中等收入 ， 千禧一代和节俭

中等收入 ， 千禧一代和节俭 关键要点 •美国银行聚合的信用卡和借记卡支出数据表明，消费者继续展现出向前的动力，但一些人在餐馆、超市、旅行和服装店等方面进行了降级消费，以继续支出。 •Across 不同收入水平，中等收入消费者（年收入介于5万美元至10万美元之间）平均降幅最大。据美国银行存款账户工资数据和劳工统计局的通货膨胀数据，他们的工资增速比2019年落后了六个百分点，因此他们可能已经减少了消费支出。 •在各年龄段中，根据我们的数据，千禧一代自2022年4月以来在向较低档次的“价值”层级降级的程度上最大，这很可能是因为他们试图抵消住房、汽车和儿童保育成本的上升。 消费者感到沮丧 ， 但仍在继续消费 消费者支出和信心之间存在一种悖论。尽管消费者支出增加，但他们并不感到非常有信心。 消费者在10月份的月度（Month-over-Month，MoM）支出继续保持积极态势，根据美国银行聚合的信用卡和借记卡数据表明，消费者继续展现出向前的动力（如图1所示）（参见：11 月消费者检查站). 而上个月，密歇根大学消费者信心指数（CSI）上升至自2024年4月以来的最高水平。但请注意这 一观点：与2019年的平均水平相比，它仍然下降了超过25%。 Exhibit 1: 银行美洲分部的总信用卡每户支出继续展现积极的增长态势，环比上升0.1%。同时，消费者市场情绪仍比 2019 年的平均水平低 25% ， 尽管最近一直在上升美国银行家庭总信用卡和借记卡支出（经过季节调整的3个月移动平均值，月同比（MoM））及密歇根大学消费者信心指数（月度数据，1966年Q1=100） 鉴于人们的行为与感受之间存在差异，他们的消费习惯是否发生了变化？我们认为确实如此。今年年初，我们提出了一些消费者可能进行了“权衡取舍”，他们通过购买具有“价值”的服装来节省开支。他们可以 “购买 ” 体验 ， 例如旅行或用餐(请参阅 ：向下交易是新的装扮 查看最近的数据，我们可以看出这些趋势仍在持续。根据美国银行信用卡和借记卡数据（见图表2），截至2024年10月，交易至价值服装层级的客户数量同比上升了近11%。 相比之下 ， 交易到价值餐饮和杂货选择的客户数量 (请参阅 ：数量是新的质量and价值店 ， 直到你下降) 在2024年10月的增长率低于价值服饰类产品，与我们之前的发现一致。然而，在旅行支出方面，情 况有所不同。将支出转向价值旅行的客户同比下降了1%，我们认为这表明许多潜在的旅客已经完全放弃了这样的支出。 Exhibit 2: 2024年10月，交易向下转向价值服装商的客户数量同比增加了11%，而餐饮和杂货交易向下转向的客户数量同比增加了约5%，旅行则下降了1%。 在各类别中，主要在服装、餐饮、杂货或旅行预算中支出大部分资金的客户数量（以3个月移动平均计算，同比%） 然而，更大的问题是消费者是全面降级消费还是仅仅在某些方面减少消费。例如，他们只是在服装上降级消费，还是在经济的多个领域平均降级消费？ 为了查明这一点，我们使用了摩根大通信用卡数据来创建一个专属的消费层级综合指数（STC）。为了构建这个综合指数，我们首先按层级对消费进行了排名（详见方法论）。例如，如果客户大部分花费集中在高端商店，则得分为“3”，而标准级别则为“2”，价值级别则为“1”。 然后，我们在四大支出类别上进行了这项评估：食品、服装、餐厅和/或旅行。最高总得分为“12分”（如果某人在所有四个类别中主要在高端商店消费）。此外，最低得分为“3分”（如果另一个人主要在食品、价值商店消费+1分，在餐饮、价值商店消费+1分，在服装、价值商店消费+1分，并且没有旅行消费+0分）。最后，我们计算所有客户的平均得分以得出STC。 Exhibit 3: 在2024年10月，消费层级综合指标呈现下降趋势，表明消费者整体上转向了折扣层级。该指数在2019年全年约为6.75，但在2020年初降至接近6.42，之后有所回升并在2024年10月再次下降至接近6.50。数据来源于美国银行（Bank of America）基于信用卡和借记卡支出的消费层级综合指标（月度，指数）。 一个较高的STC表明平均而言更多的支出发生在较贵的层级上，而较低的得分则表明更多地在折扣或价值商店进行购物。此外，综合指标的增加表明消费者正在向更昂贵的商店升级，而下降则表明他们在降级。 基于我们的分析，我们发现“价值”正在越来越多地吸引消费者。在过去两年中，我们的支出层级综合指标略微低于6.5，表明平均而言，更多消费者开始使用价值层级（如图表3所示）。相比之下，在2020年3月新冠疫情爆发前的几年里，该指数接近6.75，这表明平均消费者大多数时候都在标准层级进行消费，并且有部分旅行支出。 卡在中间 Across所有收入水平来看，消费者都在向价值型消费转变。然而，根据Bank of America信用卡数据，在截至2024年10月的期间内，年收入低于5万美元的人群相比2019年的水平，平均而言其消费降级的程度较小（如图表4所示）。这可能反映了这一群体已经在进行价值购物，并且可能已经没有进一步降级的空间。 超过10万美元收入客户的支出层级复合指标还表明，截至十月，平均贸易下降水平相对较低。这很可能部分归因于一个经济上的常识：收入较高的人士可能有更多的财务缓冲以及多种收入来源来应对生活成本上升。（参见：）薪水到薪水). Exhibit 4: 收入在5万美元至10万美元之间的客户STC下降幅度最大，这表明他们相对于2019年进一步向下调整了消费水平，低于其他任何收入群体。 美国银行支出层级组合按收入划分的信用卡和借记卡支出(每月 ， 2019 年指数 = 100) 或许最值得注意的是，收入在5万美元至10万美元之间的中产阶级客户在过去两年内下降幅度最大，这很可能反映了中等收入家庭的平均工资增长并未跟上更高的生活成本。 实际上，根据美国银行客户存款账户数据以及劳工统计局（BLS）提供的消费者价格指数（CPI）通胀数据，这一代人的平均工资增长在过去两年中落后于通胀。10月份，通货膨胀率比他们的工资增长率高出六个百分点，相对于2019年的情况（如图5所示）。 并且，由于中等收入家庭比高收入家庭更不可能拥有财务缓冲，他们可能目前会继续面临压力，需要全面降低消费档次。 Exhibit 5: 中等收入家庭的税后工资增长率在2024年10月相较于2019年滞后了6个百分点，相对于通货膨胀率。 美国银行客户存款账户数据（按每季度一次调整后的月度数据，2019年基准值为100）显示的税后工资增长率（按收入 tertile 分类）和劳工统计局 CPI 通胀率（按月度数据，2019年基准值为100）。 预算 ： 千禧一代的故事使用 BANK OF AMERICA 卡数据和我们新的综合指标，我们发现，在各个年龄世代中，千禧一代在整个范围内经历了向较 低价格价值层级的最大程度的降级。 Z世代——以及部分年轻的千禧一代——更倾向于在购物时注重价值，部分原因是因为他们刚刚开始职业生涯，平均工资较低。但我们的指数显示，千禧一代的情况有所不同。截至2022年4月，他们的指数在所有世代中最高，但在2023年10月已低于婴儿潮一代和X世代，并且在过去一年中持续下降（如图表6所示）。 然而，这又引发了一个问题：为什么年轻人的换购比例大幅下降，尽管他们的平均工资有所上升？根据美国银行和劳工统计局（BLS）的数据，截至2024年10月，与2019年相比，年轻一代的平均工资显著高于通货膨胀率，并且自2019年秋季以来一直超过了通货膨胀率（见图表7）。 Exhibit 7: 在2019年后的税后平均工资增长率方面，Z世代和千禧一代大幅超过了通货膨胀率，而X世代与2019年的水平持平。根据美国银行内部存款账户数据，税后平均工资增长率按年龄划分（月度数据，2019年基期为100，季节调整）以及劳工统计局的CPI通胀率（月度数据，2019年基期为100）。 我们在认为，在这种情况下，一些Z世代和千禧一代可能在同一时间承担了更多的财务责任，而生活成本却在近40年来增长最快（参见：）当我们年轻的时候 ) 。有些人也可能因增加儿童保育费用而负担 (见:劳动痛苦还是劳动收益 ？) 由于他们也正处于最有可能抚养幼儿的年龄段。总体而言，随着他们试图抵消住房、汽车和托儿成本的上升——Z世代和千禧一代可能会继续在各个方面寻求价值。 Methodology 选定的美银（BAC）交易数据用于支持本报告中表达的宏观经济观点，并应与其他经济指标和公开可用的信息相结合考虑。在某些情况下，这些数据可能提供方向性和/或预测性价值。所使用的数据并不全面，它是基于聚合和匿名美国银行数据的选择 ， 可能反映了可用数据的选择偏见和局限性。 三个层级（高端、标准和经济型）是基于从个人客户工资直接存款中得出的税后中位收入划分的，这些客户曾在这样的商店购物。然后根据顾客的中位收入对商店进行排名，前三分之一被标记为“高端”，中间三分之一为“标准”，后三分之一为“经济型”。在我们看来，这种分类能够公平地反映这些商店商品的价格水平。任何包含在内的商店必须在过去一年内至少有10万名美国银行个人客户进行过至少一次购买。 本次分析的客户样本包括每月与BAC（Bank of America Corporation）拥有储蓄账户、支票账户或信用卡账户的动态客户池。每位客户的层级是由过去12个月的消费总额，在三个层级中的占比来确定的。消费占比最高的层级将决定该客户在各个类别中的层级。例如，如果客户在其大部分服装开支都花费在高端服装店上，即使他们仍然有部分开支在价值型/标准型服装店，其服装层级仍会被认定为高端层级。这一过程同样应用于餐饮（餐厅、酒吧等）、旅行（酒店品牌、汽车租赁公司、航空公司等）和超市。 对于“支出层级综合”（Spending Tier Composite，简称STC），如果一个人将大部分资金花费在高端层级，则得分为“3”，而标准层级为“2”，价值层级为“1”。这一评分涵盖了四大主要消费类别：食品杂货、服装、餐厅和/或旅行。最高得分为“12”（如果一个人在所有四个类别中都将大部分资金花费在高端商店上），最低得分为“3”（如果另一个人将大部分资金花费在价值商店的食品杂货、餐厅和服装上，并且没有旅行消费）。然后，我们对样本中的所有人进行平均计算以得出支出层级综合。 美国银行信用卡/借记卡的家庭支出仅包括活跃的美国家庭的支出。每月进行至少五次交易的消费者卡持有者被纳入数据集。公司卡的支出被排除在外。有关接收支付的商户的数据通过金融机构定义的商户分类码（MCC）进行识别和分类。使用专有的方法将MCC映射到北美行业分类系统（NAICS），该系统也用于普查局，以按子行业对支出数据进行分类。支出数据还可以通过其他未使用MCC的专有方法进行分类。 较低、中等和较高收入家庭在Bank of America信用卡和借记卡每户支出方面的下降情况，以及消费者存款账户数据基于对每户家庭收入的定量估计。这些定量估计按 tertile（三等分）分类，每隔一段时间将有三分之一的家庭被分配到每个 tertile中。最低 tertile 代表“低收入”，中间 tertile 代表“中等收入”，最高 tertile 代表“高收入”。这些 tertile 之间的收入阈值会随着时间变化，反映多种影响收入的因素，包括一般工资通胀、社会安全支付的变化以及个别家庭的收入情况。每户家庭的收入类别和所处的 tertile 会定期重新评估。然而，部分图表仍然基于历史收入范围。 除非另有说明，数据未调整季节性、加工天数或投资组合变化的影响，可能存在定期修订的情况。 世代 ， 如果讨论 ， 定义如下 ： 1. Z 世代 ， 1995 年以后出生 2. 年轻的千禧一代 ： 出生于 1989 - 1995 年 3. 年龄较大的千禧一代 ： 出生于 1978 - 1988 年 4. X 世代 ： 1965