小型企业检查站 ： 状况良好 ， 处理障碍

在良好的形状和处理障碍 关键要点 •小企业在2023年显示出了韧性，并且是推动美国劳动力市场整体活力的重要因素。美国银行内部数据显示，大多数时间里，小企业客户的月度薪资支付额同比（YoY）有所上升。 •然而，工资增长率显著放缓，相较于2022年3月的峰值有所下降。这种放缓可能表明未来将实现更为“可持续”的增长，因为这主要反映了劳动力密集型行业（如休闲和医疗保健）的工资增长放缓，这些行业在当时由于持续存在的劳动问题受到了更强烈的影响。 •小企业在2024年料将继续面临韧性考验。美国银行内部数据显示，2023年12月小企业支出现金流入与流出的比例为过去五年同期最低的第二低水平，凸显出小企业利润面临的压力。 小企业检查点是由美国银行学院定期发布的一项出版物。其目标是利用美国银行自有数据的深度和广度，提供对企业支出活动和财务健康状况的实时评估。此类数据并不旨在反映或代表美国银行运营、财务状况或业绩的结果，也不应依赖于此类数据作为依据。2023 年对小企业来说是有弹性的一年 小型企业在2023年面临诸多挑战，包括利率上升、部分区域性银行倒闭以及推动成本上涨的通货膨胀。好消息是，截至2024年初，小型企业似乎已成功应对这些逆风。 这一韧性的一个例证体现在MetLife和美国商会的小企业指数中。根据该指数，在2023年底，大多数受访者认为他们小企业的整体状况处于“较好”或“非常好”的状态（见图1）。而综合这些回应，自2020年以来，这些反馈是最积极的。 Exhibit 1: 大多数受访者表示，截至2023年底，其小企业的总体健康状况较为良好或非常良好。 图表 2 ： 2023 年最后几个月工资支付增长 每个小企业客户的工资支付(3 个月移动平均值(ma) ，同比%) 截至 2023 年第四季度 ， 对 “您如何评价您企业的整体健康状况 ？ ” 的调查回应(占受访者的百分比) 美国银行内部数据也显示了小型企业的相对优势。特别是在2023年，小型企业的人力资源招聘表现出坚实的前向动力，小企业客户的人均薪资支付在2023年的大部分时间里实现了同比（YoY）扩张。2023年12月，小企业客户的人均薪资支付同比（YoY）增长了1.7%，这一趋势在过去几个月中逐渐显现（如图2所示）。 由于近一半的美国工人就职于员工少于250人的公司，这一表现很可能成为推动整体稳健的美国劳动力市场的主要因素之一。这也与劳工统计局（BLS）在12月非农就业报告中发布的强劲增长数据（新增216,000个就业岗位，高于上月的173,000个）一致。 大流行后正常化推动薪资增长放缓 即使招聘状况有所改善，根据Bank of America内部数据，小型企业工资单增长自2022年3月达到峰值后已有所放缓。 总体而言，小型企业的工资增长反映了小企业中工作岗位、工资和工作时间的变化。我们认为小企业工资增长放缓的部分原因在于，在小企业参与度较高的行业，工资增长已经有所减缓。高接触型行业在疫情期间有较多小企业存在，因此这些行业的劳动力供应问题在疫情后往往对小企业的影响更大，而对大企业的影响较小。 随着劳动力短缺现象不再持续存在，此前在一些高接触行业中持续存在的工资通胀开始有所缓解（如图表3所示）。这导致住宿、餐饮和零售行业的雇员增长速度有所放缓（如图表4所示），尽管这些领域持续强劲的就业增长在一定程度上抵消了这一影响。与此同时，医疗保健行业的就业继续快速增长，推动了该行业雇员的增长，反映了疫情后的人员增加以及老年人口对健康服务需求的提升。 Exhibit 3: 以来自2022年3月以来，高接触行业如休闲和零售业平均小时工资降幅最大。 从 2022 年 3 月到 2023 年 12 月 ， 平均小时收入下降的百分比(pp) 按特定部门划分的每个小企业客户的工资支付(3 个月年 ，同比%) 压力下的利润可能导致价格持续上涨 2024年小企业前景如何？随着经济学家普遍预测将实现“软着陆”并预计美联储将开始降低利率，小型企业今年可能迎来缓解。 即使如此，利润仍可能受到通胀和成本压力的限制。尽管核心消费者价格通胀正在放缓，但许多小型企业对较高的原材料价格更为关注。而在强劲的劳动力市场背景下，工资压力（以及吸引高素质员工的困难）很可能成为小型企业盈利性的逆风因素。 一种利用美银内部数据评估小型企业利润的方法是查看小型企业支票和储蓄账户的流入流出比。具体而言，我们将小型企业账户的流入视为收入的代理指标（尽管其中包含一小部分非收入成分，如存款），而流出则视为支出。如果流入流出比小于1，则意味着收入低于支出。 Exhibit 5 显示，Bank of America的数据表明，12月的小企业流入流出比率为0.93，这是过去五年12月份中第二低的流入流出比率。这一比率较前一年同期的0.92略有上升。 面临这些成本压力，最新全国独立企业联合会（NFIB）的调查显示，近期计划提高自身价格的小型企业数量有所增加（如图6所示）。 是否能够实施这些计划中的价格上涨将部分取决于整体经济状况，包括消费者需求。小型企业在一定程度上能够应对软着陆的情景，但更严重的经济放缓可能会限制它们传递价格上涨的能力，并进一步压缩其盈利能力。 NFIB 受访者计划提高平均销售价格(每月 ，%) 和 CPI(每月 ， 同比%) 基于美国银行内部数据的小企业流入流出比率（按月统计，1+表示流入量大于流出量） 每月付款更新审视12月的整体小企业活动，小企业客户的总支付量同比下降了4.9%（见图表7）。在主要组成部分中，ACH（自动清 算所转账）的下降幅度最小，在12月同比下降1.9%。相反，支票支付的同比降幅最大。 Methodology 选定的美银交易数据被用于本报告中表达的宏观经济观点，并应与其他经济指标和公开可用的信息相结合考虑。在某些情况下，这些数据可能提供方向性和/或预测性价值。所使用的数据并不全面，它是基于聚合和匿名美国银行数据的选择 ， 可能反映了可用数据的选择偏见和局限性。 Any小型企业支付数据代表拥有存款账户或小企业信用卡的小企业客户的总体支出。工资支付数据包括自动清算所（ACH）、账单支付、支票和电汇等渠道。Bank of America 每个小企业客户的数据代表活跃的小企业客户（拥有存款账户或小企业信用卡，并且每月至少有一次交易）的活动支出。本报告中的小企业通常定义为年销售收入低于500万美元的小企业客户。 除非另有说明，数据未调整季节性、加工天数或组合变化的影响，且可能不时进行修订。 收入等级由以下因素的组合确定：1) 小型企业信贷或PPP申请中的声明收入，2) 实际账户流入Bank of America存款账户的资金，以及3) 第三方收入估算。 商户收款支付数据通过金融机构定义的商户分类代码（MCC）进行识别和分类。这些数据使用专有的方法从MCC映射到北美行业分类系统（NAICS），该系统也由人口普查局使用，以便按子行业对支出数据进行分类。支出数据也可能通过其他未使用MCC的专有方法进行分类。 世代 ， 如果讨论 ， 定义如下 ： 1. Z 世代 ， 1995 年以后出生 2. 年轻的千禧一代 ： 出生于 1989 - 1995 年 3. 年龄较大的千禧一代 ： 出生于 1978 - 1988 年 4. X 世代 ： 1965 - 1977 年出生 5. 婴儿潮出生 ： 1946 - 1964 6. 传统主义者 ： 1946 年前 有关用于汇总数据的方法的其他信息可根据要求提供。 贡献者 美国银行研究所经济学家泰勒 · 鲍利 大卫 · 迈克尔 · 廷斯利美国银行研究所高级经济学家 Sources 帕特里克 · 威廉姆斯数字营销高级副总裁 Josh Long消费者产品策略经理 ， 消费者和小型企业 Kevin Burdette消费者产品战略分析师 ， 消费者和小企业 Strategy Executive, Small Business, Special Lending & BankingMichael Lutz Disclosures 这些材料由Bank of America Institute准备，并仅提供给您作为一般信息参考。除非另有明确规定，否则在此处表达的任何观点或意见均为Bank of America Institute及其个别作者的观点，而非BofA Global Research部门或其他Bank of America Corporation及其附属公司和/或子公司的产品。Bank ofAmerica Institute是一个致力于揭示推动商业和社会前进的强大见解的思想库。依托银行内外的数据和资源，该研究所提供了关于经济、可持续性和全球转型的重要原创视角。如果这些材料中提及了Bank of America的数据，那么这些材料并不旨在反映或表明Bank of America的运营、财务状况或表现。Bank of America并不保证这些数据的完整性和准确性。信息来源被认为是可靠的，但Bank of America不保证其完整性和准确性。观点和估计是我们截至这些材料日期的判断，可能会不时更改。此处表达的观点不应被视为针对特定客户的个人投资建议，也不应视为向特定客户推荐特定证券、金融工具、策略或银行服务的建议。此材料不构成Bank of America或其代表对任何人士发出的购买或出售任何证券或金融工具或参与任何银行服务的要约或邀请。这些材料中的任何内容均不构成投资、法律、会计或税务建议。版权 © 2024 Bank of America Corporation.保留所有权利。