原油燃料油日报：以色列与真主党互相指责对方违反停火协议，油价维持震荡走势

以色列与真主党互相指责对方违反停火协议，油价维持震荡走势 2024年11月29日星期五 通惠期货•研发产品系列 原油、燃料油日报 能源化工 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 一、日度市场总结原油： 黎以停火协议生效的第二天，以军指责黎真主党违反停火协议并使用坦克袭击了黎巴嫩南部边境地带的六个地区，导致油价再次反弹。内盘，11月28日SC主力合约收跌0.77%，报526.7元/桶；夜盘SC收跌于529.7元/桶。外盘，11月28日WTI收涨 0.16美元/桶，报68.88美元/桶；Brent收涨0.39美元/桶，报72.69美元/桶。 宏观面，根据CME美联储观察数据显示，市场增加了对美联储于12月降低25个基点的预期，但明年1月和3月利率保持不变的预期得到加强。降息速度慢于预期将使借贷成本居高不下，这可能会减缓经济活动并抑制对石油的需求，从而也打压了油 价。地缘方面，以色列与真主党双方相互指责对方违反了旨在停止一年多战斗的停火协议。以色列军方称，其空军周四袭击了真主党在黎巴嫩南部用于储存中程火箭弹的一处设施，并向抵达南部地区几个地方的所谓“嫌疑犯”车辆开火，称这违反了与伊朗支持的武装组织真主党于周三生效的停战协定。真主党指责以色列袭击那些返回边境村庄的人违反了协议，黎巴嫩军队随后指责以色列在周三和周四多次违反停火协议。双方的相互指责凸显了停火的脆弱性，中东地缘政治风险溢价依然存在。基本面供给端，市场预计OPEC+在这次会议上宣布增产的可能性很小,继续延长减产的因素已在油价中的到充分体现，唯一的变量在于推迟一个月还是三个月，甚至是更长时间。长期来 看，OPEC“减产保价”政策在以美国为代表的组织外国家不断增产背景下收效甚微，组织内成员国对减产计划仍存在分歧，一直在扩大石油生产能力的阿联酋通过谈判达成了在2025年期间将石油产量提高30万桶/日的计划，并将于明年1月开始实施，这表 明即使减产协议落地，成员国遵守该协议的意愿或将减弱。需求端，每年12月初至次 年2月中旬，北美地区冬季寒潮气候通常带动取暖用油消费转入旺季阶段，促使炼厂开 工率回升，导致美国原油出现季节性去库。库存端，EIA数据显示美国11月22日当周美国商业原油库存略超预期去库。但汽油库存大幅累库且引伸需求周环比却没有真正的变化，整体对油价产生较小的利空影响。 总体而言，油价短期受地缘冲突反复影响而不断震荡。中长期来看，OPEC+推迟增产计划边际影响有限，受制于特朗普上台与全球原油需求持续低迷影响，供需宽松逻辑并未改变。 燃料油： 11月28日，FU报收3175元/吨，LU报收3825元/吨。基本面来看，伊朗出口受到 影响多转化为海上浮仓，本月全球高硫燃油供给端受中东地区减少130万吨拖累而明显 缩量，受此影响燃料油依旧偏强运行，但库存端新加坡燃料油库存较上一周增加225万 桶至1923.2万桶，为五周以来的最高水平，显示在全球炼厂结束检修的背景下燃料油供应压力显现。低硫方面，受国内配额偏紧影响，四季度国内产量预计有所下降，市场结构受到支撑。综合来看，高硫短期受供给端收缩影响而偏强于低硫，目前LU-FU价差环比走低9.72%至650元/吨，随着未来利多高硫因素边际走弱，该价差有望走强。 二、产业链价格监测原油： 数据指标 2024/11/27 2024/11/28 变化 涨跌幅 单位 期货价格 SC 530 526.7 -3.30 -0.62% 元/桶 WTI 68.77 -- -- -- 美元/桶 Brent 72.38 72.69 0.31 0.43% 美元/桶 现货价格 OPEC一揽子 72.61 -- -- -- 美元/桶 Brent 73.94 73.86 -0.08 -0.11% 美元/桶 阿曼 72.26 71.86 -0.40 -0.55% 美元/桶 胜利 74.65 73.6 -1.05 -1.41% 美元/桶 迪拜 72.26 71.86 -0.40 -0.55% 美元/桶 ESPO 69.56 68.98 -0.58 -0.83% 美元/桶 杜里 77.95 76.9 -1.05 -1.35% 美元/桶 价差 SC-Brent 0.74 -0.07 -0.80 -109.06% 美元/桶 SC-WTI 4.35 72.62 68.28 1570.82% 美元/桶 Brent-WTI 3.61 72.69 69.08 1913.57% 美元/桶 SC连-连3 3.60 11.00 7.40 205.56% 元/桶 其他资产 美元指数 106.06 106.17 0.11 0.11% 标普500 5998.74 -- -- -- DAX指数 19261.75 19425.73 163.98 0.85% 人民币汇率 7.2487 7.2525 0.00 0.05% 数据指标 最新 上一期 环比变化 涨跌幅单位 库存 美国商业原油库存 428448 430292 -1844 -0.43%千桶 库欣库存 24142 25051 -909 -3.63%千桶 美国战略储备库存 390362 389190 1172 0.30%千桶 API库存 45053.8 45647.3 -593.50 -1.30%万桶 开工 山东地炼开工率 58.38 58.12 0.26 0.45%% 美国炼厂周度开工率 90.50 90.20 0.30 0.33%% 美国炼厂原油加工量 16,295 16,228 67.00 0.41%千桶/天 燃料油： 数据指标 2024/11/27 2024/11/28 变化 涨跌幅 单位 期货价格 FU 3144 3175 31.00 0.99% 元/吨 LU 3864 3825 -39.00 -1.01% 元/吨 NYMEX燃油 220.2 -- -- -- 美分/加仑 现货价格 IFO380:新加坡 453 464 11.00 2.43% 美元/吨 IFO380:鹿特丹 436 440 4.00 0.92% 美元/吨 MDO:新加坡 548 546 -2.00 -0.36% 美元/吨 MDO:鹿特丹 498 502 4.00 0.80% 美元/吨 MGO:新加坡 659 658 -1.00 -0.15% 美元/吨 船用180CST新加坡FOB 447.04 -- -- -- 美元/吨 船用380Cst新加坡FOB 435.49 -- -- -- 美元/吨 低硫0.5%新加坡FOB 532.8 -- -- -- 美元/吨 华东（高硫180） 5300 5300 0.00 0.00% 元/吨 纸货价格 高硫180：新加坡(近一月) -- -- -- -- 美元/吨 高硫380：新加坡(近一月) -- -- -- -- 美元/吨 华东港口 混调高硫180CST船提 5150 5150 0.00 0.00% 元/吨 俄罗斯M100到岸价 519.00 519.00 0.00 0.00% 美元/吨 价差 新加坡高低硫价差 85.43 -- -- -- 美元/吨 中国高低硫价差 720 650 -70.00 -9.72% 元/吨 LU-新加坡FOB(0.5%S) -1966 -1962 4.00 -0.20% 元/吨 FU-新加坡380CST -2004 -1969 35.00 -1.75% 元/吨 数据指标 最新 上一期 环比变化 涨跌幅 单位 Platts Platts(380CST) 447.5 447.37 0.13 0.03% 美元/吨 Platts(180CST) 455.51 456.55 -1.04 -0.23% 美元/吨 库存 新加坡 1923.2 1698.2 225.00 13.25% 万桶 美国馏分(<15ppm) 106594 105072 1,522.00 1.45% 千桶 美国馏分(15ppm-500ppm) 2750 2723 27.00 0.99% 千桶 美国馏分(>500ppm) 5373 6507 -1,134 -17.43% 千桶 美国馏分DOE 114717 114301 416 0.36% 千桶 美国含渣DOE 23169 23793 -624.00 -2.62% 千桶 三、产业动态及解读 （1）内盘价格 内盘，11月28日SC主力合约收跌0.77%，报526.7元/桶；夜盘SC收跌于529.7元/桶。现货端，11月28日国内胜利原油油价每桶73.60美元/桶， 较前日下调1.05美元/桶。 （2）外盘价格 外盘，11月28日WTI收涨0.16美元/桶，报68.88美元/桶；Brent收涨 0.39美元/桶，报72.69美元/桶。现货端，11月28日全球各地区原油均出现小幅下跌。 （3）宏观 根据CME美联储观察数据显示，美联储到12月维持当前利率不变的概率为33.7%，累计降息25个基点的概率为66.3%。到明年1月维持当前利率不变的概率为25.8%，累计降息25个基点的概率为58.6%，累计降息50个基点的概率为15.6%。市场增加了对美联储于12月降低25个基点的预期，但明年1月和3月利率保持不变的预期得到加强。降息速度慢于预期将使借贷成本居高不下，这可能会减缓经济活动并抑制对石油的需求，从而也打压了油价。 美国当选总统特朗普表示将对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%关税，石油在新关税计划中并未被予豁免，此举将迫使炼油商支付更高的价格从加、墨两国进口石油，或者寻找距离更远且价格更高的替代供应商，但无论哪种情况，增加的成本都可能以成品油价格上涨的形式转嫁给美国消费者，导致美国能源成本上升进而拉高通胀，因此市场预计美国对加、墨两国进口货征收25%关税落地的可能性较低。虽然美国是世界第一大石油生产国，原油产量达到创纪录的1350万桶/日，但其中大部分密度较轻，与国内炼油厂不兼 容，因为国内炼油厂主要是为提炼重质原油而配置的。美国政府统计部门的数据显示，美国炼油厂的原油加工能力总计超过1800万桶/日，2024年美国每天从加拿大和墨西哥进口约520万桶原油和石油产品，其中超过400万桶来自加拿大。此前，美国和加拿大石油行业一直乐观地认为，特朗普广泛的贸易保护主义措施计划将使石油进口免于受到影响，因为美国的许多炼油厂都依赖加拿大和墨西哥两个国家，并拥有专为加工这两个国家石油种类而设计的设备，要将炼油厂改造成能经济地生产轻质原油，就需要进行大规模新设备投资。 以色列与真主党双方相互指责对方违反了旨在停止一年多战斗的停火协议。以色列军方称，其空军周四袭击了真主党在黎巴嫩南部用于储存中程火箭弹的一处设施，并向抵达南部地区几个地方的所谓“嫌疑犯”车辆开火，称这违反了与伊朗支持的武装组织真主党于周三生效的停战协定。真主党指责以色列袭击那些返回边境村庄的人违反了协议，黎巴嫩军队随后指责以色列在周三和周四多次违反停火协议。双方的相互指责凸显了停火的脆弱性，中东地缘政治风险溢价依然存在。 （4）供应 消息人士称OPEC+增产可能将推迟到第一季度，但伊朗驻OPEC+代表阿夫申 -贾万（AfshinJavan）表示：“这种支持价格的策略实际上鼓励了OPEC以外的供应增加，尤其是美国，这将使OPEC+放松限制的空间有限。”这显示出OPEC内部对于减产计划仍存在分歧，即使减产协议落地，成员国遵守该协议的意愿或将减弱。此外，其他国家原油供给量的增加也将抵消OPEC减产所带来的部分影响。 据两位熟悉计划的消息人士透露，美国当选总特特朗普的过渡团队正在制定一个范围广泛的能源一揽子计划，将在他上任后几天内推出，该计划将批准新液化天然气（LNG）项目的出口许可，并增加美国沿海和联邦土地上的石油钻探。该计划中的许多内容都需要时间来通过国会或国家监管系统。特朗普已承诺将在上任第一天宣布能源紧急状态，这可能会考验他