股指周报

股指周报有效突破否？ 摘 要 本周股指走势震荡偏强，符合上周预期。主要涨幅出现在周三和周五。其中周三主要受到房地产相关性小道消息影响，尾盘出现大幅上行；周五上行主要是计算机行业再度上冲拉动，恒生科技再度创行高。此外，本周外资对于中概股追捧力度仍较高，以纳斯达克中国金龙指数为例，至2月13日，周度上涨4.91%，两市成交额也反映交易活跃度较高，短期内外资对于A股运行形成动力支撑。 展望后市，外部风险后置以及短期市场增量信息、政策面的敏感度较高再度等到验证，我们认为，短期股指大概率继续走震荡行情，突破压力位需要量能以及增量利好持续支撑。以沪深300指数为例，站上3930后，进一步压力线在3950-3960附近。在系统性利空因素扰动有限的情况下，即使龙头行业利多出尽回调，预计对于股指影响的幅度和持续时间均有限。 1、行情分析和策略推荐 本周股指走势震荡偏强，符合上周预期。主要涨幅出现在周三和周五。其中周三主要受到房地产相关性小道消息影响，尾盘出现大幅上行；周五上行主要是计算机行业再度上冲拉动，恒生科技再度创行高。此外，本周外资对于中概股追捧力度仍较高，以纳斯达克中国金龙指数为例，至2月13日，周度上涨4.91%，两市成交额也反映交易活跃度较高，短期内外资对于A股运行形成动力支撑。 交易龙头继续发力，关注持续性。春节期间开始，科技板块概念股受信息面利多支撑集体上涨，以计算机指数为代表，截至2月14日上涨超20%。在上周我们提到，避险与结构性行情交织，本周这一状况延续，不过在科技行业增量利多进一步入场的情况下，股市中枢整体上移。本周中开始，热炒概念股打开涨停板，上冲势能逐步减弱，从各行业周度涨跌幅可以看出，本周涨幅以计算机指数为例明显下降，警惕在增量信息逐步反映之后，龙头行业的阶段性回调。 关键点位附近，市场走势反复。信息面来看，本周内部信息较为平淡，结构性行情阶段性拉动中枢上涨，小道消息带来的上涨，在未被证实的情况下，快速回调，市场对于有效增量信息的需求度较高。从技术面来看，以沪深300指数为例，第一压力位在3930附近，第二压力位在3950附近。从市场走势来看，在运行至压力位附近时，市场抛压较重，但回调时，以期货基差为代表的衍生品指标整体指向情绪偏积极。所以在当前点位附近，市场走势反复，走出运行区间需要增量信息入场。 外部扰动影响相对有限，关注后续关税落实情况。本周外部信息信心变化，对于A股的影响表现有限。美联储货币政策方面，美国1月通胀意外上升，美国1月未季调CPI同比升3%，预期升2.9%，前值升2.9%；季调后CPI环比升0.5%，预期升0.3%，前值升0.4%。同时，鲍威尔国会听证会表示，美联储可能因关税调整利率，CPI显示还得努力降通胀。美联储降息预期降温，美元指数反弹，但A股并未明显承压，表现为人民币汇率与沪深300指数走势并非负相关。关税政策方面，特朗普宣布将对美贸易伙伴征收对等关税，未说明何时征税，中长期而言，这一政策实施将对我 国出口贸易造成打击，对于基本面复苏形成压力，短期来看，市场风险偏好并未受明显冲击，我们认为主要原因是关税政策未具体实施前，仍有较多变局。 展望后市，外部风险后置以及短期市场增量信息、政策面的敏感度较高再度等到验证，我们认为，短期股指大概率继续走震荡行情，突破压力位需要量能以及增量利好持续支撑。以沪深300指数为例，站上3930后，进一步压力线在3950-3960附近。在系统性利空因素扰动有限的情况下，即使龙头行业利多出尽回调，预计对于股指影响的幅度和持续时间均有限。 策略上，建议关注科技龙头回调，将会带来的阶段性多大盘期指的跨品种套利机会，期权卖认购继续持有。 2、一周趣图 美元指数上涨，人民币偏弱。 本周各期权隐波整体回落。 50ETF期权持仓量PCR本周以震荡上涨，资金面偏积极。 免 责 申 明 本 报 告 仅 供 本 公 司 境 内 客 户 使 用 。 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 。 本 报 告 并 非 意 图 发 送 、 发 布 给 在 当 地 法 律 或 监 管 规 则 下 不 允 许 向 其 发 送 、 发 布 的 机 构 或 人 员 ， 也并 非 意 图 发 送 、 发 布 给 因 可 得 到 、 使 用 本 报 告 的 行 为 而 使 本 公 司 违 反 或 受 制 于 当 地 法 律 或 监 管 规 则 的 机 构 或 人 员 。 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 已 公 开 的 资 料 ， 本 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 不 作 任 何 保 证 ， 本 报 告 所 载 资 料 、 意 见 及 推 测 仅 反 映 在 本 报 告 载 明 的 日 期 的 判 断 ， 期 货 市 场 存 在 潜 在市 场 变 化 及 交 易 风 险 ， 本 报 告 观 点 可 能 随 时 根 据 该 等 变 化 及 风 险 产 生 变 化 。 在 不 同 时 期 ， 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 刊 载 的 意 见 、 预 测 不 一 致 的 报 告 ， 但 本 公 司 没 有 义 务 和 责 任 及 时 更 新 本 报 告 所 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 本 报 告 所 包 含 的 观 点 及 建 议 并 未 考 虑 个 别 客 户 的 特 殊 状 况 、 目 标 或 需 要 ， 客 户 应 当 充 分 考 虑 自 身 特 定 状 况 ， 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 所 载 的 内 容 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 在 任 何 情 况下 ， 本 报 告 中 的 信 息 和 所 表 达 的 意 见 和 建 议 以 及 所 载 的 数 据 、 工 具 及 材 料 均 不 应 作 为 您 进 行 相 关 交 易 的 依 据 。 本 公 司 不 承 担 因 根 据 本 报 告 所 进 行 期 货 买 卖 操 作 而 导 致 的 任 何 形 式 的损 失 。 本 公 司 的 销 售 人 员 或 其 他 专 业 人 士 可 能 会 依 据 不 同 假 设 和 标 准 、 采 用 不 同 的 分 析 方 法 而 口 头 或 书 面 发 表 与 本 报 告 意 见 及 建 议 不 一 致 的 市 场 评 论 和 / 或 交 易 观 点 。 本 公 司 没 有 将 此 意 见及 建 议 向 报 告 所 有 接 收 者 进 行 更 新 的 义 务 。 本 公 司 的 资 产 管 理 部 门 、 涉 及 相 应 业 务 内 容 的 子 公 司 可 能 独 立 做 出 与 本 报 告 中 的 意 见 或 建 议 不 一 致 的 投 资 决 策 。 投 资 者 应 当 考 虑 到 本 公司 可 能 存 在 影 响 本 报 告 观 点 客 观 性 的 潜 在 利 益 冲 突 。 未 经 本 公 司 允 许 ， 不 得 以 任 何 方 式 传 送 、 复 印 或 派 发 此 报 告 的 材 料 、 内 容 或 复 印 本 予 以 任 何 其 他 人 ， 或 投 入 商 业 使 用 。 经 过 本 公 司 同 意 的 转 发 应 遵 循 原 文 本 意 并 注 明 出 处 “ 南 华 期货 股 份 有 限 公 司 ” 。 未 经 授 权 的 转 载 本 公 司 不 承 担 任 何 责 任 。 所 有 在 本 报 告 中 使 用 的 商 标 、 服 务 标 识 及 标 记 ， 除 非 另 有 说 明 ， 均 为 本 公 司 的 商 标 、 服 务 标 识 及 标 记 。 本 公 司 版 权 所有 并 保 留 一 切 权 利 。 南 华 研 究 院权 益 与 固 收 研 究 组王 映Z 0 0 1 6 3 6 7w a n g y i n g @ n a w a a . c o m投 资 咨 询 业 务 资 格 ： 证 监 许 可 【 2 0 1 1 】 1 2 9 0 号