原油、燃料油日报：特朗普重申维持增产降价政策，油价整体维持震荡走势

原油、燃料油日报 通惠期货•研发产品系列 2025年2月7日星期五 特朗普重申维持增产降价政策，油价整体维持震荡走势 一、日度市场总结 通惠期货研发部 原油： 美国总统特朗普再次承诺将加大钻探，提高美国石油产量以降低大宗商品价格，并表示美国将生产比以往任何时候都多的石油。内盘，2月6日SC主力合约收跌0.28%，报599.1元/桶；夜盘SC收跌于594.2元/桶。外盘，2月6日WTI收跌0.51美元/桶，报70.52美元/桶；Brent收涨0.34美元/桶，报74.27美元/桶。 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 宏观面，美国1月ADP就业人数增加18.3万人为去年10月以来新高，远超预期的15万人，且前值大幅上修至17.6万人，劳动力市场的韧性进一步降低了美联储的降息预期，对大宗商品价格形成压制作用。同时美国主导的一系列贸易战可能会引发市场对全球经济下滑的担忧，从而对油价在较长时间维度上承受一定压力。地缘方面，有关特朗普的俄乌和平方案曝光，其中包括在4月20日之前停火，各方在5月9日之前发布一份关于结束冲突的声明。虽然此项方案被乌克兰否认，但白宫尚未对这些报道发表正式评论，地缘风险溢价对油价的支撑有所减弱。基本面供给端，美国总统特朗普发表讲话，再次承诺提高已经是世界原油最高产量的美国产量，通过降低油价以达到缓解消费通胀的目的，此番表态令油价回吐了早盘涨幅。目前美国原油产区已摆脱了寒潮带来的产量损失，恢复至1347.8万桶/日的水平。此外，美国财政部公布了对伊朗的具体制裁措施，目标包括伊朗的航运、石油和能源公司，目前这类制裁可能有效，但仍不足以完全封锁伊朗原油出口。尽管如此，油价在制裁公布后仍短线走强，体现了美国对伊朗制裁对油价形成的底部支撑作用。库存端，美国炼厂开工虽小幅回升，但依旧维持在低负荷运行状态。美国炼厂整体进入检修季节导致美国商业原油库存超预期大幅累库，推动油价震荡走弱。成品油方面，美国汽油表观需求持续下降带动汽油库存持续累库，反过来也支持了炼厂维持检修的信心。受前期寒潮影响，馏分油保持去库趋势。总体而言，特朗普的再次增产降价的表态再次强化了油价的向下推力，但美国对 伊朗的制裁依然对油价形成底部支撑，短期内油价处于方向选择的关键位置。中长期来看，在贸易风波不断的背景下，全球经济下滑的风险将会牵制油价的上行力量。且原油基本面逐步趋于宽松的趋势并没有改变，OPEC充足的闲置产能将会为全球原油供给提供坚实支撑。 燃料油： 2月6日，FU报收3631元/吨，LU报收3929元/吨，NYMEX燃油报收240.6美分/加仑。 乌克兰对俄罗斯炼厂实施打击，导致俄罗斯第二大石油生产商卢克石油公司在伏尔加格勒经营的炼油厂周围地区传出了一系列爆炸声。2023年该炼油厂的石油加工量为1350.8万吨，占俄罗斯炼油厂总加工量的4.9%，同时美国对俄罗斯“影子舰队”的制裁导致短期内运力不足，影响了高硫燃油的短期供应，预计高硫燃料油在2月供应端上仍维持紧张。新加坡燃料油库存增加110.2万桶至1924.5万桶，于低位小幅回弹。目前低硫-高硫价差处于历史性低位，可着重关注燃料油供给端变化带来的价值修复机会。 二、产业链价格监测 原油： 燃料油： 三、产业动态及解读 （1）内盘价格 2月6日SC主力合约收跌0.28%，报599.1元/桶；夜盘SC收跌于594.2元/桶。现货端，2月6日国内胜利原油每桶73.07美元，较前日下调1.05美元。 （2）外盘价格 2月6日WTI收跌0.51美元/桶，报70.52美元/桶；Brent收涨0.34美元/桶，报74.27美元/桶。现货端，2月6日Brent原油现货较前日小幅上调0.2美元/桶，报75.02美元/桶；ESPO小幅上调1.05美元/桶，报66.91美元/桶。全球其他地区原油均有1美元/桶左右的跌幅。 （3）宏观 美国1月ADP就业人数增加18.3万人为去年10月以来新高，远超预期的15万人，且前值大幅上修至17.6万人，劳动力市场的韧性进一步降低了美联储的降息预期，对大宗商品价格形成压制作用。 美国于2月1日对加拿大和墨西哥的进口商品征收25%的额外关税，对加拿大的能源资源征收10%关税，在关税生效前特朗普与加拿大和墨西哥领导人分别通话后决定暂缓一个月实施新关税。此外，美国决定对中国商品征收10%关税，而中国将对美国液化天然气和煤炭征收15%、对原油和农业设备征收10%的进口关税作为反制措施。海关数据显示中国2024年从美国进口的原油占其原油进口总量的1.7%，在此背景下中国加征关税之后进口原油成本提升，内盘油价表现稍强于外盘。但同时这一系列的关税风波可能会引发市场对全球经济下滑的担忧，从而对油价在较长时间维度上承受一定压力。 有关特朗普的俄乌和平方案曝光，其中包括在4月20日之前停火，各方在5月9日之前发布一份关于结束冲突的声明。虽然此项方案被乌克兰否认，但白宫尚未对这些报道发表正式评论，地缘风险溢价对油价的支撑有所减弱。 （4）供应 美国总统特朗普表讲话，再次承诺提高已经是世界原油最高产量的美国产量，通过降低油价以达到缓解消费通胀的目的，此番表态令油价回吐了早盘涨幅。目前美国原油产区已摆脱了寒潮带来的产量损失，恢复至1347.8万桶/日的水平。 美国计划收紧对伊朗的制裁短时间内帮助油价企稳，特朗普在其第一任期的部分时间里曾成功地将伊朗的石油出口逼近零，在拜登任期内伊朗成功逃避制裁，其石油出口量有所上升。值得注意的是，沙特、阿联酋和其他OPEC成员国拥有剩余产能足以弥补伊朗损失的出口量，同时中国并未承认美国的制裁，与伊朗还建立了一个主要使用人民币和中间商网络的贸易体系，从而避免了使用美元和来自美国机构的监管风险。因此长期来美国重新将伊朗石油出口降低至零的目标可能大打折扣，对全球原油供应端的影响有限。 原油、燃料油日报 欧佩克在2月3号召开会议，表态将按照原计划于4月份开始增产，但不会由于特朗普施压而提前增产。 （5）需求 截止1月31日的四周，美国成品油需求总量平均每天2060.8万桶，比去年同期高3.3%；车用汽油需求四周日均量826万桶，比去年同期低0.2%；馏份油需求四周日均数426.3万桶,为2022年3月以来最高，比去年同期高13.7%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高4.6%。 （6）库存 API数据显示美国商业原油库存大幅增加502.5万桶，预期325.7万桶，前值286.2万桶，为2024年10月4日当周以来最大增幅。 EIA报告显示，截止1月31日的一周内，美国商业原油总库存环比增加866.4万桶至4.2379亿桶，大幅超出原本所预期的增加196.2万桶，此前API报告也显示同期原油库存上升503万桶，超过所预期的约200万桶；俄克拉荷马州库欣库存减少3.4万桶；战略储备库存增加25万桶；美国精炼厂设备利用率小幅回升1个百分点，由83.5%提升至84.5%，美国炼厂总体仍处于检修季节是造成开工低迷的主要因素，并间接导致了美国原油库存的增加，根据历史数据推测这种产能低负荷运行状态或将持续至三月中上旬，在炼厂开工率小幅回暖的带动下投料增加了16万桶/日；美国原油周度产量基本摆脱寒潮影响，环比提升1.8%至1347.8万桶/日。 成品油方面，汽油库存增加223.3万桶，超过预期的增加52.5万桶；馏分油超预期去库547.1万桶；美国的原油出口大幅增加了645万桶/日，带动净进口量减少了178万桶/日；美国成品油出口减少了67万桶/日，进口增加了58万桶/日。 （7）市场信息 新华社2月7日讯，记者从中国海油天津分公司获悉，亿吨级油田渤中26-6油田一期开发项目于7日正式投产，标志着这一全球最大变质岩油田正式进入生产阶段。渤中26-6油田开发项目分为一期和二期。投产的一期项目主要生产设施包括1座中心处理平台和1座无人井口平台，计划投产开发井33口，预计高峰日产油气当量超3500立方米。 据外媒报道，新加坡380-cst高硫燃料油与布伦特原油的裂解价差在亚洲早盘交易中转为溢价，并创下五年多以来的最高水平。市场消息显示，3月裂解价差的溢价达到每桶40美分。通常情况下，高硫燃料油的裂解价差相对于布伦特原油是处于贴水状态的。 加拿大跨山管道公司高管：目前不考虑增加第三条管道以提升运能，而是计划更换现有系统中的一些瓶颈管段。正在考虑的扩建项目目标是新增约20万至30万桶/日的石油产能。 四、产业链数据图表 数据来源：WIND 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：WIND 原油、燃料油日报 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：PAJ 数据来源：WIND 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 原油、燃料油日报 数据来源：iFinD、Wind、EIA 分析师承诺 本人(或研究团队)以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人(或研究团队)的研究观点。本人(或研究团队)不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司不确保本报告充分考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 咨询热线：021-68864685 地址：上海市浦东新区陆家嘴西路99号万向大厦7楼邮编：200120