聚酯周报：PX基本面改善，带动聚酯情绪转暖

期货研究报告 2025年2月9日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：PTA——震荡偏强乙二醇——震荡偏强短纤——震荡偏强 PTA：本周驱动在于PX。PX供需环比好转，2月开始福佳大化装置负荷下调，海外也均有检修计划。PTA自身供需来看，1月下逸盛宁波3线停车，逸盛新材料1期重启后负荷维持5成，另外个别装置负荷小幅调整，至本周四PTA负荷在80.5%。春节之后聚酯检修装置陆续重启，聚酯负荷有所回升，考虑到装置升温开启需要时间，初步预计周末到下周装置重启相对集中，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在81.7%附近。PTA价格走势主要跟随PX波动，逢低可以做多。 张秀峰化工研究员投资咨询编号：Z0011152从业资格号：F0289189联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 乙二醇：本周驱动在宏观情绪和成本。供应有回落预期，华东主港地区MEG港口库存约67.2万吨附近，环比上期（1.26）增加12万吨，虽然累库，但是仍然位于五年同比低位。目前价格宽幅震荡，震荡区期间内逢低做多为主。 短纤：本周驱动在于成本。春节后短纤开工率环比提升到77.9%，短纤库存目前为15。6天，环比累库。 章轩瑜化工研究员从业资格号：F03100563联系电话：0571-28132515邮箱：zhangxuanyu@cindasc.com 策略建议：逢低做多。 风险提示：成本塌陷，需求不及预期，宏观情绪转弱。 信达期货股份有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 一、回顾 1、行情回顾 2、数据回顾 3、期限结构： 资料来源：wind，信达期货研究所 资料来源：wind，信达期货研究所 资料来源：wind，信达期货研究所 资料来源：wind，信达期货研究所 资料来源：wind，信达期货研究所 资料来源：wind，信达期货研究所 二、驱动指标： 1、供应端： 1．据CCF报道，1月下逸盛宁波3线停车，逸盛新材料1期重启后负荷维持5成，另外个别装置负荷小幅调整，至本周四PTA负荷80.5%。2．中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在76.92%（环比1.23上3.78%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在75.1%（环比1.23下降0.38%）。3．短纤开工率在春节后回升至77.9%。 资料来源：CCF，信达期货研究所 资料来源：CCF，信达期货研究所 资料来源：CCF，信达期货研究所 资料来源：CCF，信达期货研究所 资料来源：CCF，信达期货研究所 2、需求端及终端： 据CCF报道，春节之后聚酯检修装置陆续重启，聚酯负荷有所回升，考虑到装置升温开启需要时间，初步预计周末到下周装置重启相对集中。 江浙样本加弹综合开工率提升至14%：萧绍4成左右；长兴1-2成；太仓1成附近；常熟、慈溪几乎未开。江浙织机综合开工率提升至17%：喷水织机开工吴江在1成附近，长兴1成以内，苏北在2-3成；经编机开工海宁6成附近，常熟几乎未开；大圆机开工萧绍、常熟均几乎未开。 资料来源：CCF，信达期货研究所 资料来源：CCF，信达期货研究所 资料来源：CCF，信达期货研究所 3、库存：PTA库存累库至6。12天，华东主港地区MEG港口库存约67.2万吨附近，环比上期（1.26）增加12万吨。 资料来源：CCFEI，信达期货研究所 资料来源：CCF，信达期货研究所 资料来源：CCF，信达期货研究所 三、估值指标 1、原料： 资料来源：wind，信达期货研究所 2、产业链利润： 资料来源：CCF，信达期货研究所 资料来源：CCF，信达期货研究所 资料来源：CCF，信达期货研究所 资料来源：CCF，信达期货研究所 资料来源：CCF，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用，不构成任何投资建议。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】