深天马A机构调研纪要

调研日期: 2025-02-10 天马微电子成立于1983年,是一家在全球范围内提供全方位客制化显示解决方案和快速服务支持的创新型科技企业。公司以手机显示、车载显示为核心业务,将IT显示作为快速增长的关键业务,将工业品、横向细分市场、非显业务等作为增值业务。同时,公司积极开展产业链投资及生态拓展,并把握5G、AIoT等市场增长机会。自2017年第四季度以来,公司LTPS智能手机面板出货量已连续四年保持全球第一,车载显示出货量市占率逐年提升,保持在2020年全球第一的市场地位。公司在多个细分市场的市场份额均保持全球领先,如在高端医疗、智能家居、VoIP等多个领域。公司坚持创新驱动,加大研发投入,加强前瞻性技术布局与产品技术开发,通过技术创新实现产品领先。已自主掌握诸多国际先进、国内领先的新技术,并开发出多款技术参数和设计方案行业领先的产品。 来访投资者与公司进行交流并参观了展厅,交流主要内容如下: 1、请介绍公司各业务营收情况。 答:公司产品下游应用市场主要包括智能手机、IT、智能穿戴等消费类显示领域以及车载、包含工业品、医疗等在内的专业显示领域,2024年,公司营业收入实现稳步增长。截至2024年前三季度,公司车载显示业务营收占比约35%,同比增长超40%;手机显示业务结构持续优化,其中TM17柔性AMOLED手机显示业务营收占比超两成,同比增长超25%。 2、请介绍公司2024年前三季度净利润改善的原因。 答:2024年前三季度,公司主要业务板块发展持续向好,随着产品规格的持续精进、产品结构的持续优化,极致降本工作的持续推进,公司整体毛利率环比保持提升,其中对利润影响较大的柔性AMOLED智能手机显示业务,利润环比改善幅度较好,TM17柔性AMOLED手机显示业务在Q3实现单季毛利为正,此外公司车载业务的规模发展和价值提升也带动了车载显示业务利润规模的进一步扩大等,均带动了公司毛利率环比的持续改善。 3、请介绍公司车载显示业务增速很快的原因和未来规划。 答:2024年,虽然终端车市面临竞争激烈、价格挑战等压力,但随着新能源汽车的积极推进、智能化座舱渗透率的不断提升、新场景需求的增多,车载显示市场呈现持续成长态势。截至2024年前三季度,公司车载显示业务持续快速发展,保持全球车规市场市占第一、仪表市场第一,同时在HUD抬头显示领域也跃居第一,公司车载业务收入同比增长超40%,其中面向国际整车厂的汽车电子业务开始进入大批 量交付阶段,在头部新能源汽车客户份额持续提升,均有力支持了公司车载显示业务规模的快速增长。同时,LTPS技术在车载显示领域快速渗透,公司LTPS车载显示收入同比增长超250%。公司累计取得的新机会项目总额继续保持高位,涵盖OLED、LocalDimming等技术,汽车电子、新能源等业务方向,以及全景式抬头显示等前沿产品。 车载显示业务是公司“2+1+N”发展战略的核心业务之一。在两条LTPS产线资源外,公司还为车载显示业务引入第8.6代线(TM19)和新型显示模组产线(TM20)等先进产能,将很好地助推公司车载业务的规模成长和规格升级,更好支持客户多技术、多规格、多元化的需求。公司将依托传统车载显示业务、汽车电子业务和新能源汽车业务的“三驾马车”,多元化驱动公司车载业务持续发展。 4、请介绍公司柔性OLED手机业务的发展情况和接下来的发展规划。 答:2024年前三季度,公司OLED手机业务规模保持快速增长,产品规格明显提升,两条柔性OLED产线手机面板出货量同比增长约76%,并在技术创新、品牌项目渗透等方面持续进步。 公司在柔性AMOELED智能手机领域拥有良好的客户基础,并持续深化合作中。随着公司接下来HTD、折叠等高端产能的进一步释放,公司目标持续强化在客户旗舰、高端产品技术创新能力,加大在头部客户旗舰项目覆盖,提升高端产品占比,不断提升产品竞争力。公司有信心继续保持OLED手机业务规模增长、规格升级的趋势不变。 5、怎么看柔性OLED手机产品在2024年及后续的价格走势? 答:2024年,随着柔性OLED技术在手机显示领域渗透率的持续提升,柔性OLED手机面板价格均价同比已有明显修复,目前整体保持稳定 ,会阶段性随外部需求、规格结构而动态变化。公司目标持续强化在旗舰、高端产品技术创新能力,加大在头部客户旗舰项目覆盖,提升高端产品占比,不断提升产品竞争力。 6、公司新产线的进展情况? 答:公司新产线建设有序推进,TM19和TM20产线正积极推进产品开发和客户导入,已有多类型产品同步开案中,其中MNT首批模组已于11月29日出货,车载模组产品已实现向客户交付。公司将稳步推进产能释放与爬坡。公司Micro-LED产线已于2024年12月实现全制程贯通,预计将在2025年年底具备小批量能力。 7、公司在IT显示业务方面的发展规划? 答:IT领域是公司“2+1+N”发展战略中的快速增长业务,公司目前的IT业务主要依托LTPS-LCD产线,已形成LTPS产品线全覆盖;公司2022年合资投建的TM19产线是高世代的a-Si和氧化物产线,将与新型显示模组产线(TM20)一起,为公司IT业务发展补齐TFT-LCD技术的产能和技术支撑。公司将依托多元的技术产能,形成差异化组合,为IT业务发展打开空间,多样化的技术解决方案也将增强公司在客户端的竞争力,强化客户粘性。 8、公司LTPS产线的发展规划如何? 答:公司在LTPS产线上持续推进多元化产品布局,包含手机、车载、IT、工业品等,并不断提升非手机显示产品的比重,优化LTPS产线的灵活和弹性经营能力,助力LTPS业务持续、稳健发展。2024年前三季度,公司车载LTPS产品销售收入同比增长超250%,非手机类产品 在LTPS总营收的占比超六成,产品结构持续优化,并带动LTPS产线整体毛利率的提升。