总量研究
- 宏观经济：春节需求回暖带动CPI同比回升，1月CPI同比+0.5%，PPI同比-2.3%。食品项环比由负转正，核心CPI环比连续两个月超季节性回升。预计2月CPI同比回落，PPI同比降幅收窄。
- 二手房价格：连续三周回升，一线城市成交同比保持正增。
- 失业率：美国1月失业率继续下降，薪资环比增速略有上行，劳动力市场韧性进一步加强，或强化美联储3月暂停降息意愿。
- 固定收益：长端国债收益率上行，或受降息预期下降推动。关注资金利率和长端国债潜在波动，看好小盘转债。
- 金融工程：1月基金投顾产品调仓数量偏少，倾向于增加黄金、科技和成长相关资产。
行业公司
- 中小盘：DeepSeek横空出世，AI产业发展至新阶段。DeepSeekR1模型开源，性能优异且成本低廉，将加速国内自动驾驶发展进程。推荐智能汽车、高端制造、休闲零食及早餐、户外用品主题。
- 建材：稳楼市工作持续推进，重视建材布局机会。推荐东方雨虹、伟星新材、三棵树、坚朗五金；受益标的：北新建材、海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、中国巨石、长海股份、国际复材、力诺特玻、山东药玻。
- 非银金融：金融大文章推动财富管理转型，交易量回升催化券商。推荐东方证券、财通证券、东方财富、兴业证券、国联证券、香港交易所；中国人寿、中国平安、中国太保；江苏金租。
- 医药：美股big pharma 2024年报：关注业绩表现、指引及2025年重点催化剂事件。推荐人福医药、恩华药业、诺诚健华、京新药业、健康元、九典制药、百洋医药、和黄医药、泽璟制药；东阿阿胶、佐力药业、羚锐制药、悦康药业、方盛制药；华海药业、普洛药业、奥锐特；奥泰生物、万孚生物、可孚医疗、康拓医疗；药明康德、药明合联、泰格医药、博腾股份、泓博医药；百普赛斯、毕得医药、皓元医药、奥浦迈、昊帆生物、阿拉丁；爱尔眼科、通策医疗；益丰药房。
- 商贸零售：蛇年春节消费稳健，持续关注消费复苏进程。推荐爱婴室、永辉超市、老铺黄金、潮宏基、周大生、润本股份、巨子生物、上美股份、爱美客。
- 农林牧渔：猪价进一步下行空间有限，二育及仔猪价格高企对猪价形成托底。推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物；圣农发展、禾丰股份；大北农、隆平高科、登海种业。
- 煤炭开采：煤价暂稳叠加美国提高关税，煤炭攻守兼备。推荐中国神华、陕西煤业、中煤能源、平煤股份、淮北矿业、上海能源、永泰能源。
- 计算机：DeepSeek开启AI平权时代。DeepSeekR1模型惊艳全球，DAU21天突破2000万，将加速AI平权时代到来。推荐金山办公、科大讯飞、中科创达、鼎捷数智、致远互联、金蝶国际、用友网络、同花顺、合合信息、拓尔思、焦点科技、税友股份、上海钢联；淳中科技、海光信息、中科曙光、浪潮信息；软通动力、神州数码、卓易信息。
- 食品饮料：春节动销符合预期，大众品机会更显著。推荐山西汾酒、贵州茅台、甘源食品、西麦食品。
- 化工：节后行情稳定，萤石、制冷剂静待旺季新一轮涨势。推荐金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技。
- 通信：DeepSeek算力告急，AI巨头资本开支仍高企，AI算力及运营商或迎戴维斯双击。推荐中兴通讯、广和通；润泽科技、网宿科技；英维克；海光信息、龙芯中科、芯海科技、东芯股份、聚辰股份、澜起科技；神州数码、卓易信息。
- 传媒：新品周期驱动增长加AI赋能，继续布局游戏板块。推荐心动公司、网易-S、腾讯控股、姚记科技、恺英网络、神州泰岳、哔哩哔哩-W、创梦天地、盛天网络、吉比特、完美世界。
- 化工：乙二醇：跬步已积，行将致远。下游聚酯产业链蓬勃发展，未来乙二醇产能增量有限，景气有望继续上行。推荐荣盛石化、恒力石化；万凯新材、丹化科技、东方盛虹、卫星化学、新疆天业。
