豆类油脂早报

宝城期货豆类油脂早报（2025年2月11日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为偏弱，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：CBOT大豆期货周一收平，不过价格在盘中大部分时间承压，美国表示将对进口铝和钢铁征收惩罚性关税，引发对美国谷物和大豆出口可能遭到报复的担忧。新的关税将标志着美国对贸易政策的调整又一次升级，以及多边贸易战的风险日益增加。美国农业部将于北京时间周三凌晨发布2月产量报告以及供需报告。尽管2月份供需报告通常不如1月份报告那么重要，但本期报告可能会提供迄今为止对2024/25年度南美大豆产量最准确的预测，同时美国供需平衡表也可能出现一些调整。分析师们预计美国农业部可 能将巴西大豆产量预计上调90万吨，达到1.699亿吨。如果预测成为现实，将部分抵消阿根廷产量下调的影响。报告前市场交投谨慎，美豆转为震荡。国内春节假期过后，国内油厂开工缓慢恢复，市场成交有待恢复。豆粕价格跟随外盘美豆期价反弹脚步，补齐价差后，短期转为震荡。 品种：棕榈油(P) 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：近期马来西亚棕榈油期价在美豆油和原油市场的带动下，整体表现强势。此外，受到马币走软、斋月需求和产量季节性下降相关预期支撑。马来西亚棕榈油总署周一公布的报告显示，尽管出口减少且进口增加，马来西亚1月末棕榈油库存降幅仍超预期，创下21个月最低水平，原因在于产量锐减。马来西亚是仅次于印尼的全球第二大棕榈油出产国。其库存下降支撑棕榈油期货价格，但由于报告前市场早有预期，因此报告后的利多影响较为有限。最新数据来看，马来西亚棕榈油呈现出产需双降的格局，未来棕榈油期价的反弹空间仍需关注豆油和国际油价走势。整体来看，油脂市场涨幅有所放缓，一旦资金松动，油脂动荡行情将不可避免，短期棕榈油续涨动能衰减，转为震荡。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策 略 推 送 姓名：毕慧 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 免 责 条 款 本 报 告 由 宝 城 期 货 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 宝 城 期 货 ，投 资 咨 询 业 务 资 格 ：证 监 许 可 【2011】1778号 ）向 其机构 或 个 人 客 户 （ 以 下 简 称 客 户 ） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 宝 城 期 货 。 未 经 宝 城 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户 。宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。本 报 告 并 不 构 成 投 资 、法 律 、会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户 ，本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。