电气设备：新能源全面入市新政落地，关注功率预测、智能微网等新业态推进

行业研究●证券研究报告 电气设备 行业快报 新能源全面入市新政落地，关注功率预测、智能微网等新业态推进 投资评级领先大市(维持) 首选股票 事件点评 2025年2月9日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（下称《通知》）。 明确新能源全面入市，全国统一电力市场建设提速。《通知》要求新能源项目（风电、能发电）上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成。新能源全面入市时间有望再次提前至2025年，与传统能源在电力市场中公平竞争，共同构建更加高效协同的新型电力系统。这是首次在国家层面统一明确新能源全面入市，是新能源价格形成机制的一次全新突破。《通知》还要求进一步健全和完善现货和中长期市场交易和价格机制，电力市场化交易有序推进，推动新能源上网电价全面由市场形成，加快建设全国统一电力市场。 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益1.82.58.78绝对收益4.79-2.6524.47 坚持分类施策、新老划段，或引发阶段性抢装。《通知》显示，存量项目和增量项目以2025年6月1日作为新老划段节点分类施策：对于新能源存量项目，各地应妥善衔接现行具有保障性质的相关电量规模政策，机制电价按现行价格政策但不高于当地煤电基准价执行；对于新能源增量项目，每年新增纳入结算机制的电量规模，由各地根据国家下达的年度非水电可再生能源电力消纳责任权重完成情况以及用户承受能力等因素确定，机制电价由各地每年组织已投产和未来12个月内投产且未纳入过机制执行范围的项目自愿参与竞价形成。明确的新老划段时间节点有效衔接了新老政策，延续了近期落地的《分布式光伏发电开发建设管理办法》中“对于本办法发布之日前已备案且于2025年5月1日前并网投产的分布式光伏发电项目，仍按原有政策执行”的规定，有利于保障新能源顺利全面入市，并有望引发阶段性抢装。 分析师周涛SAC执业证书编号：S0910523050001zhoutao@huajinsc.cn 相关报告 电气设备：分布式光伏新政落地，奠定行业量质 齐 升 基 础-华 金 证 券-电 新-行 业 快 报2025.1.26 电气设备：25年国网投资拟超6500亿元，电网投资持续高景气-华金证券-电新-行业快报2025.1.17 实行差价合约电价机制，有望稳定绿电项目盈利预期。《通知》明确，电网企业对纳入结算机制的电量每月按机制电价结算，并对市场交易均价低于或高于机制电价的部分进行差价结算，结算费用纳入当地系统运行费用。现货市场连续运行地区的市场交易均价，原则上按照月度发电侧实时市场同类项目加权平均价格确定，其余地区原则上按交易活跃周期的发电侧中长期交易同类项目加权平均价格确定。差价合约机制落地，一方面给新能源参与市场交易提供一定的价格保障，有利于稳定绿电项目的投资预期；另一方面，地方也能根据价格水平引导新能源规划，从而更好地支撑新能源可持续发展。 东方电缆：拟投资建设深远海输电装备项目，立足广西+辐射东盟-华金证券-电新-东方电缆-公司快报2025.1.13 电气设备：上海开启4.3GW深远海环评招标，海 风 景 气 度 上 行-华 金 证 券-电 新-行 业 快 报2025.1.11 电气设备：多地长协电价落地，电力市场化进程 持 续 推 进-华 金 证 券-电 新-行 业 快 报2024.12.31 投资建议：当前电力市场化改革持续向纵深推进，电力市场主体挑战与机遇并存，在新能源参与电力市场后，保障消纳和收益的平衡至关重要，绿电开发将从资源主导转变为市场导向，需建立基于市场经营和边际收益的决策思维，通过数据驱动决策和提升管理能力，建议关注功率预测、负荷聚合、智能微网等新业态推进，相关标的：国电南瑞、国能日新、国网信通、许继电气、南网科技、朗新集团、 电气设备：江苏提前启动7.65GW海风竞配，海风产业链有望加速放量-华金证券-电新-行业快报2024.12.22 电气设备：全国能源工作会议召开，关注特高 压 与 核 电 投 资-华 金 证 券-电 新-行 业 快 报2024.12.17 四方股份、安科瑞等。 风险提示：政策落地不及预期；能源成本大幅波动；行业竞争加剧。 投资评级说明 公司投资评级： 买入—未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；增持—未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%至15%之间；中性—未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%至5%之间；减持—未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数跌幅在5%至15%之间；卖出—未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数跌幅大于15%。 行业投资评级： 领先大市—未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数领先10%以上；同步大市—未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数涨跌幅介于-10%至10%；落后大市—未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数落后10%以上。 基准指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准，美股市场以标普500指数为基准。 分析师声明 周涛声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明： 本报告仅供华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发、篡改或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华金证券股份有限公司研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 风险提示： 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。投资者对其投资行为负完全责任，我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 华金证券股份有限公司 办公地址：上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场30层北京市朝阳区建国路108号横琴人寿大厦17层深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦10楼05单元 电话：021-20655588网址：www.huajinsc.cn