基本面要点
- 价格：白糖主力合约收盘价环比上涨35元/吨，达到5852元/吨。
- 供给：
- 巴西：1月上半月累计压榨甘蔗613998万吨，同比减少4.85%；累计产糖3979万吨，同比减少5.38%。巴西国家商品供应公司将24/25年度糖产量预估下调200万吨。
- 中国：24/25榨季截至12月全国累计生产食糖440.34万吨，同比增加37.8%。
- 印度：截至12月31日印度累计产糖951万吨，同比减少16%。印度ISMA下调24/25榨季糖产量预估至2727万吨。
- 泰国：24/25榨季截至12月15日，累计压榨甘蔗447万吨，同比增加87%，累计产糖34.92万吨，同比增加142%。泰国OSCB预计24/25年度糖产量同比增长18%，至1039万吨。
- 全球：Green Pool预计2025/26年度全球糖市过剩270万吨。
- 需求：截至12月底全国累计销售食糖249.94万吨，同比增加47.8%。
- 利润：本周巴西配额内利润（现货-成本）约为847元/吨，配额外亏损为621元。
- 库存：截至12月底食糖工业库存为190.4万吨，同比增加27%。
- 进口：24年12月我国进口食糖39万吨，同比增加20%。
国内基本面信息
- 价格：
- 进口：白糖进口价格趋势显示，配额外巴西糖价格高于配额内巴西糖。
- 国内：郑糖1月合约价差、9月合约价差、1-5合约价差、9-1合约价差等均显示国内糖价相对期货价格表现。
- 南宁白糖现货价与期货价格走势对比。
- 供需：国产糖供需表显示产量、进口量、总消费量等关键数据。
- 降雨：主要产糖城市降水量预测显示，云南临沧、广西来宾、云南昆明、广西南宁等地的降雨情况。
国际基本面信息
- 供需：全球糖供需平衡表显示总产量、总消费量、期末库存等数据。
- 汇率：美元兑巴西雷亚尔的汇率走势图。
- 巴西：
- 甘蔗压榨累计进度、双周甘蔗压榨量、累计榨糖比例、双周榨糖比例、食糖产量累计进度、中南部双周白糖产量等数据。
- 期末库存与库销比、港口食糖装运情况、圣保罗含水乙醇生产价格、中南部双周乙醇产量、圣保罗醇油比、含水乙醇折糖价等数据。
- 中国降雨预测及巴西中南部未来一周降水量预测。
- 印度：
- 期末库存与库销比、供需平衡表、未来一周降水量预测、累计产糖量（扣除乙醇结转）等数据。
- 泰国：
- 期末库存与库销比、产量与出口、甘蔗累计产糖量、甘蔗累计压榨量等数据。
- 原油：国际原油现货价走势图，显示WTI原油和Brent原油价格。
持仓与仓单
- 仓单：国内白糖仓单数量走势图。
- CFTC数据：原糖净持仓、总持仓、ICE原糖持仓状况、ICE投机头寸净持仓等数据。
研究结论
- 全球糖市预计过剩，巴西糖产量下降，印度糖产量下调，泰国糖产量增加。
- 中国食糖产量增加，进口量增加，工业库存增加，消费量增加。
- 国内糖价相对期货价格表现，进口利润与配额外亏损情况。
- 降雨情况对产糖区的影响需持续关注。
