供给端来看，上周碳酸锂产量环比减少11.76%，高于历史同期平均水平。需求端来看，上周磷酸铁锂样本企业库存环比增加3.56%，上周三元材料样本企业库存环比减少4.68%。成本端来看，外购锂辉石精矿成本日环比减少0.15%，生产所得为-3378元/吨，有所亏损；外购锂云母成本为83516元/吨，日环比持平，生产所得为-9495元/吨，有所亏损；回收端生产成本接近矿石端成本，排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本为31649元/吨，盐湖端成本显著低于矿石端，盈利空间充足，排产动力十足。基差方面，02月11日，电池级碳酸锂现货价为76650元/吨，05合约基差为-650元/吨，现货贴水期货。库存方面，冶炼厂库存为36975吨，环比增加14.00%，低于历史同期平均水平；下游库存为31920吨，环比减少16.40%，高于历史同期平均水平；其他库存为38791吨，环比增加2.38%，高于历史同期平均水平；总体库存为107686吨，环比减少0.75%，高于历史同期平均水平。盘面方面，MA20向下，05合约期价收于MA20下方。主力持仓方面，主力持仓净空，空减。综合来看，供给端持续高位，下降幅度有限；需求端接货意愿不足，主要逻辑为产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变。主要风险点为停减产/检修计划冲击，产业出清启动时间点。
