铁合金日报-锰硅估值回归，2月钢招推进中

硅铁 【基本面分析】 作者：李娟 1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料710-750元/吨，氧化铁皮价格继续下跌，主产区成本5800-6080元/吨现金含税出厂。 铁合金分析师 从业资格号：F0291072交易咨询号：Z0012479 2、硅铁现货：72硅铁自然块报5800-6050元/吨现金含税出厂，75硅铁6300-6350元/吨现金含税出厂。2月钢招推进中，昨日河钢开标，河南闽源钢铁72硅铁采购定价6310现金量1000吨，金盛兰集团湖北招标定价6350元/吨，数量200吨；广东云浮6520元/吨，数量1100吨；总量1300吨，均现金含税到厂。关注风向标河钢最终定价指引。 邮箱：lj@hrrdqh.com 3、仓单变化：硅铁仓单16319张环比上个交易日增加850张，预报1560张环比持平，仓单和预报合计89395吨环比增加4250吨。 联系方式：13669362639 【技术分析】 文华商品指数涨0.04%收在172.5，资金净流入38.81亿。黑色系涨跌不一，硅铁2505合约收在6342跌0.28%，资金净流出1281万，日减仓2362手，结算价6356，基差收窄。技术上，日K线收小阳线，KDJ线交弱死叉，1小时K线调整后弱支撑，短期关注6200支撑。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡，关注6000关口支撑和60周均线附近压力。 2、核心逻辑： 1）兰炭降价预期兑现，硅铁成本下移，产业利润一般，盈亏均有； 2）硅铁厂累库转降库预期，钢招去库模式启动； 3）河钢招标价格博弈预期存在，关注成本和需求驱动。 锰硅 【基本面分析】 1、锰矿：据市场了解，South32对华2025年3月装船报价南非半碳酸4.65美元/吨度，涨0.6美元/吨度。锰矿市场观望情绪浓厚，天津港半碳酸报41-45元/吨度，氧化矿报52-55元/吨度；钦州港报盘减少，半碳酸39-41元/吨度，新加蓬块51元/吨度，南非高铁31-32元/吨度。 2、锰硅现货：锰硅现货价格普跌，6517北方报6300-6400元/吨现金含税出厂，南方报6400-6500元/吨现金含税出厂。目前钢招定价价差较大，主要因盘面波动大，前期招标高位在7300元/吨承兑含税到厂，昨日福建某钢厂定价6550元/吨现金含税到厂，关注河钢定价指引。 3、仓单变化：锰硅仓单85554张较上个交易日增加1400张，仓单预报4138张较上个交易日增加500张，仓单和预报合计448460吨环比增加9500吨。 【技术分析】 锰硅主力跌5.43%收在6448，资金流出5.82亿，减仓81580手，结算价6516，盘面贴水收窄。技术上，日K线收中阴线，KDJ线向下发散，1小时K线下跌但速度放缓，短期技术仍偏弱。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡，关注6000关口支撑和60周均线附近压力。 2、核心逻辑： 1）3月期矿报价上调，远期供应修复中，矿商开始降价抛售； 2）企业库存转移交割仓库和厂库库存，河钢招标价格博弈预期仍在； 3）估值回归后关注现货库存情况和其他钢招进度。 （以上策略，仅供参考） 一、热点关注（宏观产业资讯） 1、央行公告称，2025年2月14日（周五）中国人民银行将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，招标发行2025年第二期和第三期中央银行票据。第二期中央银行票据期限3个月（91天），为固定利率附息债券，到期还本付息，发行量为人民币400亿元，起息日为2025年2月18日，到期日为2025年5月20日，到期日遇节假日顺延。第三期中央银行票据期限1年，为固定利率附息债券，每半年付息一次，发行量为人民币200亿元，起息日为2025年2月18日，到期日为2026年2月18日，到期日遇节假日顺延。以上两期中央银行票据面值均为人民币100元，采用荷兰式招标方式发行，招标标的为利率。 2、美国总统特朗普签署行政命令，宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%关税。行政命令显示，新税率将于3月12日生效。 3、2月11日，美联储主席鲍威尔出席参议院金融、住房和城市事务委员会听证会。鲍威尔重申无需急于调整利率。他表示，美联储将在夏末前完成框架审查，框架审查将不包括对通胀目标的关注，通胀目标仍将保持在2%。 4、EIA短期能源展望报告显示，2025年全球原油需求增速预期为130万桶/日，2026年全球原油需求增速预期为110万桶/日。 5、上周，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计58.4万平方米，环比节前下降66.2%，同比下降26.4%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计89.69万平方米，环比节前下降54.3%，同比增长62.7%。 二、双硅价格变化汇总 三、价格走势图 1、硅铁价格走势图 资料来源：上海钢联、融达期货合金智汇 2、硅铁成本走势图 资料来源：上海钢联、融达期货合金智汇 3、锰硅价格走势图 资料来源：上海钢联、融达期货合金智汇 4、锰硅成本走势图 资料来源：上海钢联、融达期货合金智汇 四、仓单和基差图表 1、硅铁仓单和基差图表 资料来源：郑州商品交易所网站、融达期货合金智汇 2、锰硅仓单和基差图表 资料来源：郑州商品交易所网站、融达期货合金智汇 五、跨期、跨品种价差图表 1、双硅期价跨4个月价差图 资料来源：融达期货数据分析家 2、SF-SM期、现货价差走势图 资料来源：融达期货数据分析家 六、SF/SM主力资金流向图 1、SF主力资金流向图 图9：SF主力资金流向走势图（单位：亿） 资料来源：融达期货数据分析家 2、SM主力资金流向图 【免责申明】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。