小企业检查站 ： 新的一年开始强劲

开始新的一年坚强 关键要点 •小企业在2024年第四季度的盈利能力强于过去两年，根据Bank of America的账户数据。此外，随着NFIB数据显示小企业乐观情绪高于平均水平，未来存在积极的增长迹象。 •美国银行关于小型企业平均员工人数的数据表明，各营收等级的企业均实现了较为强劲的增长，尽管年收入超过100万美元的企业增幅最大，达到5.7%（同比）。从行业角度来看，金融行业的小型企业从去年开始恢复得最为显著。相反，小型服务型企业客户在2024年的平均员工人数增长弱于2023年。 •即使如此，服务sector的一些细分领域仍出现了一些积极的趋势。根据银行_of_美国内部数据，高接触服务如住宿和健康服务的工资增长超过整体增长的两倍。尽管小企业招聘人数仍比2019年水平高出20%，劳动力质量可能对填补职位空缺构成更大的风险。 前方有好事情的迹象 ？ 小企业的乐观情绪达到了六年来的最高纪录 ，1并且尽管面临一些逆风，显示出未来有增长的迹象（详见：）。根据美国银行的存款数据，小型企业账户流出 12 月小企业检查站流入与比率相比，我们将其用作盈利能力的代理指标，在第四季度高于过去两年的水平，但仍然低于2019年的水平（如图表1所示）。 此外，除了乐观情绪的增加，全国独立企业联合会（NFIB）2024年第四季度平均调查结果表明，与2023年相比，情况呈现出越来越积极的趋势（如图表2所示）。不仅有 fewer respondents 报告称信贷变得更加困难，而且超过三分之一的小型企业认为现在是扩大业务的好时机，并计划增加雇员。 Exhibit 2: 在多个指标上，NFIB 2024年第四季度的平均调查结果显示与去年相比呈现更加积极的态势。 小企业就业人数继续增长 另一个积极信号出现在上月发布的极其稳健的就业报告中。根据劳工统计局（BLS）的数据，12月非农就业岗位增加了256,000个，高于预期。 此外，根据美国银行内部数据，小型企业的工资支出在进入2025年时仍保持健康状态。在12月，此类企业的工资支出同比（YoY）增长了，涵盖了所有三个客户收入层级，尽管增长率已经从2024年初的峰值放缓（如图表3所示）。 年度营收超过100万美元的企业在截至12月的三个月内看到了最高的同比增长5.7%，其次是年度营收低于50万美元的企业，增长率为3.1%。这与2021年末和2022年初的情况形成了对比，在那时，营收较低的小型企业在工资支出方面的增长更为显著。 美国银行内部数据进一步支持了劳工统计局（BLS）的数据，当我们按行业进行分析时。2024年与2023年相比，小企业客户的薪资支付增长在金融、零售和制造业公司中更高（图表4）。值得注意的是，金融行业的薪资平均增长了5.8%，从2023年的2%年降幅中恢复过来。制造业也出现了增长；相反，建筑业的薪资增长低于2023年。 新的一年 ， 同样的服务故事有趣的是，根据银行内部数据，与2023年相比，2024年服务业中小企业的平均工资增长最弱。然而，表面之下，服务业的 故事远不止这些。 高接触服务领域如休闲与 Hospitality、教育和健康行业的就业“追赶效应”明显，根据美国银行小企业数据，这些行业的增长水平高于整体服务行业（住宿、餐饮和医疗服务的增长水平，见图表5）。 实际上，“追赶型行业”在12月继续主导就业增长，休闲与住宿、健康照护与教育以及政府部门占新增就业的约60%，从而支持了经济活动（如图表6所示）。 这些趋势在未来可能会持续存在，从整体上看，这些行业的就业水平仍低于疫情前的水平，据我们观察。不过，随着这一效应逐渐消退，这种增长可能只会以较小的程度继续发生。 劳动力的质量或数量会对招聘构成风险吗 ？小企业招聘前景如何？我们更新了替代招聘分析（小企业向招聘公司的支付情况；详见方法论），发现2024年12月的 整体招聘水平仍比2019年同期高出超过20%，并且较2023年12月的10%相对增长有所上升（如图7所示）。 明显地，服务行业招聘人数大幅上涨，几乎达到了2019年平均水平的43%。这进一步支持了我们关于未来持续增加工资支出的观点。此外，小型企业的支付给招聘公司的款项正逐渐恢复至2019年的水平，尽管2024年的小型企业招聘活动比2023年更为强劲。但需要注意的是：发布招聘信息并不一定意味着能找到合适的人选填补职位。 实际上，支付薪酬的增加可能反映了某些公司招聘岗位的日益困难。最新的NFIB调查显示，劳动力质量已经几乎超过了通货膨胀，成为企业面临的头号问题，这是自2023年11月以来首次出现这种情况（见图8）。 图表 7 ： 12 月商品招聘略有下降 ， 而服务招聘比 2019 年平均水平增长近 43% Exhibit 8: 报告受访者认为通货膨胀是唯一最严重问题的比例已降至三年来最低水平。 小企业（SB）支付量按行业组别划分，至十二月止（指数，三个月移动平均值，2019年平均值=100） 来源 ： NFIB 每月更新 全面审视12月的小企业活动，每位客户的总支付额同比增长7.9%（见图表9）。在主要组成部分中，电汇支付增幅最大，12月同比增长约17%，而11月的增幅为10%。唯一一个有所放缓的部分是小企业借记卡支付，但仍保持正增长，同比增长1.0%。 Methodology 选定的美银交易数据用于本报告中表达的宏观经济观点，并应与其他经济指标和公开可用的信息一并考虑。在某些情况下，这些数据可能提供方向性和/或预测性价值。所使用的数据并不全面，它是基于聚合和匿名美国银行数据的选择 ， 可能反映了可用数据的选择偏见和局限性。 Any小型企业支付数据代表拥有存款账户或小企业信用卡的小企业客户的整体支出。薪资支付数据包括自动清算所（ACH）、账单支付、支票和电汇等多种渠道。本行的小企业客户数据代表活跃的小企业客户（拥有存款账户或小企业信用卡，并且每月至少有一次交易）的活动支出。本报告中的小企业包括美国银行内的小企业客户，通常定义为年销售额低于500万美元的企业。 除非另有说明，数据未调整季节性、加工天数或组合变化的影响，可能存在变动。定期修订。 收入等级由以下因素的组合确定：1) 小企业信贷或工资保障计划申请中的声明收入，2) 实际账户流入美国银行存款账户的资金，以及3) 第三方收入估算。 替代招聘指标包括来自美国银行小企业客户的小企业定向招聘公司支付的款项，这些支付包括通过自动化清算所（ACH）进行的直接存款以及通过信用卡和借记卡进行的支付。 商户支付接收方的相关数据通过金融服务业公司定义的商户分类码（MCC）进行识别和分类。这些数据通过专有的方法从MCC映射到北美行业分类系统（NAICS），美国人口普查局也使用该系统来按子行业分类支出数据。支出数据也可能通过其他未使用MCC的专有方法进行分类。 有关用于汇总数据的方法的其他信息可根据要求提供。 贡献者 美国银行研究所经济学家泰勒 · 鲍利 分析、建模和洞察高级副总裁帕特里克 · 威廉姆斯 消费者和小型企业高级副总裁Josh Long 副总裁 ， 消费者和小企业Kevin Burdette Michael LutzStrategy Executive, Small Business, Special Lending & Banking 美国经济学家 ， 美国银行全球研究Shruti Mishra Disclosures 这些材料由Bank of America Institute准备，并仅为您提供一般信息参考。除非另有明确规定，否则本文件中表达的任何观点或意见均为Bank of America Institute及其个别作者的观点，而不是BofA Global Research部门或其他Bank of America Corporation及其子公司或附属公司的产品。这些观点可能与BofA Global Research部门或其他部门的意见不同。本文件所引用的数据和资源来自银行内部及世界各地，Bank of America Institute是一个致力于揭示推动商业和社会前进的强大见解的思想库。该机构提供有关经济、可持续性和全球转型的重要原创视角。这些材料中的任何讨论均限于本文所述的范围，不构成对任何产品的可持续性的声明。有关可持续性的任何讨论均以此为限。观点和估计意见截至这些材料的日期，可能会不时发生变化。本文件中表达的观点不应被视为针对任何特定个人的投资建议，也不应视为对特定证券、金融工具、策略或银行服务的推荐。此材料不构成Bank of America代表您或邀请您购买或出售任何证券或金融工具或参与任何银行业务的服务要约。本文件中的任何内容均不构成投资、法律、会计或税务建议。版权所有 © 2025 Bank of America Corporation.保留所有权利。