固定收益点评报告：春节要闻知多少

核心观点与关键数据

• 海外央行利率决议：日本央行加息25BP，欧央行降息25BP，美联储维持利率不变。市场对日本央行年内继续加息和欧央行继续降息仍有预期，但对美联储降息预期减弱。
• 全球股市表现：恒生指数、纳斯达克中国金龙指数春节假期连续两周上涨，美国主要大盘股指数回调。科技事件提振中概股情绪，但关税事件引发市场顾虑，对债市趋势性影响有限。
• 外汇与大类资产：美元指数走强，金价冲击新高后回落。美国加征关税引发避险情绪，推动金价上涨。人民币汇率受关税政策扰动，但总体影响可控，关注反制措施和央行稳汇率政策。
• 中国经济数据：1月制造业PMI为49.1%，环比下降1个百分点，回落至收缩区间。非制造业PMI为50.2%，仍处于扩张区间。春节档票房创纪录，显示消费有所恢复。

债市复盘与展望

• 当周利率债市场：春节假期前一周，债市在资金面偏紧的情境下收官，曲线走平。1年期国债上行4.19BP，1年期国开债下行1.19BP；10年期国债下行2.94BP，10年期国开债下行1.74BP；超长债表现较好。
• 债市展望：
  • 货币政策：近月降准降息措施可期，央行或将更多关注汇率超调风险，但若基本面压力持续，货币政策空间有望进一步打开。
  • 股市情绪：关税事件冲击大于科技事件提振，避险情绪利多债市，关注“稳住股市楼市”政策对股市的影响。
  • 长端利率：基本面和流动性继续利多债市，长债下行空间有望进一步打开。
  • 短端利率：需重视不确定事件对货币政策及汇率的冲击，宜相机抉择。

风险提示

• 政策落地不及预期或超预期对市场的潜在冲击。
• 外部环境不确定性对市场的潜在扰动。