显示高位震荡。
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