2月A股融资融券市场报告

报告日期：2025年2月7日 报告概要： 风险因素 2025年1月初以来，A股融资融券业务中融资余额小幅降低，融券余额保持相对稳定。其中融资余额由1月初的18432.88亿元降至17953.5亿元，减少479.38亿元，降幅为2.6%；融券余额由1月初的99.98亿元升至100.72亿元，增加0.74亿元，降幅为0.74%。 融资融券等信用交易业务不同于普通的证券买卖，要求投资者不仅熟悉标的品种的基本面情况，宏观经济形势，行业政策发展，国内外金融市场变化，还要求投资者本人具有强大的心理素质，抗风险能力，把握市场节奏的技巧，并了解交易对手的特点和动态。因此，建议在股票和ETF市场操作方面拥有一个完整牛熊周期的交易经验且当期收益较好的投资者可适度参与融资融券等信用交易。 从A股各行业板块的信用交易情况来看，当前融资余额规模位居前五的行业分别是电子、非银金融、计算机、电力设备和医药生物，融资余额分别达到2069.46亿元、1650.42亿元、1356.67亿元、1243.04亿元和1229.23亿元。当前融资余额占流通市值比例前五的行业分别是计算机、通信、国防军工、传媒和房地产，占比分别为3.62%、3.45%、3.15%、3.09%和3.05%。 特朗普上台或引发国际政经环境变化，关注其贸易政策对国内经济形势影响。 警惕美股大市值科技股的高估风险。 2025年1月初至今期间净买入额规模位居前五的行业分别是通信、家用电器、银行、石油石化和机械设备，分别为10.16亿元、3.56亿元、2.64亿元、1.19亿元和0.85亿元；同期净卖出额规模居前五的行业分别是电子、非银金融、医药生物、计算机和有色金属，分别为80.3亿元、71.4亿元、51.12亿元、42.75亿元和37.72亿元。 相关报告 研究员：郑罡执业证书编号：S0990511010001Email：zhenggang@ydzq.sgcc.com.cn联系电话：0755-83000291 目录 一、2025 年 1 月初以来两融市场情况.........................................................................................3二、2025 年 1 月初以来两融市场各行业板块信用交易情况....................................................4三、2025 年 1 月初以来两融市场 ETF 品种信用交易情况........................................................5四、2025 年 2 月两融市场 ETF 品种配置建议.............................................................................8风险提示：.......................................................................................................................................9 2025年初以来，A股整体呈现横盘整理的行情，自2024年9月以来已有三个月横盘整理周期，同时，2025年1月时逢元旦和春节假期，加之美国新任总统上任带来的外部不确定性，市场短线交投热情一度有所回落。然而，支持A股市场稳定发展的利好政策和国内科技进步好消息带动了春节长假后投资者交易热情。1月22日，中央金融办等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。预计初期中长期资金主力或仍是公募基金，长周期考核机制或令其增仓价值股的能力增强，或引致债市资金转投股市类债型红利价值品种，股债配置比失衡现象或将改善。1月20日，Deepseek-R1大模型发布，并同步开源模型权重。该模型在后训练阶段大规模使用了强化学习技术，极大提升了模型推理能力。在数学、代码、自然语言推理等任务上，性能比肩OpenAI o1正式版。中国大模型崛起有望带动软件、芯片、操作系统、云平台等人工智能产业链上下游发展，推动国产人工智能大模型产业生态构建。蛇年春节后，A股Deepseek概念股持续活跃。考虑到市场政策支持，科技利多刺激以及两会政策乐观预期，A股春季活跃行情有望徐徐展开。以下逐一展示2025年1月初以来A股融资融券业务市场整体表现，各行业板块信用交易，主要个股及ETF证券品种信用交易等情况。 一、2025年1月初以来两融市场情况 2025年1月初以来，A股融资融券业务中融资余额小幅降低，融券余额保持相对稳定。其中融资余额由1月初的18432.88亿元降至17953.5亿元，减少479.38亿元，降幅为2.6%；融券余额由1月初的99.98亿元升至100.72亿元，增加0.74亿元，降幅为0.74%。自2024年9月以来，A股横盘周期超过三个月，市场交易者趋于谨慎，融资余额降低；然春节长假期间，国内外利多因素大于利空因素，节后交投活跃，市场指数回稳，融资余额下降趋势有望受控；融券余额则继续维持在较低水平。 融资融券市场平均担保比例在2024年2月触底反弹，而在2016年2月和2018年12月，该指标均有触底反弹表现，平均担保比例低位支撑在230%附近，或预示着当前市场低位与2016年初和2018年底的市场底部具有类似特征，同为信用市场风险释放之后的重要低点。2024年8月融资融券市场平均担保比例再度下探至239.47%，次月市场则迎来强势反弹。2024年12月A股震荡回落，该指标回吐至260.75。预计随着后市回暖行情发展，融资融券市场平均担保比例有望震荡反弹。 二、2025年1月初以来两融市场各行业板块信用交易情况 从A股各行业板块的信用交易情况来看，当前融资余额规模位居前五的行业分别是电子、非银金融、计算机、电力设备和医药生物，融资余额分别达到2069.46亿元、1650.42亿元、1356.67亿元、1243.04亿元和1229.23亿元。当前融资余额占流通市值比例前五的行业分别是计算机、通信、国防军工、传媒和房地产，占比分别为3.62%、3.45%、3.15%、3.09%和3.05%。 期间净买入额作为流量指标反映当月投资者主动对相关品种进行融资净买入及融券净卖出的差额。2025年1月初至今期间净买入额规模位居前五的行业分别是通信、家用电器、银行、石油石化和机械设备，分别为10.16亿元、3.56亿元、2.64亿元、1.19亿元和0.85亿元；同期净卖出额规模居前五的行业分别是电子、非银金融、医药生物、计算机和有色金属，分别为80.3亿元、71.4亿元、51.12亿元、42.75亿元和37.72亿元。 三、2025年1月初以来两融市场ETF品种信用交易情况 当前ETF标的券融资余额前五的品种分别为华安黄金易（ETF）、易方达黄金ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、华夏恒生ETF和华夏上证科创板50成份ETF，融资余额分别为86.41亿元、78.60亿元、58.99亿元、56.76亿元和39.30亿元。 表1：当前融资余额排行前二十的ETF品种 当前ETF标的券融券余额前五的品种分别为南方中证1000ETF、南方中证500ETF、华夏中证1000ETF、广发中证1000ETF和华泰柏瑞沪深300ETF，融券余额分别为14.9亿元、10.84亿元、3.4亿元、2.47亿元和1.52亿元。 2025年1月初以来ETF标的券净买入额前五的品种分别为南方中证500ETF、广发纳指100ETF、华安黄金易(ETF)、富国中证港股通互联网ETF和南方中证1000ETF，净买入额分别为2.49亿元、2.07亿元、1.55亿元、1.44和1.14亿元。 四、2025年2月两融市场ETF品种配置建议 华夏恒生互联网科技业ETF(QDII)（513330） 当前基金份额612.17亿份，基金净值0.46元，对该基金的融资余额为10.18亿元，融资余额占其流通市值的3.62%；融券规模为0.09亿元，融券余额占其流通市值的0.03%；2025年1月初以来针对该基金两融交易净卖出额为4.38亿元。推荐理由：中国大模型崛起有望带动软件、芯片、操作系统、云平台等人工智能产业链上下游发展，推动国产人工智能大模型产业生态构建。我国在科技创新领域进步有望吸引海外资本关注，恒生科技指数持续走强，并接近去年10月高点。建议在恒生科技指数调整中逢低吸纳。 华夏上证50ETF（510050） 当前基金份额551.28亿份，基金净值2.6383元，对该基金的融资余额为37.59亿元，融资余额占其流通市值的2.58%；融券规模为0.28亿元，融券余额占其流通市值的0.02%；2025年1月初以来针对该基金两融交易净买入额为1亿元。根据iFind数据统计，截至2025年2月6日，上证50指数市盈率为10.8倍，市净率为1.1倍，该板块近12月股息率为3.41%，适宜中长期资金配置。以上证50指数为代表权重股的估值偏低，2025年预期股息回报率或高于10 年期国债，后市下探空间有限，建议逢低吸纳。 （文中其他数据均来自iFind和英大证券研究所整理） 风险提示： 融资融券等信用交易业务不同于普通的证券买卖，要求投资者不仅熟悉标的品种的基本面情况，宏观经济形势，行业政策发展，国内外金融市场变化，还要求投资者本人具有强大的心理素质，抗风险能力，把握市场节奏的技巧，并了解交易对手的特点和动态。因此，建议在股票和ETF市场操作方面拥有一个完整牛熊周期的交易经验且当期收益较好的投资者可适度参与融资融券等信用交易。 特朗普上台或引发国际政经环境变化，关注其贸易政策对国内经济形势影响。 警惕美股大市值科技股的高估风险。 风险提示及免责条款 股市有风险，投资需谨慎。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 本报告中所依据的信息、资料及数据均来源于公开可获得渠道，英大证券研究所力求其准确可靠，但对其准确性及完整性不做任何保证。客户应保持谨慎的态度在核实后使用，并独立作出投资决策。 本报告为英大证券有限责任公司所有。未经本公司授权或同意，任何机构、个人不得以任何形式将本报告全部或部分刊载、转载、转发，或向其他人分发。如因此产生问题，由转发者承担相应责任。本公司保留相关责任追究的权利。 请客户注意甄别、慎重使用媒体上刊载的本公司的证券研究报告，在充分咨询本公司有关证券分析师、投资顾问或其他服务人员意见后，正确使用公司的研究报告。 根据中国证监会下发的《关于核准英大证券有限责任公司资产管理和证券投资咨询业务资格的批复》（证监许可[2009]1189号） ，英大证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格。