铁合金日度策略

期货研究院 铁合金日度策略 黑色建材团队 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年02月06日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 锰硅： 【市场逻辑】 节中锰矿到港量低位，今日市场传闻加蓬、CML澳块往后仍会连续减量，South32码头恢复运营推迟至二季度，市场对锰矿后续供给的收紧预期强烈，同时港口矿货源集中，目前港口贸易商报价高位坚挺，低价货源难寻，伴随合金厂锰矿库存持续消耗，阶段性补库需求释放，预计后续成交价格也将进一步跟进。成本抬升下，锰硅厂家报价亦坚挺，周四现货价格跟随大幅上调，虽然下游对价格接受程度仍待评估，但节后钢厂存有阶段性补库刚需，价格向上预期偏强。此外，节前锰硅厂家停工较多，周度产量下行带动库存消化 ，Mysteel样本周度库存已降至历史中位水平，前期高库存压力明显缓解，基本面亦有所改善。往后看，“两会”前政策宽松预期环绕，下游旺季需求等待兑现，锰矿供给依旧偏紧，多因素驱动下锰硅价格下方支撑较强，预计往后仍将维持偏强走势。 【交易策略】 预计2月锰硅将维持偏强走势，偏多思路参与，但考虑钢招供需博弈仍在持续，追高仍需谨慎，更建议阶段性回调后入场做多操作，上方关注7500-7700元/吨压力位，下方关注6500-6600元/吨支撑位。 硅铁： 【市场逻辑】 利润驱动下硅铁周度产量止跌回暖，而下游需求并未有太大提振，日度铁水产量止跌回升但幅度有限，五大钢种周度需求仍小幅下行 ；而金属镁产量无太大变化，非钢需求维稳运行。整体供增需弱下 ，硅铁基本面维持偏弱态势，库存已连续增至历史中高位水平，往后关注需求端复产力度以及钢厂招标价格走势。 【交易策略】 基本面偏弱，但板块回暖带动硅铁上行。高库存对价格仍有压制，预计短期保持区间震荡走势，操作上建议观望或逢高布空为主，关注6100-6150元/吨附近下方支撑位和6600-6650元/吨附近上方压力位。 锰硅维持偏多思路硅铁观望或逢高做空 第一部分交易策略与期现行情1 第二部分铁合金基本面3 一、周度产需情况3 二、铁合金库存5 三、铁合金生产成本6 第三部分期权策略8 一、锰硅期权8 二、硅铁期权8 图目录 图1：锰硅期现价格走势1 图2：硅铁期现价格走势2 图3：锰硅现货价格2 图4：硅铁现货价格3 图5：进口锰矿价格3 图6：锰硅周产量3 图7：硅铁周产量3 图8：锰硅周度开工率4 图9：硅铁周度开工率4 图10：锰硅周需求4 图11：硅铁周需求4 图12：五大材产量VS铁水产量4 图13：247家钢铁企业：高炉产能利用率4 图14：硅锰：63家样本企业：库存：中国（周）5 图15：硅铁：60家样本企业：库存：中国（周）5 图16：硅锰：库存平均可用天数：中国（月）5 图17：硅铁：库存平均可用天数：中国（月）6 图19：硅锰生产成本6 图19：硅锰生产成本6 图20：硅铁生产成本7 图21：兰炭价格7 图22：化工焦价格7 图23：电价7 图24：锰硅期权成交量8 图25：锰硅期权成交持仓量8 图26：硅铁期权成交量9 图27：锰硅期权成交量9 图28：锰硅-硅铁主力合约价差9 表目录 表1：铁合金策略参考1 表2：铁合金期货主力合约价格走势1 表3：锰硅期权成交持仓情况8 表4：硅铁期权成交持仓情况8 第一部分交易策略与期现行情 表1：铁合金策略参考 品种 策略 下方支撑 上方压力 逻辑 锰硅 维持偏多思路 7500-7700 6500-6600 “两会”前政策宽松预期 环绕，下游旺季需求等待兑现，锰矿供给依旧偏紧，多因素驱动下锰硅价格下方支撑较强，预计往后仍将维持偏强走势。 硅铁 观望或逢高做空 6100-6150 6600-6650 基本面偏弱，但板块回暖带动硅铁上行。高库存对价格仍有压制， 资料来源：方正中期研究院 表2：铁合金期货主力合约价格走势 铁合金日度榜 品种开盘价最高价最低价收盘价涨跌涨跌幅成交量结算价持仓量持仓变 动 仓单数 锰硅68107302675872925087.491172470711057188114503583296 硅铁6350650262926350761.19111730640058977-634415309 资料来源：同花顺，方正中期研究院 图1：锰硅期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：硅铁期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁合金现货市场： 周四，内蒙主产区锰硅价格报6400元/吨，环比上一交易日上升250元/吨；宁夏主产区价格报6650元/吨，环比上一交易日上升250元/吨，云南主产区价格报6250元/吨，环比上一交易日上升100元/吨；贵州主产区价格报6300元/吨，环比上一交易日上升100元/吨；广西主产区报6350元/吨，环比上一交易日上升100元/吨。 周四，硅铁内蒙主产区现货价格报6000元/吨，环比上个交易日下降50元/吨；宁夏报6000元/吨，环比上个交易日不变；甘肃报6100元/吨，环比上个交易日不变；青海报6050元/吨，环比上个交易日不变；陕西报5800元/吨 ，环比上个交易日不变。 图3：锰硅现货价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：硅铁现货价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：进口锰矿价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第二部分铁合金基本面 一、周度产需情况 Mysteel统计，1月24日当周，锰硅开工率录得41.23%，环比-3.77%，日均产量为28120吨，环比上周-650吨，周度总产量录得196840吨，较上周-4550吨，国内五大钢种对锰硅的周需求112719吨，环比上周-3789吨。Mysteel统计，1月24日当周，硅铁开工率录得37.52%，环比上周+0.26%，日均产量为15410吨，环比+340吨，周度总产量录得10.79万吨，环比+0.24万吨，国内五大钢种对硅铁的周需求为17906.6吨，环比上周-651.6吨。图6：锰硅周产量图7：硅铁周产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图8：锰硅周度开工率图9：硅铁周度开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：锰硅周需求图11：硅铁周需求 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：五大材产量VS铁水产量图13：247家钢铁企业：高炉产能利用率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、铁合金库存 图14：硅锰：63家样本企业：库存：中国（周） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：硅铁：60家样本企业：库存：中国（周） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：硅锰：库存平均可用天数：中国（月） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：硅铁：库存平均可用天数：中国（月） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、铁合金生产成本 图18：硅锰生产成本 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：硅锰生产成本 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：硅铁生产成本 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：兰炭价格图22：化工焦价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：电价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分期权策略 一、锰硅期权 表3：锰硅期权成交持仓情况 锰硅期权 2025-02-06 成交量 变化 持仓量 变化 成交额 变化 成交量PC R 持仓量PC R 成交额PCR 看涨期权 16032 -618 55504 -618 193 -62 看跌期权 7533 -425 31463 915 158 -32 锰硅期权 23565 -1043 86967 1011 351 -94 0.47 0.57 0.82 资料来源：方正中期研究院 图24：锰硅期权成交量图25：锰硅期权成交持仓量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺，方正中期研究院 二、硅铁期权 表4：硅铁期权成交持仓情况 硅铁期权 2025-02-06 成交量 变化 持仓量 变化 成交额 变化 成交量PC R 持仓量PC R 成交额PCR 看涨期权 9112 -3325 16603 -303 100 -111 看跌期权 9540 2433 14383 205 143 43 硅铁期权 18652 -892 30986 -98 243 -68 1.05 0.87 1.43 资料来源：方正中期研究院 图26：硅铁期权成交量图27：锰硅期权成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图28：锰硅-硅铁主力合约价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层 010-85881111 交易咨询部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层 010-85881108 业务发展部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578910 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-82868098 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881205 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-82868050 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396860 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012600 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-85530971 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65105067 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588186 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811208 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267728 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84313486 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84312376 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-84319733 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香岭路1号4号楼1706户 0532-85706107 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2909室 022-58308206 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-52