动力煤早报

动力煤市场分析总结

核心观点

• 短期观点：动力煤价格维持震荡，需求支撑不足，煤价加速下跌。
• 中期观点：预计震荡为主，2月份煤价下行空间有限。
• 长期观点：供强需弱格局仍将维持，整体煤价重心或较2024年下移。

关键数据

• 秦皇岛港5500K报价：截至2月6日为756元/吨，周内企稳运行。
• 进口数据：
  • 2025年前5周海运煤合计到港3019.3万吨，日均86.3万吨，去年同期为97.6万吨/天。
  • 1月蒙煤通关量14670车，日均916.9车，环比12月改善，但同比减少10.49%。
• 库存数据：截至2月7日，环渤海9港煤炭总库存2651.9万吨，较1月27日高103.5万吨，较去年同期高532.6万吨。

研究结论

• 短期供需：春节期间居民取暖需求旺盛，节后下游企业复工复产，短期内对煤价有一定支撑，预计2月份煤价下行空间有限。
• 中长期影响：
  • 非电行业用煤需求仍是主要拖累，地产行业止跌企稳，水泥、钢材等行业煤炭消费受压制。
  • 2025年碳排放双控政策将影响高耗能和煤电行业，直接导致煤炭需求下滑。
  • 北港煤炭库存充足，中间环节存煤较高，抑制价格反弹。
• 长期趋势：进口端增量有限，关注中美贸易摩擦及内外价差，整体煤价重心或继续下移。