豆类油脂早报

宝城期货豆类油脂早报（2025年2月13日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为偏弱，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：CBOT大豆期货周三收跌，此前美国农业部报告显示美国大豆库存预估高于预期，加上市场持续担忧中国对美国大豆需求疲软。罗萨里奥谷物交易所周三称，最近几个小时，阿根廷主要农业区的最干燥的部分地区都下了大雨，给大豆作物带来缓解。随着南美大豆产区天气忧虑有所缓解，美豆期价的天气风险升水有所回吐。国内市场来看，受到国内产区即将开启拍卖的影响，豆一市场情绪明显转弱。虽然华北地区大豆入关程序收紧，但国内拍卖消息不断也反映出政府平稳价格的意愿，目前油厂出货顺畅，现货 市场配合有限，基差继续上行承压。短期市场情绪明显转弱，盘面呈现出油强豆弱的格局，短期豆类期价震荡偏弱运行。由于中美贸易关系前景仍存变数，内外盘豆类期价仍将持续受到中美两国贸易关系的影响。 品种：棕榈油(P) 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：油脂市场强势格局有所减弱，棕榈油继续领涨油脂板块，豆棕价差再现反向走扩。近期油脂市场的逻辑发生转变，从此前的产业政策风险计价转向产业链差异的交易。国内油厂豆油库存去化，棕榈油库存低位，菜籽油库存攀升，受三大油脂库存的差异化影响，棕榈油最强，短期棕榈油仍是油脂板块的引领品种，关注市场情绪变化。短期棕榈油续涨动能有所衰减，或迎来宽幅震荡。豆油则受到美国农业部报告的间接影响，原料大豆的支撑作用明显减弱，豆油期价从此前的领涨转为震荡偏弱。菜籽油近期走势明显受到各国产业政策的影响，但国内高库存仍对菜籽油期价构成压力。油脂板块中不同品种走势出现分化，资金层面关注棕榈油市场资金能否持续聚集，一旦资金松动，油脂板块的动荡行情或将显现。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策 略 推 送 姓名：毕慧 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 免 责 条 款 本 报 告 由 宝 城 期 货 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 宝 城 期 货 ，投 资 咨 询 业 务 资 格 ：证 监 许 可 【2011】1778号 ）向 其机构 或 个 人 客 户 （ 以 下 简 称 客 户 ） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 宝 城 期 货 。 未 经 宝 城 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户 。宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。本 报 告 并 不 构 成 投 资 、法 律 、会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户 ，本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。