外盘燃料油市场分析总结
核心观点
- 外盘高硫裂解走强：本周外盘高硫裂解高位继续走强，裂解已转正，现货端基差高位小幅回落。
- 基本面分析：
- 欧美陆上库存低位，新加坡陆上库存小幅累库。
- 中东高硫浮仓高位，环比下降；富查伊拉陆上库存小幅下降，沙特发货环比增加，阿联酋发货同比偏低。
- 2月渣油伊朗发货偏低。
- 美国对运输俄罗斯石油制裁，对阿芙拉船型影响较大，高硫受制裁影响显著。
- 低硫市场：新加坡低硫现货偏震荡，内外价差大幅走弱，估值基本兑现。
- 风险提示：
- 高硫市场：对俄罗斯、伊朗油轮制裁背景下，上半年高硫整体偏紧，近期380估值达历史高位，需注意风险。
- 低硫市场：估值下方空间有限。
关键数据
- 鹿特丹燃料油掉期：
- 3.5% HSFO掉期M1：449.96（变化3.55点）。
- 0.5% VLSFO掉期M1：277.81（变化1.52点）。
- HSFO-Brent M1：699.81（变化0.76点）。
- 10ppm Gasoil掉期 M1：78.10（变化5.75点）。
- VLSFO-GO M1：170.53（变化-4.23点）。
- LGO-Brent M1：20.25（变化0.09点）。
- VLSFO-HSFO M1：55.25（变化-2.03点）。
- 新加坡燃料油掉期：
- 380cst M1：476.43（变化8.09点）。
- 180cst M1：481.18（变化7.09点）。
- VLSFO M1：545.89（变化4.40点）。
- GO M1：91.21（变化0.86点）。
- 380cst-Brent M1：129.06（变化1.09点）。
- VLSFO-GO M1：-1.96（变化-1.96点）。
- 新加坡燃料油现货：
- FOB 380cst：487.52（变化8.24点）。
- FOB VLSFO：554.14（变化4.74点）。
- 380基差：6.90（变化0.15点）。
- 低硫内外价差：27.35（变化0.60点）。
- 国内燃料油期货：
- FU：2996（变化-3）。
- LU：3821（变化-7）。
- 国内库存及基差：
- 富查伊拉陆上库存：-495（变化-12）。
- 沙特发货：32（变化+3）。
- 阿联酋发货：38（变化-7）。
研究结论
- 高硫燃料油市场在制裁背景下上半年整体偏紧，但需警惕380cst估值历史高位风险。
- 低硫燃料油估值下方空间有限，市场震荡为主。
