股指期货：关注贸易扰动新变化，但支撑仍存

股指期货：关注贸易扰动新变化，但支撑仍存 投资咨询从业资格号：Z0011222maolei013138@gtjas.com 报告导读： 1、市场回顾与展望：春节假期间，虽然美方对华加征关税靴子落地，但上周初，美国宣布推迟对加拿大和墨西哥加征关税，延缓期为30天，市场认识到关税依然是谈判筹码和工具，情绪出现修复。在2月4日，中国商务部“三箭齐发”，就中美贸易摩擦做出理性反制。整体上上周贸易摩擦转为平静，消息偏真空，市场据此认定存在利多。与此同时，总理召开国务院会议，提出锚定发展目标因时因势加大逆周期调节力度。在整体宏观环境趋稳之下，在二月两会前夕，伴随DeepSeek爆火全球，市场主题投资情绪高涨。由此带动整体风险偏好高企。而在资本市场政策方面，也继续出现偏积极消息，譬如周五证监会发布资本市场实施意见，做好金融“五篇大文章”。相比较而言，其他譬如海外美联储政策方面，影响有限。周五晚间美国非农喜忧参半，市场预期1月就业报告难改美联储观望态度。 本周来看，国内开始发布上月金融数据。不过由于春节因素，整体数据对宏观经济形势的判断信号存在不足。从目前获得的事件讯息来看，鲍威尔本周赴国会作证，降息走向将成焦点。预计更重要的驱动依然在地缘方面，此前美总统特朗普表示，预计将于本周与乌总统泽连斯基会面，并“可能”会与俄罗斯总统普京对话。尤其是特朗普还计划就对等关税措施在10日或11日举行新闻发布会，市场预期贸易摩擦重新有所升级，关注消息变化。由于上周市场强势上行，若消息面扰动超预期也可能带来行情获利回吐的整固。当然，如我们反复强调的，一旦扰动加剧，国内对冲举措也不会缺席，下方仍有支撑。 关注因素：贸易摩擦前景，国内金融数据，3月两会政策预期；美联储政策走向等。 2、策略建议： ●短线策略。日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图，同时IF、IH、IC、IM止损位和止盈位可参照78点/98点、66点/39点、146点/204点、184点/245点去设定。 ●趋势策略。回调后做多。预计IF主力合约IF2502核心运行区间3780和3974点；IH主力合约IH2502核心运行区间2548和2665点；IC主力合约IC2502核心运行区间5651和6030点；IM主力合约IM2502核心运行区间5913和6312点。 ●跨品种策略。空IF（或IH）多IC(或IM)的策略平仓，待行情回调后再介入。 目录 1.现货市场回顾....................................................................................................................................................................................32.股指期货行情回顾..........................................................................................................................................................................43.指数估值跟踪....................................................................................................................................................................................54.市场资金面回顾...............................................................................................................................................................................6 （正文） 1.现货市场回顾 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 2.股指期货行情回顾 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 3.指数估值跟踪 截止到1月27日，上证指数市盈率(TTM)为14.18倍，沪深300指数市盈率(TTM)为12.52倍，上证50指数市盈率(TTM)为10.76倍。 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 中证500指数市盈率(TTM)为27.59倍，中证1000指数市盈率(TTM)为36.55倍。 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 4.市场资金面回顾 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。